Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 3.6.2026, 05.15 GMT. Giv feedback her.

Panostaja meddelte tirsdag, at dets investeringsobjekt Lenio fusionerer med Infomaatti, der fokuserer på rapportering af feltarbejde. Vi anser arrangementet for at være strategisk meget logisk, da det praktisk talt fordobler størrelsen af det lille Lenio og udvider softwareudbuddet på det konkurrenceprægede marked for mobilt arbejde. Panostaja investerer 2,0 MEUR i arrangementet, hvilket er omkring halvdelen af moderselskabets nuværende netto kassebeholdning. Købsprisen virker efter vores mening moderat i lyset af Infomaattis vækst og rentabilitet. Handlen er lille i konteksten af Panostajas sum-of-the-parts og har ingen indflydelse på vores standpunkt vedrørende selskabet. Vi vil opdatere vores Lenio-estimater i forbindelse med den næste opdatering.

Virksomhedskøbet fordobler Lenos størrelse og skaber potentiale for krydssalg

De operationelle datterselskaber Lenio og Infomaatti overføres til Lenio Group, der dannes som led i arrangementet. Infomaattis gældfri værdi er cirka 2,7 MEUR, og derudover inkluderer handlen en yderligere købspris på maksimum 0,1 MEUR, baseret på udviklingen i årets tilbagevendende omsætning (ARR). Infomaattis omsætning for regnskabsåret 2025 voksede med 15 % til cirka 0,9 MEUR, og EBIT var 0,17 MEUR. Selskabets ARR var på niveau med omsætningen. Med fusionen vil den nye Lenio Groups proforma-omsætning og ARR stige til cirka 1,7 MEUR, beregnet ud fra tallene for udgangen af 2025.

Vi ser en klar industriel logik i fusionen, da Infomaattis dokumentationsløsninger supplerer Lenios tilbud og giver gode muligheder for krydssalg til den nuværende kundebase. Vi anser det for kritisk for Lenio at øge sin størrelse på det konkurrenceprægede softwaremarked for mobilt arbejde, hvor blandt andet de betydeligt større Admicom og Lemonsoft opererer.

Vurderingen virker moderat og forpligter nøglepersoner

Infomaattis gældfri værdi på cirka 2,7 MEUR svarer til en EV/S-multipel på cirka 3x baseret på tallene for regnskabsåret 2025. Vi anser værdiansættelsen for moderat, når man tager højde for selskabets rene SaaS-forretningsmodel, stabile vækst på 15 % og positive rentabilitet. Panostaja finansierer arrangementet med en investering på 2,0 MEUR, hvilket øger dets ejerandel i den nye enhed til 58,8 %. Vi finder det særligt positivt, at Infomaattis grundlægger og nøglepersoner geninvesterer en betydelig del af købsprisen i det nye selskab. Dette forpligter ledelsen til at opbygge en fælles væksthistorie, hvilket vi anser for at være afgørende i personalafhængige softwareselskaber. Arrangementet er et forventet skridt fra Panostaja i Lenios "køb og byg"-strategi, og det afhjælper delvist den opbremsning i den organiske ARR-vækst, der blev observeret i Lenio i begyndelsen af året.