Analytikerkommentar

North Media: Opdatering på værdipapirporteføljen

North Media har som bekendt placeret en stor del af sin overskydende likviditet i store globale blue-chip aktier, som i perioder har udgjort en stor del af selskabets markedsværdi. Derfor vil vi i det følgende kort se nærmere på hvordan denne portefølje kan have udviklet sig siden den seneste opgørelse fra ultimo oktober 2025.

North Media havde ifølge den seneste opgørelse en overvægt imod US tech-aktier, ligesom der også er et par danske pharma-aktier i form af Novo Nordisk og Genmab, i porteføljen, jf. oversigten nedenfor.

North Media’s værdipapirportefølje (Kilde: North Media Q3 2025)

North Media’s værdipapirportefølje havde således ultimo september 2025 en markedsværdi på DKK 815,0 mio. imod en markedsværdi ultimo 2024 på DKK 854,4 mio., og havde dermed hentet en stor del af det tabte efter markedsturbulensen i april 2025.

De 3 største positioner var dengang fortsat NVIDIA, Microsoft og Novo Nordisk, der udgjorde over 50% af porteføljens værdi imod næsten 70% ultimo 2024, efter delvist frasalg af bl.a. NVIDIA i efteråret 2025.

Samlet havde North Media derfor et kapitalberedskab bestående af kontanter og likvide værdipapirer på DKK 890 mio. ved udgangen af Q3 2025 imod DKK 893 mio. ultimo 2024. Ved udgangen af oktober 2025 var aktierne i værdipapirporteføljen steget yderligere, og værdien kunne samlet opgøres til DKK 859,7 mio.

Dele af teknologisektoren er startet stærkt i USA i 2026 efter afdæmpet kursudvikling i slutningen af året, ligesom Novo Nordisk og Genmab er startet stærk i 2026 med aktuelle stigninger år-til-dato på henholdsvis 12,3% og 6,8%, hvilket dog kom på faldende eller kun marginalt stigende aktiekurser i de sidste måneder af 2025. Andre af porteføljens største positioner såsom Nvidia, Microsoft og Apple er dog alle i minus eller fladt år-til-dato i 2026, og de to førstnævnte er tilmed faldet siden ultimo oktober 2025. Omvendt er en aktie som Teradyne i plus på året med ca. 18%, imens Amazon er i marginalt plus for året, og er oppe siden skæringsdatoen ultimo oktober 2025.

Under antagelse af at North Media ikke har foretaget ændringer i porteføljen siden seneste opgørelse for ultimo oktober 2025 i Q3 2025 regnskabet kan vi opgøre følgende værdiudvikling for North Media værdipapirportefølje. Som det fremgår af grafen, led den et knæk i november 2025 og handlede næsten fladt i december 2025. Som det også fremgår, har starten af 2026 foreløbig været god, og vi estimerer, igen under forudsætning af at der ikke er sket ændringer i porteføljen, at værdien kan opgøres til omkring DKK 850 mio., og altså tæt på toppen fra ultimo oktober 2025.

Til sammenligning har North Media med lukkekursen på aktien d. 15. januar 2026 en markedsværdi på samlet DKK 838,2 mio.

Estimeret værdi af North Media's værdipapirportefølje pr. 15/1-2026 (Kilde: HC Andersen Capital / Inderes) 2026 01 15 Estimatet Value of North Media Portfolio

North Media ventes at offentliggøre sit årsregnskab for 2025 – onsdag d. 25. februar 2026, hvor vi altså så vil få en opdateret værdi på porteføljen, samt en status North Media´s driftsselskaber i Last Mile og Digital Service.

Du kan finde mere materiale om North Media på vores hjemmeside her: https://www.inderes.dk/companies/North-Media

Disclaimer: HC Andersen Capital modtager betaling fra North Media for en Digital IR abonnementsaftale. /Rasmus Køjborg, CFA kl. 08.30 d. 16/01-2026.

North Media udvikler og driver platforme til transaktioner mellem erhvervsliv og forbrugere. Platformene matcher forbrugerne med de rette produkter inden for dagligvarer, lejeboliger, og digitale adgangsløsninger. North Media er markedsledende og selskabet har været noteret på OMX Nasdaq Copenhagen siden 1996. North Media har fokus på langsigtet værdiskabelse og et stabilt afkast og har en politik om at udbetale et aktieudbytte baseret på de finansielle resultater. North Media består af to forretningsområder: 1) Last Mile udgøres af FK Distribution og SDR Svensk Direktreklam, der er blandt henholdsvis Danmarks og Sveriges førende distributører af tilbuds- og ugeaviser. Last Mile er et modent forretningsområde med god indtjening og pengestrømme. 2) Digital Services består af BoligPortal, Dayli og Bekey, som alle har potentiale for vækst, stigende indtjening og skalering. BoligPortal er Danmarks største formidler af lejeboliger og services til udlejere og lejere. Dayli (MineTilbud) er en førende digital tilbudsplatform. Bekey leverer digital adgang til låste opgange og hoveddøre for hjemmeplejen og leverandører af pakker, dagligvarer, måltidskasser m.fl. North Media arbejder systematisk med bæredygtighed og ESG-rapportering, inklusive selskabets påvirkninger, risici og muligheder inden for klima, miljø, sociale forhold samt ledelse. North Media har via sin tilslutning til Science Based Target initiative forpligtet sig til at reducere sine samlede CO2-udledninger med nominelt 50% inden 2030 i forhold 2018, og til at være netto-nul udledende i 2050.

Læs mere på virksomhedsside