Lemonsoft offentliggør sit Q2-regnskab fredag den 14. august kl. 10. Vi forventer, at selskabets omsætning er vokset moderat, og at rentabiliteten har foretaget en klar opjustering fra en svag sammenligningsperiode. Lemonsoft sænkede i juli sine forventninger til indeværende år en smule, og guidance blev efterfølgende teknisk præciseret som følge af frasalget af Finvoicer. Der burde derfor ikke være større overraskelser i rapporten vedrørende forventningerne, men vi vil se nærmere på de forhold, der blev fremhævet i forbindelse med nedjusteringen (især kundeafgang). Samtidig er de seneste kommentarer om de lysere udsigter for nysalg inden for selskabets kerneområder (industri og engroshandel) interessante, hvilket selskabet allerede fremhævede i forbindelse med nedjusteringen af forventningerne.

Vi forventer moderat omsætningsvækst understøttet af Jakamo-opkøbet

Vi estimerer, at Lemonsofts Q2-omsætning er vokset med 4,5 % til 7,7 MEUR. Vi estimerer, at væksten er baseret på Jakamo-opkøbet, der blev gennemført i begyndelsen af året, mens den organiske vækst (-2,5 %) fortsat har været afdæmpet. Selskabet meddelte i sin nedjustering i begyndelsen af juli, at kundeafgangen har været høj i begyndelsen af året på grund af kundernes økonomiske vanskeligheder, konkurser og virksomhedsovertagelser. Vi forventer derfor, at alle selskabets omsætningsposter (SaaS, rådgivning og transaktioner) har været organisk faldende i Q2. På den anden side har markedet inden for selskabets kerneområder (industri og engroshandel) vist tegn på bedring, og ordrebogen er vokset betydeligt. På nuværende tidspunkt forventer vi dog, at de lysere udsigter for nysalg først vil understøtte omsætningsudviklingen stærkere i løbet af næste år.

Vi forventer, at rentabiliteten vil foretage en klar opjustering fra sammenligningsperioden

Vi estimerer, at Lemonsofts justerede EBIT er forbedret til 1,9 MEUR i Q2 (Q2'25: 1,2 MEUR). Dette ville svare til en EBIT-margin på 25,1 %, hvilket ville være en klar forbedring fra sammenligningsperiodens svage niveau på 16,0 %. Forbedringen i rentabilitet skyldes restruktureringsforhandlingerne og omkostningsbesparelserne, der blev gennemført i løbet af 2025, hvilket har lettet selskabets omkostningsstruktur. Disse medførte også omkostninger i sammenligningsperioden, som dog ikke blev klassificeret som engangsposter. Desuden var sammenligningsperioden stadig belastet af omkostninger relateret til overgangen af teknologiplatformen. Vi estimerer, at bruttomarginen (85 %) er forblevet cirka på niveau med det foregående kvartal.

Fokus på øget nysalg og styring af kundeafgang

Lemonsofts guidance, der blev opdateret to gange i juli, forventer nu, at omsætningen i 2026 vil vokse med -1-5 %, og at den justerede EBIT-margin vil ligge mellem 23-29 %. Vores estimat forventer en vækst på 2,2 % og en justeret EBIT-margin på 27,6 %. Efter frasalget af Finvoicer er Lemonsoft en mere fokuseret softwareleverandør til industrien og engroshandelen, og selskabets forudsætninger for organisk vækst styrkes. På det seneste er der også kommet foreløbige tegn på bedring i markedet, hvilket vil understøtte Lemonsofts salgsudvikling fremover. Vi vil derfor følge selskabets seneste kommentarer i rapporten vedrørende salg og kundeafgang. Vi ser et klart opadgående potentiale i Lemonsofts aktievurdering, når selskabet i de kommende år igen får fat i den organiske vækst.