Analytikerkommentar

Netum styrker sin cybersikkerhedsekspertise ved at opkøbe lille Cyberwatch

Oversigt

Netum har opkøbt Cyberwatch Oy for at styrke sin position på cybersikkerhedsmarkedet, hvilket vi ser som et strategisk skridt, der tilfører ny ekspertise.
Cyberwatch, grundlagt i 2017, har en stærk rentabilitet med en EBITDA-margin på 30 %, hvilket er betydeligt højere end Netums estimerede rentabilitet.
Købsprisen inkluderer en kontantandel og aktier, men den endelige pris afhænger af fremtidige mål, og der er en interessekonflikt, da et bestyrelsesmedlem er blandt sælgerne.
Opkøbet forventes ikke at påvirke Netums forventninger for 2026, og vi vil inkludere det i vores estimater ved den kommende Q1-forretningsgennemgang.

Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 22.4.2026, 04.00 GMT. Giv feedback her.

Netum meddelte tirsdag, at selskabet opkøber det lille cybersikkerhedsselskab Cyberwatch Oy. Vi anser opkøbet for at være et strategisk logisk skridt, der styrker Netums tilbud på det voksende cybersikkerhedsmarked og tilfører koncernen ny specialiseret ekspertise. Opkøbet har en let positiv indvirkning på vores estimater, men ændrer ikke væsentligt det store billede af selskabet eller dets udfordrende markedssituation. Selskabet oplyste ikke den fulde købspris, hvilket gør det vanskeligt for os at kommentere den endelige værdiansættelse af handlen.

Cyberwatch tilfører dybde til sikkerhedstjenesterne

Cyberwatch er et konsulenthus grundlagt i 2017, der fokuserer på strategisk cybersikkerhed og udvikling af organisationers sikkerhedskultur. Selskabet beskæftiger ni eksperter, og dets kundebase omfatter cirka 50 aktører. Opkøbet er lille, hvilket vi anser for at øge risikoen for nøglepersoner. På den anden side har Netum samarbejdet med selskabet i lang tid, hvilket efter vores vurdering sænker integrationsrisikoen. Vi forventer, at handlen vil understøtte Netums ambition om at blive en mere strategisk partner for sine kunder, da cybersikkerhedens rolle konstant fremhæves i alle IT-projekter.

Købspris og finansielle virkninger

Cyberwatchs omsætning i 2025 var 0,73 MEUR, hvilket er cirka 2 % af Netums omsætningsestimat for 2026. Rentabiliteten for det opkøbte selskab er efter vores mening fremragende, da EBITDA-marginen var cirka 30 %. Dette er tydeligt højere end Netums eget estimerede rentabilitetsniveau (2026e EBITDA-% 6,7).

Den første del af købsprisen består af en kontantandel på 215.400 EUR og 15.000 Netum-aktier. Den oprindelige købspris er meget moderat, men det endelige beløb afhænger af yderligere købspriser, der skal betales i 2027 og 2028. Disse beløb er knyttet til omsætnings- og rentabilitetsmål, men deres størrelse er ukendt. Vi bemærker også en interessekonflikt i handlen, da Netums bestyrelsesmedlem Matti Mujunen er en af sælgerne med en ejerandel på cirka en tredjedel. Ifølge selskabet har handlen ingen indflydelse på Netums forventninger for 2026. På grund af handlens lille størrelse har den ingen større indvirkning på vores estimater. Vi vil inkludere handlen i vores estimater i forbindelse med Netums Q1-forretningsgennemgang, som skal lanceres næste tirsdag.

Netum Group operates in the IT sector. The company specializes in the development of software solutions. The software is developed in-house and is mainly used for design and implementation of software, management and monitoring of information systems, cybersecurity solutions and IT management. The customers consist of corporate customers in several sectors. In addition to the main business, various value-added services are offered. The largest operations are in the Nordic region.

Læs mere på virksomhedsside

Key Estimate Figures24.03

	2025	26e	27e
Omsætning	37,8	34,9	35,0
vækst-%	-14,0 %	-7,6 %	0,1 %
EBIT (adj.)	2,1	1,9	2,2
EBIT-% (adj.)	5,5 %	5,4 %	6,2 %
EPS (adj.)	0,11	0,09	0,11
Udbytte	0,00	0,02	0,04
Udbytte %		1,7 %	3,5 %
P/E (adj.)	10,6	12,3	10,1
EV/EBITDA	10,5	9,4	7,2