Panostaja Q1'26 preview: Værdidriver CoreHW's positionering forventes at blive mere præcis i Japan

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 18.5.2026, 11.47 GMT. Giv feedback her.

Panostaja offentliggør sin Q1-regnskabsmeddelelse torsdag den 21. maj. I regnskabsmeddelelsen vil vores opmærksomhed især være rettet mod fremskridtene i kommercialiseringen af CoreHW's produktforretning, da japanske kunder på dette tidspunkt af foråret burde have truffet beslutninger om mulige udvidelser af pilotprojekterne. Samlet set forventer vi, at selskabets faktiske tal har været tæt på sammenligningsperioden, men udarbejdelsen af vores estimater er blevet vanskeliggjort af manglen på tal for sammenligningsperioden, da selskabet har ændret tidspunktet for sit regnskabsår. Den nu offentliggjorte Q1'26 dækker perioden januar-marts, mens Q1'25 dækkede perioden november-januar.

Vi forventer en lille sammenlignelig omsætningsvækst

Vi forventer, at Panostajas omsætning i Q1-perioden samlet set var 31,8 MEUR. Vi forventer, at Granos omsætning er faldet til 25,6 MEUR. Granos omsætning trækkes især ned af frasalget af Grano Diesel, men vi forventer, at volumenerne i den øvrige forretning er forblevet relativt stabile. Vi estimerer, at Oscar Softwares omsætning er vokset med cirka 5 % til 3,3 MEUR, drevet af den abonnementsbaserede softwareomsætning. CoreHW's omsætning forventer vi derimod er vokset til 2,8 MEUR. Vi forventer, at arbejdsbyrden for designtjenester har holdt sig på et godt niveau sammenlignet med referenceperioden. Vi estimerer, at leverancerne af produktforretningen er steget til cirka 0,4 MEUR i Q1 (hele regnskabsåret 2025: 1 MEUR), hvilket forklarer selskabets vækst. Vi forventer, at omsætningen for den seneste investering, Lenio, var 0,2 MEUR.

Vi estimerer, at EBIT vil være lige under nul

Vi estimerer, at Panostajas justerede EBIT endte på -0,2 MEUR i Q1-perioden. Vores estimat for Granos EBIT er også -0,2 MEUR. Selskabet har igen i Q1 implementeret betydelige effektiviseringstiltag for at forsvare sin rentabilitet i et udfordrende marked. Restruktureringsforhandlingerne, der sluttede i februar, havde som målsætning at opnå permanente årlige omkostningsbesparelser på 2,5 MEUR. Vi forventer dog ikke, at disse besparelser vil afspejles positivt i Q1's omkostningsstruktur endnu.

Vi estimerer, at Oscar Softwares EBIT steg en smule til 0,3 MEUR som følge af den positive udvikling i softwareomsætningen. CoreHW's EBIT forventer vi derimod er faldet en smule til 0,3 MEUR. CoreHW's EBIT tynges af planlagte afskrivninger på indendørs positioneringsprodukter, som har belastet resultatet efter certificeringerne er afsluttet. Fra Lenio forventer vi en EBIT på 0,0 MEUR, og vores estimat for koncernomkostningerne er -0,6 MEUR.

Vi følger især fremskridtene i kommercialiseringen af CoreHW's produktforretning i udsigterne

Vi anser ledelsens kommentarer om fremskridtene i CoreHW's produktforretning for at være det mest interessante bidrag i rapporten. Selskabet har meddelt, at det forventer, at større industrielle installationer gradvist vil starte i løbet af 2026, især på de japanske og amerikanske markeder. Efter vores standpunkt er CoreHW den mest potentielle værdidriver i Panostajas portefølje, og skaleringen af produktforretningen er afgørende for at øge selskabets sum-of-the-parts. Vores visibilitet i den seneste udvikling af produktforretningen er meget begrænset før rapporten, og de oplysninger, der gives, kan alene vende rapporten til enten en positiv eller negativ overraskelse.   

I øvrigt forventer vi, at Panostaja vil gentage sine kortsigtede udsigter, ifølge hvilke efterspørgselssituationen for investeringsobjekter forbliver tilfredsstillende. Finlands økonomiske genopretning er efter vores mening stadig ret langsom, hvilket især holder markedsforholdene for Grano og Oscar udfordrende.