Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 23.4.2026, 06.12 GMT. Giv feedback her.

Torsdag morgen offentliggjorde Martela foreløbige Q1'26-resultater og nedjusterede samtidig forventningerne til indeværende år. Baseret på de foreløbige tal faldt selskabets omsætning i første kvartal kraftigt, og driftstabet blev større, hvilket vi vurderer afspejler øget kundeforsigtighed og forsinkelser i store kontorprojekter. De foreløbige tal og den nye guidance lægger pres på vores estimater, og selskabets allerede meget vanskelige balancesituation forbliver en kritisk bekymring.

Mangel på store projekter og øget kundeforsigtighed førte til svag omsætning i begyndelsen af året

Baseret på selskabets foreløbige tal faldt Q1-omsætningen med 31,9 % til 17,5 MEUR, mens vi forventede en omsætning på 20,2 MEUR. Faldet i volumener skyldtes kundernes større forsigtighed end forventet og usikkerhed på nøglemarkederne. Derudover fremhævede ledelsen en reduktion i de gennemsnitlige projektstørrelser, og især antallet af store kontorprojekter var lavere end i sammenligningsperioden. Store kontorinvesteringer er særligt følsomme over for konjunkturer, så udskydelsen af projekter på grund af krigen i Iran og den øgede inflationsrisiko er i sig selv logisk.

Forbedrede marginer og besparelser var ikke nok til at afbøde resultattabet

Som følge af det kraftige fald i omsætningen faldt Martelas Q1-driftsresultat til -1,9 MEUR ifølge de foreløbige tal, hvilket er en forværring fra sammenligningsperiodens -1,6 MEUR og en underpræstation i forhold til vores estimat på -0,7 MEUR. Selskabet oplyste, at marginudviklingen for projekter og leverancer fortsat var positiv, og at de tidligere igangsatte effektiviseringstiltag i administrationen og de operationelle funktioner forløb som planlagt. Den forbedrede marginudvikling og den lettere omkostningsstruktur var dog ikke tilstrækkelige til at opveje det kraftige fald i omsætningen. Ledelsen meddelte, at selskabet vil indføre nye effektiviseringstiltag for at understøtte rentabiliteten. Martela har i løbet af de seneste fem år målrettet reduceret sin omkostningsstruktur, så de lavthængende frugter er efter vores vurdering allerede udnyttet til at effektivisere forretningen.

Nedjustering af helårsforventningerne skaber et klart nedadgående pres på vores estimater

Som følge af den svage udvikling i begyndelsen af året nedjusterede Martela sine forventninger for hele 2026. Ifølge den nye guidance forventer selskabet, at omsætningen for hele 2026 vil ligge på cirka 75-85 MEUR, og at det sammenlignelige driftsresultat vil være mellem -2 og +1 MEUR. Tidligere forventede selskabet, at omsætningen for hele året ville falde en smule fra sidste års 93,7 MEUR, og at det sammenlignelige driftsresultat ville være positivt.

Den nye guidance ligger klart under vores omsætningsforventninger, da vi havde estimeret en omsætning på 91,5 MEUR for hele 2026. Vores estimat for det sammenlignelige driftsresultat på 0,4 MEUR ligger dog inden for den opdaterede guidance, og der er derfor mindre nedadgående pres på dette.