OmaSp Q1'26 preview: Vi leder efter tegn på et fald i misligholdte lån

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 5.5.2026, 05.27 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

OmaSp offentliggør sit Q1-regnskab torsdag den 7. maj. Vi forventer, at bankens resultat er forbedret i forhold til sammenligningsperioden, understøttet af faldende nedskrivninger og eliminering af engangsomkostninger. Indtægterne er ifølge vores vurdering stadig under et klart pres på grund af faldende nettorenteindtægter. Derudover fokuserer vores interesse på udviklingen i nedskrivninger og kvaliteten af låneporteføljen. 

Faldende nettorenteindtægter reducerer stadig indtjeningen

Vi forventer, at OmaSp's sammenlignelige indtægter fortsat er faldet i takt med nettorenteindtægterne. Nettorenteindtægterne lider i vores estimater stadig under faldende renteniveauer, øgede renteudgifter og en reduceret låneportefølje. Vi forventer, at nettogebyrindtægterne er steget en smule fra sammenligningsperioden, men er forblevet på omtrent samme niveau som i det foregående kvartal. Formueforvaltning spiller en meget lille rolle i OmaSp's forretning, så de seneste markedsbevægelser har ingen væsentlig indflydelse på selskabet.

Vi forventer, at OmaSp's driftsomkostninger er fortsat med at falde, da vi estimerer, at engangsomkostningerne vil være mere moderate end det høje niveau i sammenligningsperioden. Vi forventer dog, at banken er fortsat med at rette op på de mangler, som Finanstilsynet har konstateret, og vi estimerer derfor stadig engangsomkostninger på cirka 1 MEUR for kvartalet. Disse forklarer den forskel, vi estimerer mellem det justerede og rapporterede resultat. Justeret for engangsomkostninger er det operationelle omkostningsniveau dog også steget mere permanent på grund af investeringer i risikostyring og udvikling af andre interne processer.

Svag økonomisk situation holder nedskrivninger høje i vores estimater

Høj arbejdsløshed og svag indenlandsk efterspørgsel har bremset forbrugernes og virksomhedernes investeringslyst, hvilket også har afspejlet sig i kundernes betalingsevne. Vi forventer, at OmaSp's nedskrivninger er forblevet relativt høje i begyndelsen af året, omkring 8,5 MEUR (0,6 % af låneporteføljen). Det er dog stadig meget vanskeligt at forudsige nedskrivninger for selskabet, så det faktiske resultat kan afvige markant fra vores forventninger.

Som et resultat af vores estimater forventer vi et resultat før skat på 12,1 MEUR for Q1, hvilket med en normal skattesats ville betyde en svag egenkapitalforrentning på cirka 6 %. Den klare nedgang i rentabiliteten fra tidligere års stærke niveauer skyldes både faldende renter, der påvirker hele banksektoren, og den kraftige stigning i OmaSp's driftsomkostninger, da banken har været nødt til at udbedre mangler i risikostyringen. Nedskrivningerne er også forblevet høje, og en mere permanent vending i disse ville være afgørende for at forbedre rentabiliteten. I vores estimater vokser resultatet dog i Q1 fra sammenligningsperioden, hvilket forklares med faldende nedskrivninger og engangsomkostninger.

Forbedret lånekvalitet ville understøtte rentabilitetsudviklingen

Udover de faktiske nedskrivninger følger vi især udviklingen i låneporteføljens kvalitet, da en stigning i for eksempel betalingsforsinkelser og misligholdte lån kan indikere fortsat høje nedskrivninger. De væsentligste risikokoncentrationer i låneporteføljen findes ifølge vores vurdering stadig på virksomhedssiden (inklusive ejendomslån), hvor de seneste års kraftige nedskrivninger har ramt. Selvom der har været tegn på en stabilisering af situationen i de seneste kvartaler, er udviklingen dog endnu ikke vendt i en tydeligere positiv retning. For selskabet ville det være afgørende, at den trendmæssige forringelse af låneporteføljens kvalitet endelig var overstået. Dette ville muliggøre både en reduktion af aktiens risikoniveau og en stabilisering af resultatudviklingen.

De seneste nye geopolitiske risici, stigende inflationsestimater og den deraf følgende øgede usikkerhed kan dog være gift for Finlands spirende vækst. På den anden side ville en opklaring af de økonomiske udsigter forbedre OmaSp's kunders betalingsevne og reducere risikoen for nye betydelige nedskrivninger.

Faldende indtægter bremser resultatudviklingen i år

Den kraftigste vækstfase i OmaSp's driftsomkostninger ser ud til at være overstået, så for 2026 fokuseres der især på udviklingen i indtægter og nedskrivninger. Vores nuværende estimater forventer, at nedskrivningerne vil falde fra 2025-niveauet, men stadig forblive klart høje. Vi estimerer, at låneporteføljen vil fortsætte med at falde i indeværende år, da efterspørgslen efter lån fra privatkunder er svag på hele markedet, og fjernelsen af dårlige lån stadig vil påvirke erhvervskundernes låneportefølje. Med faldende renteniveauer og en faldende låneportefølje er OmaSp's nettorenteindtægter stadig under et klart pres i vores estimater, så vi forventer, at selskabet vil gentage sin guidance om et let faldende sammenligneligt resultat.