Kilde: Inderes

OmaSp offentliggør sit Q2-regnskab torsdag den 13. august. Vi forventer, at bankens resultat er faldet i forhold til sammenligningsperioden på grund af lavere nettorenteindtægter og øgede omkostninger. For OmaSp's ejere er resultatudviklingen dog i denne fase i baggrunden, da fremdriften i S-Pankkis købstilbud i høj grad vil bestemme kursudviklingen for resten af året.

Vi har tilføjet en bøde og en omkostningsreserve til vores estimater

Vi har foretaget ændringer i vores estimater baseret på kvartalets nyhedsstrøm. Vi har tilføjet en bøde på 0,4 MEUR til vores Q2-estimater, som Finanssivalvonta (Finanstilsynet) pålagde for forsømmelser i føringen af insiderlister. Derudover har vi inkluderet bankens meddelte omkostningsreserve på 2,5 MEUR i vores Q2-estimater, som den har afsat til en potentiel bøde fra Finanssivalvonta vedrørende påståede mangler i rapporteringen af store kunderisici. Ændringerne i estimaterne havde en negativ indvirkning på cirka 4 % på vores resultatestimat for indeværende år.

Faldende nettorenteindtægter reducerer fortsat indtjeningen

Vi forventer, at OmaSp's sammenlignelige indtægter fortsat er faldet i takt med nettorenteindtægterne. Nettorenteindtægterne lider i vores estimater stadig under faldende renteniveauer, øgede renteudgifter og en reduceret låneportefølje. Q1 bød dog på opmuntrende signaler for låneefterspørgslen, da låneporteføljen kun faldt med 0,2 % fra det foregående kvartal. Vores egne estimater forventer, at den lille tilbagegang fortsatte i Q2. Under alle omstændigheder er salgsudviklingen et af de interessante datapunkter at følge på regnskabsdagen.

Vi forventer, at OmaSp's driftsomkostninger er steget i forhold til sammenligningsperioden. Vi forventer, at engangsposterne har været på cirka samme niveau som i sammenligningsperioden, så den estimerede stigning i omkostningerne forklares af investeringer i risikostyring og udvikling af andre interne processer. For Q2 bogfører OmaSp en bøde på 0,4 MEUR pålagt af Finanssivalvonta samt en omkostningsreserve på 2,5 MEUR til en mulig fremtidig bøde.

Den svage økonomiske situation holder nedskrivningerne fortsat høje i vores estimater

Høj arbejdsløshed og svag indenlandsk efterspørgsel har bremset forbrugernes og virksomhedernes investeringslyst, hvilket også har afspejlet sig i kundernes betalingsevne. Vi forventer, at OmaSp's nedskrivninger forblev relativt høje i Q2, omkring 7,7 MEUR (0,55 % af låneporteføljen). Det er dog stadig meget vanskeligt at forudsige nedskrivninger for selskabet, så det faktiske resultat kan afvige betydeligt fra vores forventninger.

Som et resultat af vores estimater forventer vi et resultat før skat på 8,9 MEUR for Q2, hvilket med en normal skattesats ville betyde en svag egenkapitalforrentning på cirka 5 %. Den klare nedgang i rentabiliteten fra tidligere års stærke niveauer skyldes både faldende renter, der påvirker hele banksektoren, og en kraftig stigning i OmaSp's driftsomkostninger, da banken har været nødt til at udbedre mangler i risikostyringen. Nedskrivningerne er også forblevet høje, og en mere permanent vending af disse ville være afgørende for at forbedre rentabiliteten.

På grund af faldende renteniveauer og en reduceret låneportefølje er OmaSp's klart vigtigste indtægtskilde, nettorenteindtægterne, stadig under et betydeligt pres i vores estimater for 2026. Vi forventer derfor, at selskabet vil gentage sin guidance om et let faldende sammenligneligt resultat.

Fremdriften i købstilbuddet spiller en større rolle end den operationelle udvikling

Udover de faktiske nedskrivninger følger vi særligt udviklingen i kreditporteføljens kvalitet, da en stigning i for eksempel betalingsforsinkelser og misligholdte lån kan indikere fortsat høje nedskrivninger. De væsentlige risikokoncentrationer i kreditporteføljen findes efter vores vurdering stadig på virksomhedssiden (inklusive ejendomslån), hvor de seneste års kraftige nedskrivninger har ramt. Selvom der har været tegn på stabilisering i de seneste kvartaler, er udviklingen endnu ikke vendt i en tydeligere positiv retning.

Fra Oma Säästöpankkis ejeres perspektiv er Q2-regnskabstallene dog i baggrunden med hensyn til kursudviklingen, da fremdriften i S-Pankkis købstilbud i høj grad bestemmer den kortsigtede retning. Ifølge vores vurdering er der ingen væsentlig usikkerhed forbundet med gennemførelsen af handlen, men vi følger naturligvis udviklingen i situationen. Tilbudsperioden startede den 17. juli og varer indtil den 25. september. Hvis handlen gennemføres, vil OmaSp blive en del af S-Pankki i det sidste kvartal af 2026.