Ny Indra-ordre cementerer Bittiums vækstforventninger for 2026

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 19.1.2026, 05.30 GMT. Giv feedback her.

Bittium har modtaget en ordre på 20 MEUR fra spanske Indra vedrørende licensaftalen for Tough SDR-teknologien. Ordren er en del af det strategiske samarbejde, der blev annonceret i december, og den styrker vores standpunkt vedrørende selskabets fremragende vækstforventninger for 2026. I praksis øger ordren den indtægtsstrøm, vi forventer fra Indra i de kommende år, da vi estimerer, at den vil blive indtægtsført i 2026-2027. Vi vil ikke foretage ændringer i estimaterne på nuværende tidspunkt, men nyheden reducerer tydeligt risikoen forbundet med estimaterne for de kommende år og muliggør en positiv overraskelse i 2026-guidance.

Indra-samarbejdet skrider frem med en ny ordre på 20 MEUR

Bittium meddelte fredag, at de har modtaget en ordre på 20 MEUR fra den spanske Indra Group. Ordren vedrører teknologi- og produktionsflytningsprojekter i forbindelse med overførsel af Bittium Tough SDR-teknologi samt kundespecifikt udviklingsarbejde relateret til teknologien. Projekterne starter med det samme, hvilket efter vores fortolkning indikerer, at Indra er ivrig efter at gennemføre projektet så hurtigt som muligt.

Den modtagne ordre er en del af den licensaftale, som Bittium og Indra offentliggjorde i december 2025, og hvis samlede værdi selskabet anslår til at være over 120 MEUR. [10] Vi bemærker, at formuleringen nu er "over 120 MEUR", hvilket bekræfter vores vurdering af udvidelsesmulighederne i Indra-aftalen, som præsenteret i den omfattende rapport. Vi vurderer, at Bittium nu kan finde det mere sandsynligt, at Indra kan sælge produkter til andre lande, der er omfattet af aftalen. Dette ville yderligere øge Bittiums indtægtsstrøm.

Det samlede billede er blevet klarere

Licensaftalen var oprindeligt opdelt i to dele: teknologi- og produktions-overførselsprojekter. Tidligere i december annoncerede Bittium en første ordre på 50 MEUR, som vi mener var relateret til teknologioverførsel. Den nylige ordre på 20 MEUR vedrører efter vores opfattelse overførsel af produktionskapacitet og er således adskilt fra den tidligere tranche på 50 MEUR. I praksis var det en del af den anden rate på cirka 70 MEUR, hvoraf resten efter vores vurdering er licensindtægter. Den nylige ordre er efter vores vurdering en service- og projektforretning med høj margin, som er afgørende for, at Indra kan opnå teknologisk produktionsberedskab.

Ordren var en overraskelse, da vi tidligere vurderede, at hele den resterende del (70 MEUR) ville være licensindtægter, der afhang af Indras egne leverancer i Spanien. Nu vil de første 20 MEUR af denne del ifølge vores vurdering blive realiseret i 2026-2027, hvilket yderligere understøtter udsigterne for de kommende år. Der er ingen information om fordelingen over de forskellige år, men vores egen vurdering er 60/40 for årene 2026-2027. Vi vurderer, at den pågældende post ikke er en ren licensindtægt, men at den også er forbundet med omkostninger. Vi vurderer fortsat, at de faktiske leverancer (og dermed licensindtægterne) vil starte i et betydeligt omfang i 2028.

Styrker tilliden til væksten i 2026

I vores nyligt offentliggjorte omfattende rapport vurderede vi, at cirka 20-25 MEUR af Indras tidligere teknologiske andel på 50 MEUR vil blive indtægtsført i 2026. Nu kan beløbet være over 10 MEUR højere på grund af det nye projekt, hvilket tydeligt ville øge estimaterne for 2026, selvom vi estimerer, at dækningsbidragsprofilen er en smule svagere.  Ordren er betydelig for Bittiums estimater for 2026 og skaber opadgående pres på dem. Vi foretager dog ingen officielle ændringer i estimaterne, før årsregnskabet skal lanceres om en måned. Bittium vil give guidance for 2026 i forbindelse med regnskabsmeddelelsen om en måned, hvorefter udsigterne for 2026 vil blive væsentligt klarere. [29] Vores estimater, som vi tidligere fandt aggressive, kan nu vise sig at være konservative, da Indras indtægtsstrøm vokser hurtigere end tidligere estimeret.

Vi har estimeret, at Defense & Security-segmentets omsætning vil vokse kraftigt i 2026 (estimat 115 MEUR vs. 2025e 81 MEUR), og at væksten fortsat vil være stærk. Den hurtige fremgang med Indra styrker vores standpunkt om, at Bittium kan øge sin omsætning og indtjening markant i de kommende år, understøttet af moderniseringsbølgen inden for taktisk kommunikation og strategiske partnerskaber. Ordren har ingen væsentlig indflydelse på de langsigtede estimater, da den falder inden for den forventede kontraktramme. Da langsigtede estimater kræver nye betydelige gevinster, anser vi det for noget positivt, at vores tillid til potentielle nye aftaler via Indra er blevet styrket en smule.