Multitude meddelt, at dets helejede datterselskab, Multitude Bank, overvejer en potentiel udstedelse af EUR-denominerede, evigvarende Additional Tier 1 (AT1)-kapitalobligationer med variabel rente. Selskabet har givet Pareto Securities og DNB Carnegie Investment Bank mandat til at arrangere møder med renteinvestorer med start den 26. oktober 2026. Nyheden kom ikke som en overraskelse, da selskabet allerede har tilkendegivet (bl.a. i webcastet for H1'26), at det sandsynligvis vil udstede et AT1-instrument på den korte bane.

Tiltaget med det nye AT1-instrument vil styrke bankens regulativmæssige kapitalbuffere og understøtte den fortsatte vækst i låneporteføljen, da væksten i udlånet altid binder kapital på bankniveau. Vi vurderer, at udstedelsen ikke er drevet af et aktut kapitalbehov, da bankens kapitalprocenter allerede ligger over kravene. Den optimerer snarere kapitalstrukturen. Banken havde ikke noget AT1-kapital ved udgangen af H1'26, hvilket betyder, at dens Tier 1-krav i øjeblikket dækkes fuldt ud af generelt dyrere CET1-kapital.

Da den potentielle udstedelse stadig er i evalueringsfasen, og specifikke vilkår som størrelse og rente endnu ikke er fastlagt, vil vi inkludere den i vores estimater, når vi kender detaljerne. Vi bematter, at selvom AT1-obligationer styrker den regulativmæssige kapital uden at udvande aktionærerne, bærer de typisk en relativt høj kuponrente. Vi forventer at høre mere om baggrunden under Multitudes kommende webcast for Q3'26.