Kilde: Inderes

Oriola offentliggør sit Q2-regnskab fredag den 17. juli, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 10.00. Vi forventer, at selskabets omsætning og just. EBITDA vil stige en smule fra sammenligningsperioden. Tabene fra associerede selskab Kronans og engangsposter relateret til IT-systeminvesteringen tynger dog fortsat de rapporterede tal. Vi forventer, at Oriola vil gentage sine forventninger om vækst i den justerede EBITDA for hele året.

Stabil vækst

Vi estimerer, at Oriolas omsætning vil vokse moderat (2 %) fra sammenligningsperioden. Med den nye rapporteringspraksis, der trådte i kraft i begyndelsen af året, afspejler omsætningen nu selskabets distributionsgebyrer i stedet for engrosværdien af lægemidler. Q2 er det første kvartal, hvor den svenske dosisdispensering ikke længere indgår i sammenligningstallene, og vækstraterne er derfor stort set organiske. Vi forventer en lille vækst i både Services- og Products-segmenterne.

Vi estimerer en stigning i det operationelle resultat, Kronans og engangsposter belaster bundlinjen

Vi estimerer, at Oriolas justerede EBITDA vil stige til 8,5 MEUR fra 8,1 MEUR i sammenligningsperioden. Vi forventer, at Products-segmentets resultat vil forbedres; segmentet forbedrede allerede sit resultat betydeligt i Q1. Vi forventer, at Products' Q2-resultat vil være svagere end Q1-niveauet, men klart bedre end den svage sammenligningsperiode. Oriolas afskrivningsniveau er steget en smule i år på grund af afskrivninger på det gamle logistikcenter. Derfor estimerer vi et resultat på niveau med sammenligningsperioden for det justerede driftsresultat.

Under EBIT-niveauet retter vi igen vores opmærksomhed mod det associerede selskab Kronans Apotek. Joint venturets resultat har længe været svagt på grund af bl.a. skærpet konkurrence og vækst i e-handel. Vi estimerer, at Kronans' justerede EBITA vil være en smule positiv, og at resultatet fra associerede selskaber, der bogføres i Oriolas resultatopgørelse, vil forblive tabsgivende. Derudover tynger engangsposter, der stadig er relateret til den igangværende IT-systemopdatering, Oriolas rapporterede EBIT og nettoresultat.

Gentagelse af guidance forventes, muligvis præcisering af tidsplan for ERP-investering

Vi forventer, at Oriola vil gentage sin guidance om, at den justerede EBITDA for 2026 vil vokse fra året før (2025: 35 MEUR). Baseret på Q1-resultatet har væksten hidtil været ret moderat, så vi vurderer, at der kræves en stabil præstation i resten af året for at nå guidance.

Udover regnskabstallene følger vi nøje selskabets strategiske projekters fremdrift i rapporten. Den koncernomfattende fornyelse af ERP-systemet (færdig i 2027) og opførelsen af Finlands nye logistikcenter (ibrugtagning i 2028) er efter vores vurdering kritiske for, at selskabet kan nå sine langsigtede effektivitetsmål, men de indebærer kortsigtede operationelle risici. Selskabet kan i forbindelse med Q2-rapporten give mere detaljerede oplysninger om tidsplanen for ERP-projektet. En ny tidsplan kan eventuelt betyde en forlængelse af projektet.