Multitude meddelte, at Multitude Bank har gennemført ordrethegningen med succes for sin Additional Tier 1 (AT1)-obligationsemission på 50 MEUR. Transaktionen var forventet, da selskabet allerede havde meddelt, at det evaluerede emissionen i slutningen af oktober. Obligationerne med uendelig løbetid vil have en variabel rente på 3-måneders Euribor plus 9,0 %, hvilket var i det omtrentlige niveau, vi forventede. Vi vil inkludere det nye instrument i vores estimater efter Q3-regnskabsmeddelelsen på torsdag. Den væsentligste kortsigtede indvirkning vil være på vores EPS-estimater som følge af renteomkostningerne på obligationen med uendelig løbetid, selvom den ekstra kapital også bør understøtte yderligere vækst i lånebogen.

Obligationerne udstedes til 100 % af deres nominelle beløb, forventes at opnå en rating på B- fra Fitch Ratings og kan opsiges efter fem år. Som vi bemærkede, da den potentielle emission først blev evalueret, er transaktionen ikke drevet af et aktut kapitalbehov, da bankens kapitalprocenter allerede ligger over de regulativmæssige krav. I stedet vurderer vi, at det handler mere om at optimere kapitalstrukturen og tilvejebringe kapital til fremtidig vækst. Mens AT1-instrumentet styrker det regulativmæssige kapitalgrundlag uden at udvande aktionærerne, er det forbundet med en relativt høj kuponrente, hvilket var forventet i betragtning af instrumentets karakter.