Kilde: Inderes

Nexstim offentliggør sin H1-regnskabsmeddelelse fredag den 14. august. Vi forventer, at omsætningen og resultatet for første halvår er faldet år-til-år på grund af modvind i den løbende omsætning. Størstedelen af selskabets forretning består af salg af udstyr, som vi forventer har været på niveau med sammenligningsperioden, selvom visibiliteten for antallet af leverede udstyr er lav. Vores opmærksomhed i regnskabsmeddelelsen vil især være rettet mod udviklingen af strategiske partnerskaber samt udsigterne for resten af året, som understøttes af de store ordrer, der er blevet meddelt i løbet af sommeren.

Salg af udstyr stabilt – pres på den løbende omsætning

Vi estimerer, at Nexstims H1-omsætning er faldet til 4,2 MEUR (H1'25: 4,5 MEUR). Baggrunden for vores estimat er presset på den løbende omsætning, hvor der blev set et fald i H2'25-regnskabsmeddelelsen. Faldet blev forklaret med et fald i antallet af leasingaftaler for udstyr og udfasningen af salg af engangs-hovedpositioneringsudstyr. Vi forventer, at den løbende omsætning vil genoprette sig, men det vil ske gradvist, og sandsynligvis var H1 stadig svag i denne henseende. Salget af udstyr ser ud til at have fulgt sammenligningsperiodens tempo baseret på meddelelserne fra årets begyndelse, så vi forventer, at det er forblevet på niveau med sammenligningsperioden. Antallet af leverede udstyr vil først blive klarere i regnskabsmeddelelse, og der kan ses overraskelser i den ene eller anden retning.

Nexstims salg af udstyr udviser typisk en klar sæsonbestemthed, hvor salget er vægtet mod andet halvår i overensstemmelse med hospitalernes budgetcyklusser. Selvom begyndelsen af året sandsynligvis har været relativt stille, har selskabets nyhedsstrøm i løbet af sommeren været positiv. Nexstim meddelte i juni og juli om to separate ordrer, som hver især omfattede ti NBS 6-udstyr, sandsynligvis fra deres strategiske partner Brainlab. Størstedelen af disse leverancer er planlagt til andet halvår. Derudover har selskabet udvidet sit markedsområde til Malaysia og udvidet sin salgstilladelse i Canada. Sidste år meddelte Nexstim om flere individuelle udstyrshandler fra midten af maj til begyndelsen af august. Flere af disse var leverancer til distributører. I år er selskabet gået over til at meddele om større enkeltleverancer i stedet for individuelle handler.

Fald i højmargin gentagen omsætning tynger resultatet

Vi forventer, at det justerede EBIT for H1 er faldet til -0,8 MEUR (H1'25: -0,2 MEUR). Baggrunden for faldet i resultatet er en lavere omsætning samt vores vurdering af en lidt svagere salgsmargin. Vores estimat for salgsmarginen er baseret på, at andelen af den højmargin gentagne omsætning reduceres proportionalt. Vi forventer, at de operationelle omkostninger vil være tæt på niveauet for sammenligningsperioden. Den finansieringsordning på 5 MEUR, der blev gennemført i maj, styrkede selskabets balance og sikrede ressourcer til implementering af vækststrategien. I begyndelsen af næste år har partneren Brainlab desuden mulighed for at foretage en yderligere investering på 5 MEUR i selskabet, hvilket vi anser for sandsynligt. Selskabets finansielle stilling ser da også god ud i øjeblikket.

Udsigter for resten af året og udviklingen af partnerskaber i fokus

Nexstims nuværende guidance for indeværende år forventer en vækst i omsætningen og en forbedring af driftsresultatet. Vi forventer, at selskabet vil gentage sin guidance, da de 20 udstyrsordrer, der er modtaget i løbet af sommeren, giver en fremragende opbakning til væksten i andet halvår og for hele året. Vores estimat for hele 2026 forventer, at omsætningen vil vokse med 16 % og nå 12,7 MEUR, mens EBIT vil lande på 1,2 MEUR.

I regnskabsmeddelelsen vil vi med særlig interesse følge kommentarerne om faserne i Brainlab-samarbejdet, da de store udstyrsordrer er et konkret signal om partnerskabets kommercielle fremgang. Derudover ønsker vi en opdatering om Sinaptica-partnerskabet (Alzheimers sygdom), herunder information om en mulig udviklingsaftale, som er en del af vores vækstestimat for resten af året og næste år.