Analytikerkommentar
Lassila & Tikanoja: Kierrätyssektorilla yrityskauppa
Af Rauli Juva
Delete, joka on Lassila & Tikanojan kilpailija teollisuuspuhdistus- ja kierrätysliiketoiminnoissa, ilmoitti torstaiaamuna myyvänsä kierrätysliiketoimintansa Remeolle, joka taas on L&T:n Ympäristöpalvelut -toimialan suurin kilpailija. Myytävä liiketoiminta koostuu kierrätysasemista ja oli 2021 liikevaihdoltaan 25 MEUR, jota voi verrata L&T:n Ympäristöpalvelujen yli 300 MEUR:oon (ilman Biowattia) tai Remeon noin 90 MEUR:oon. L&T:n Ympäristöpalvelut koostuu pääasiassa jätteen keräyksestä ja sen käsittelystä ja lajittelusta kierrätysasemilla.
Deleten kierrätystoimintojen kauppahinta on 36 MEUR, joka vastaa vuoden 2021 luvuilla EV/Sales lukua 1,4x ja EV/EBIT 18x. Nämä vertautuvat koko L&T:n vastaaviin 0,84x ja 16x. Jos arvostaisimme L&T:n Ympäristöpalvelut -toimialan Delete/Remeo kaupan kertoimilla, saisimme sen arvoksi EV/Sales kertoimella noin 430 MEUR (75% koko L&T:n arvosta) ja EV/EBIT kertoimella noin 520 MEUR eli 90% koko L&T:n arvosta. Mielestämme L&T:n Ympäristöpalvelujen toiminta on laadullisesti parempaa kuin Delete, koska sillä on isompi skaala ja sekä jätteenkeräys että kierrätystoimintaa. Lisäksi L&T:n tulos on ollut historiallisesti tasaisen hyvä.
Näemme siis Delete/Remeo -kaupan arvostuksen antavan tukea L&T:n nykyiselle tai nykyistä korkeammalle arvostukselle. L&T:n liiketoimintaan tai kilpailutilanteeseen emme odota merkittäviä vaikutuksia, koska kierrätyskapasiteettia vain siirtyy omistajalta toiselle.
Luotea is an industrial service company. The company specializes in property service and maintenance, where services include recycling, sewage and damage management, as well as pressure cleaning and property renovation. The company has operations throughout the Nordic market. Luotea was originally founded in 1905 and is headquartered in Helsinki.
Læs mere på virksomhedssideKey Estimate Figures21.06.2022
| 2021 | 22e | 23e | |
|---|---|---|---|
| Omsætning | 812,5 | 874,9 | 836,5 |
| vækst-% | 8,1 % | 7,7 % | -4,4 % |
| EBIT (adj.) | 42,4 | 41,9 | 46,3 |
| EBIT-% (adj.) | 5,2 % | 4,8 % | 5,5 % |
| EPS (adj.) | 0,21 | 0,18 | 0,19 |
| Udbytte | 0,10 | 0,10 | 0,10 |
| Udbytte % | 3,4 % | 5,7 % | 5,7 % |
| P/E (adj.) | 14,8 | 10,2 | 9,8 |
| EV/EBITDA | 7,1 | 4,8 | 4,6 |
Forumopdateringer
