Luotea Q4'25 preview: Sveriges vendepunkt og det uafhængige selskabs udsigter i fokus

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 25.2.2026, 05.40 GMT. Giv feedback her.

Luotea offentliggør sin regnskabsmeddelelse for 2025 fredag den 27. februar 2026. Dette er selskabets første rapport efter den delvise opsplitning af Lassila & Tikanoja, selvom de officielle tal for 2025 teknisk set stadig afspejler den gamle koncernstruktur. Der er heller ingen klare sammenligningstal eller konsensusestimater tilgængelige, hvilket vanskeliggør fortolkningen af rapporten. Vi forventer dog, at Luoteas resultat vil forbedres år-til-år, understøttet af Sverige. Vi estimerer også, at resultatforventningerne for indeværende år er positive, efterhånden som Sveriges vendepunkt skrider frem.

Vi estimerer en lille omsætningsvækst og en klar resultatforbedring drevet af Sverige

Baseret på Luoteas gamle segmenttal estimerer vi, at omsætningen i Q4 voksede til 92 MEUR (90 MEUR). Væksten understøttes ifølge vores vurdering af stabil efterspørgsel i Finland og organisk vækst i de svenske aktiviteter.

Baseret på segmenttallene forventer vi, at Luoteas justerede EBIT vil forbedres fra 1,3 MEUR i sammenligningsperioden til 2,5 MEUR. Luotea rapporterer dog primært sit resultat som justeret EBITA, som ifølge vores estimat er 0,2-0,3 MEUR højere end justeret EBIT, da afskrivninger på anskaffelsesomkostninger i Sverige fratrækkes. Vi estimerer, at Luotea muligvis vil rapportere proforma-tal for sidste år, som også inkluderer administrationsomkostninger fra den gamle L&T-koncern. Vi mener derfor, at en direkte sammenligning af tallene med vores estimater vil være udfordrende. Indtjeningsvæksten understøttes af Sverige, hvor vi forventer, at vendepunktet fortsætter takket være effektiviseringstiltag og styring af underskudsgivende kontrakter, selvom det samlede resultat for 2025 i Sverige sandsynligvis stadig vil være negativt. I Finland forventer vi, at resultatet vil være lidt lavere end i sammenligningsperioden, men stadig forblive på et stærkt niveau.

Forventninger til 2026 og det uafhængige selskabs næste skridt

I Luoteas rapport er interessen især rettet mod 2026, hvor selskabet for første gang opererer som et uafhængigt børsnoteret selskab uden cirkulær økonomi-forretning. Selskabet har sat sig et mellemlangt mål om en organisk vækst på 4-5 % og en justeret EBITA-margin på over 5 %. Vi finder disse mål udfordrende, især for Sveriges vedkommende, hvor forbedring af rentabiliteten stadig kræver betydelige tiltag, og hvor lange offentlige kontrakter belaster.

Vi mener, at det er vigtigt for investorer at følge, hvordan opsplitningen påvirker selskabets omkostningsstruktur, og hvor mange koncernadministrationsomkostninger Luotea i sidste ende vil have. Vi forventer, at selskabet vil give sin første officielle guidance for 2026 under den nye struktur, hvor vi estimerer en omsætning på niveau med sammenligningsperioden og et stigende resultat. Vi vurderer, at en betydelig hospitalskunde i Sverige, som ophørte ved årsskiftet, vil tynge omsætningsudviklingen, men vi tror dog, at det vil understøtte resultatforbedringen. Vi forventer, at rentabiliteten i Finland vil falde en smule, men at den i Sverige vil forbedres markant og nå et positivt niveau i år. Vi vil også være opmærksomme på udbytteforslaget, da selskabets mål er at udlodde mindst 50 % af resultatet som udbytte, og en næsten gældfri balance ville muliggøre en endnu højere udlodningsgrad. Vi forventer, at Luotea udlodder et udbytte på 0,12 EUR for sidste år.