Optomed Q1'26 preview: Vi forventer fremskridt i udstyrssegmentet

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 4.5.2026, 04.00 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Optomed offentliggør sit Q1 resultat onsdag den 6. maj. Vi forventer, at selskabets omsætning er forblevet på niveau med sammenligningsperioden, men at udstyrssegmentet ikke desto mindre er vokset med en moderat hastighed på over 13 %. Derimod estimerer vi, at omsætningen i softwaresegmentet er faldet som følge af svagheden i rådgivningsvirksomheden. Vi forudser, at driftsresultatet fortsat vil være klart underskudsgivende, men forbedres en smule takket være effektiviseringstiltag. I rapporten vil vores opmærksomhed især være rettet mod den kommercielle fremdrift af Aurora AEYE-løsningen i USA samt selskabets pengestrømsudvikling. Samtidig søger vi at få klarhed over selskabets vækstforventninger for udstyrssegmentet.

Udstyrssegmentet driver væksten, mens softwaresegmentet oplever modvind

Vi estimerer, at Optomeds omsætning i Q1 var 4,0 MEUR, hvilket er på niveau med sammenligningsperioden (Q1'25: 4,0 MEUR). Vi forventer, at omsætningen i udstyrssegmentet er vokset til 1,7 MEUR (Q1'25: 1,5 MEUR) understøttet af den løbende omsætning fra Aurora AEYE-løsningen og leverancer af Lumo-kameraet. Årets begyndelse er dog sæsonmæssigt svag, og selskabet har lidt under styrkelsen af euroen i forhold til den amerikanske dollar, hvorfor tallene ifølge vores vurdering forbliver beskedne. Derimod forudser vi, at omsætningen i softwaresegmentet er faldet til 2,2 MEUR (Q1'25: 2,5 MEUR). Faldet skyldes især svagheden i rådgivningsvirksomheden, som har varet i længere tid. Selvom væksten på koncernniveau er ikke-eksisterende, anser vi det for positivt, at omsætningsstrukturen bevæger sig mod det strategisk mere værdifulde udstyrssegment. Især er værdien af den løbende omsætning fra Aurora AEYE betydeligt højere end IT-rådgivning, hvorfor udviklingen i den løbende omsætning igen er vigtig.

Resultatet forbliver underskudsgivende, men effektiviseringstiltag bør give en smule støtte

Vi forventer, at EBIT for Q1 var -1,2 MEUR, hvilket er en lille forbedring fra sammenligningsperiodens -1,3 MEUR. Vi estimerer, at EBITDA landede på -0,5 MEUR (Q1'25: -0,7 MEUR). Ifølge vores vurdering understøttes resultatniveauet af selskabets tidligere iværksatte omkostningsbesparelser, men effekterne heraf er sandsynligvis begrænsede indtil videre. Vi følger udviklingen i omkostningsstrukturen og især investeringerne i kommercialiseringen af Aurora AEYE i USA; effektiviteten af disse investeringer bør forbedres. Vi følger også udviklingen i bruttomarginen for udstyrssegmentet, som var skuffende i slutningen af året på grund af blandt andet fragt- og toldomkostninger. Generelt anser vi udviklingen i likviditet og pengestrømme som en kritisk faktor, især i den nuværende situation, hvor aktiekursen er meget lav, og en ny aktieemission derfor kunne være problematisk for de nuværende ejere.

Fokus på Aurora AEYE's skalerbarhed og væksthastighed i slutningen af året

Optomed forventer, at omsætningen for 2026 vil vokse sammenlignet med 2025, hvilket oprindeligt var en klar skuffelse for både os og markedet. Vi estimerer en omsætningsvækst for hele 2026 på cirka 6 %, hvilket ville betyde en omsætning på 18,1 MEUR. Især vækstkurven for udstyrssegmentet er central for investeringscasen. Vi forventer, at væksten vil accelerere mod slutningen af året, da Aurora AEYE's installerede base sandsynligvis vil styrkes en smule igen. Den løbende indtjening fra Aurora AEYE samt udsigten til mellemstore udstyrsordrer, der var på et godt niveau sidste år, er vigtige for det samlede billede.

I rapporten vil vi især følge kommentarer om udviklingen i Aurora AEYE's salgspipeline, og om ISO 27001-sikkerhedscertificeringen, der blev opnået i begyndelsen af året, har lettet salgsprocesserne for store amerikanske hospitalssystemer. Derudover søger vi yderligere information om Optomed Lumos modtagelse i Europa og mulige fremskridt i kommercialiseringen af AI-integrationer. Et andet fokuspunkt er mulige fremskridt i Kina, hvor selskabet er ved at nå en interessant fase med en ny partner. Selskabets likviditet var 9,9 MEUR ved udgangen af 2025, hvilket burde være tilstrækkeligt, indtil selskabet opnår pengestrømsneutralitet. Dette vil vi kritisk vurdere baseret på både Q1-resultatet og udsigterne.