Puuilo udsendte tirsdag morgen en opjustering og opjusterede sin guidance for det aktuelle regnskabsår 2026. Selskabet offentliggjorde samtidig foreløbige tal for udviklingen i andet kvartal, som viste, at den stærke tendens er fortsat. I forbindelse med den forrige regnskabsmeddelelse havde vi allerede fundet selskabets daværende guidance for forsigtig og hævet vores egne estimater over denne. Dermed svarer de opdaterede udsigter og Q2's foreløbige tal til vores forventninger. Meddelelsen giver ikke anledning til et umiddelbart behov for ændringer i estimaterne, men vi vil gennemgå vores estimater i vores store analyse, som offentliggøres i de kommende dage. Aktien vil sandsynligvis åbne i grønt, selvom Puuilos værdiansættelse efterhånden begynder at være ret anstrengt.

Q2-tallene på linje med vores estimater

Puuilos foreløbige omsætning i Q2 voksede med 13 % år-til-år til 153 MEUR (Q2'25: 136 MEUR). Udfaldet var på linje med vores estimat på 155 MEUR. Ifølge selskabet har udviklingen i den sammenlignelige omsætning i årets første del været bedre end ventet. Vi vurderer derfor, at den sammenlignelige vækst svarende til Q1 (+8 %) er fortsat ind i Q2, og at starten på Q3 har været mindst god. Den justerede EBITA forbedredes tilsvarende med 20 % år-til-år til 34 MEUR (Q2'25: 28 MEUR), hvilket efter vores opfattelse svarede til en fremragende margin på 22 % (Q2'25: 20,8 %). Resultatudviklingen var også i overensstemmelse med forventningerne, da vi havde estimeret et justeret EBITA-resultat for Q2 på cirka 34 MEUR. Ifølge selskabet er rentabiliteten blevet understøttet af en forbedring af bruttofortjenesten samt en vellykket omkostningsstyring, hvilket er i overensstemmelse med de trends, der påvirkede Q1, og generelt med kerneedriverne i investeringscasen. Det er i øvrigt væsentligt at se, at væksten i de etablerede butikker skalerer til rentabiliteten, selvom selskabets internationalisering belaster omkostningsstrukturen i den indledende fase.

Opjustering var forventet

Puuilo venter nu, at omsætningen for regnskabsåret 2026 vil være 495–515 MEUR (tidl. 480–510 MEUR), og at den justerede EBITA vil lande i intervallet 87–97 MEUR (tidl. 80–90 MEUR). Allerede efter Q1-regnskabet havde vi bemærket, at den gamle guidance virkede meget forsigtig, og vi havde placeret vores egne estimater over denne. Før opjusteringen var vores estimat for indeværende års omsætning 509 MEUR og for den justerede EBITA 93 MEUR. Disse ligger fint inden for det nye guidance-interval og tæt på midtpunktet (505 MEUR og 92 MEUR). Konsensus ventede også en opjustering. Aktien vil sandsynligvis åbne i grønt, selvom selskabets værdiansættelse efter vores holdning efterhånden begynder at være ret anstrengt.