Lemonsoft Q1'26 preview: Vi forventer en forsigtig start på året

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 22.4.2026, 04.00 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Lemonsoft offentliggør sit Q1-resultat onsdag den 29. april kl. 10. Vi forventer, at selskabets omsætning og justerede EBIT er faldet en smule fra sammenligningsperioden, hvilket afspejler en fortsat afdæmpet organisk vækst. I rapporten vil vi især følge Lemonsofts kommentarer om udviklingen i markedssituationen. Selskabet kommenterede i Q4-rapporten, at det allerede ser små tegn på bedring inden for industri- og engroshandelssektorerne, selvom krigen i Iran siden har øget usikkerheden omkring den finske økonomis genopretning. Lemonsofts aktievurdering er ifølge vores standpunkt faldet til et meget lavt niveau på grund af frygten for kunstig intelligens. Der er også et <RMd6lyMRZT_1>obligatorisk købstilbud</RMd6lyZT_1> fra hovedejeren Rite Ventures i gang, da Rite Ventures i begyndelsen af året øgede sin ejerandel i selskabet til over 50 %.

Vi forventer, at den organiske vækst fortsat var let negativ i begyndelsen af året

Vi forventer, at Lemonsofts Q1-omsætning er faldet med 1,2 % til 7,5 MEUR. Vi vurderer, at den organiske vækst (-3 %) forblev afdæmpet i begyndelsen af året, da sidste års svage nysalg påvirkede omsætningen med en forsinkelse. Vi vurderer også, at den kundefrafald, der blev observeret sidste år (6,3 % vs. 4,4 %), afspejles i den svage udvikling i begyndelsen af året. Lemonsoft kommenterede i Q4-rapporten, at den væsentligste del af frafaldet er kommet fra visse ældre produkter, som ligger uden for den nuværende strategi, der fokuserer på industri og engroshandel. Omsætningen understøttes dog af Jakamo-opkøbet i februar, som vi vurderer har bidraget med cirka 2 procentpoint ikke-organisk vækst i Q1. For hele året vurderer vi, at opkøbets effekt vil være cirka 6 procentpoint.

Rentabiliteten understøttes af effektiviseringstiltag, men faldende bruttomargin og langsom vækst hæmmer resultatudviklingen

Vi estimerer, at Lemonsofts justerede EBIT i Q1 var 1,6 MEUR (Q1'25: 1,8 MEUR). Dette ville svare til en EBIT-margin på 21,1 % (Q1'25: 23,1 %). Rentabiliteten understøttes af restruktureringsforhandlinger og omkostningsbesparelser, der blev gennemført i 2025, hvilket reducerede antallet af medarbejdere. Sammenlignet med referenceperioden estimerer vi dog, at bruttomarginen (83 % vs. 87 %) er faldet, hvilket skyldes overgangen til en ny teknologiplatform sidste år. Dette trak bruttomarginen ned i Q4'25 (82,6 %), men selskabet har forventet, at situationen gradvist vil forbedres i de kommende kvartaler. På bundlinjen i referenceperioden understøttede nedskrivningen af den yderligere købspris for Finvoicer (0,9 MEUR) den rapporterede EBIT, men samtidig var finansieringsomkostningerne usædvanligt høje på grund af Finvoicers nedskrivning (-1,1 MEUR).

Udsigter: Vi forventer en genoplivning af den organiske vækst

Lemonsoft forventer en omsætningsvækst på 5-13 % og en justeret EBIT-margin på 23-29 % for 2026. Vi estimerer i øjeblikket en vækst på 7,0 % (org. 1 %) og en margin, der stiger til 26,6 %. I vores estimat afspejles sidste års ret svage salg i Lemonsofts langsomme organiske vækst i H1'26. Vi forventer, at situationen forbedres en smule i H2'26, hvor vi estimerer en vækst på 3,5-4,5 %. De gennemførte omkostningsbesparelser samt bortfaldet af omkostninger til overgang til teknologiplatformen, som belastede sidste års resultat, understøtter årets resultatforbedring. År 2026 er det første år i den nye strategiperiode, hvor selskabet har sat som mål at opnå en gennemsnitlig vækst i den justerede EBIT på 25 % i årene 2026-2028. Vi søger bekræftelse i rapporten på, at den organiske vækst vil begynde at tage til mod slutningen af året som følge af omstruktureringer i salgsorganisationen og en mulig mild genopretning af markedssituationen.