Nightingale offentliggør sin regnskabsmeddelelse onsdag den 16.9. Vi venter, at omsætningen er steget markant fra sammenligningsperioden anført af forskningsprojekter og Terveystalo-samarbejdet, selvom den projektforsinkelse, der blev meddelt i juni, tynger regnskabsårets vækst. Vi venter, at resultatet er forblevet stærkt underskudsgivende, i takt med at selskabet satser på international ekspansion og kommercialisering. I rapporten vil vores opmærksomhed især være rettet mod forventningerne for regnskabsåret 2027, som selskabet allerede har foruroliget vil overstige 10 MEUR, samt fremdriften i den kommercielle udrulning af internationale partnerskaber.

Forskningsprojekter og Terveystalo trækker omsætningsvæksten

Vi estimerer, at Nightingales H2-omsætning er steget med 47 % fra sammenligningsperioden til 3,5 MEUR (H2'25: 2,4 MEUR). Væksten er drevet af forskningskunder samt Terveystalo-samarbejdet, hvor Nightingales blodanalyse er i rutinemæssig brug i bedriftshelsetjenesten. Nightingale udsendte en nedjustering i juni, da cirka 2 MEUR af omsætningen fra Aalborg Universitets forskningsprojekt (værdi 2,4 MEUR) blev udskudt til det næste regnskabsår. Uden denne forsinkelse ville væksten have været betydeligt stærkere. De nye partnerskaber med britiske Personalised Health Clinics og finske Supernormal, der blev offentliggjort i august, er positive tegn på efterspørgslen efter teknologien, men deres økonomiske betydning vil sandsynligvis forblive minimal i den indledende fase.

Resultatet forbliver stærkt underskudsgivende som følge af vækstinvesteringer

Vi venter, at Nightingales H2-rentabilitet er forblevet tydeligt negativ på grund af de frontloaded investeringer i henhold til strategien. Vi estimerer, at det justerede EBIT var -9,0 MEUR (H2'25: -10,3 MEUR). Resultatet tynges af selskabets satsninger på salg og markedsføring samt vedligeholdelsen af laboratorienetværket i Singapore og USA. Nightingales forretningsmodel er i bund og grund kendetegnet ved høje dækningsbidrag, så en kraftig skalering af omsætningen er kritisk for lønsomhed turn-around. Selskabets finansielle position er forblevet stærk, og vi vurderer, at netto kassebeholdning vil række i endnu cirka fire år med det nuværende tempo, hvilket giver arbejdsro til at eksekvere den kommercielle strategi.

Blikket rettet mod forventningerne for regnskabsåret 2027 og milepælene for den kommercielle udrulning

I forbindelse med nedjusteringen i juni oplyste Nightingale, at dets foreløbige omsætningsforventning for regnskabsåret 2027 er over 10 MEUR. Vi venter, at selskabet gentager dette mål i sin regnskabsmeddelelse, da det udskudte Aalborg-projekt i væsentlig grad vil understøtte det pågældende regnskabsårs omsætning. Vores omsætningsestimat for hele regnskabsåret 2027 lyder i øjeblikket på 10,2 MEUR.

For selskabets langsigtet værdiskabelse er det mest afgørende en skalering af sundhedspartnerskaber med store volumener. Vi følger i rapporten nøje med i kommentarer om den kommercielle udrulning af internationale partnerskaber (såsom Pathology Asia og Boston Heart) samt selskabets fremdrift på det amerikanske marked. Derudover venter vi tegn på nye, væsentlige kundeaftaler fra selskabet, for at de vækstforventninger, der er indregnet i aktiekursen, kan indfris.