Lassila & Tikanoja Q1'26 - hurtig kommentar: Resultatet faldt mere end forventet

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 6.5.2026, 05.50 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Lassila & Tikanojas resultat for første kvartal levede ikke op til vores forventninger, selvom omsætningsvæksten oversteg vores estimater, drevet af restaureringsprojekter. Den klare skuffelse i rentabiliteten skyldtes efter vores vurdering primært lavere affaldshåndteringsvolumener end forventet samt en uventet stigning i affaldsbehandlingsgebyrer, som tyngede resultatet ud over den allerede kendte stigning i brændstofomkostninger. Selskabet gentog som forventet sin resultatguidance for indeværende år, men udgangspunktet fra Q1-resultatet skaber et nedadgående pres på vores resultatestimater mod den nedre ende af guidanceintervallet.

Stærk projektportefølje inden for restaurering drev omsætningsvæksten

Lassila & Tikanojas omsætningsvækst på 6 % til 94,8 MEUR oversteg vores estimat på 93,0 MEUR. Selskabets organiske vækst var 2 %. Bag den stærkere omsætningsudvikling end forventet lå især serviceområdet Farligt affald og restaurering, hvis omsætning steg 23 %, drevet af en stærk projektportefølje inden for restaurering. Også den 14 % vækst inden for Industrielle tjenester understøttede det samlede resultat, drevet af virksomhedsovertagelser gennemført i december og organisk udvikling. Derimod faldt den organiske omsætning for det største serviceområde, Affaldshåndtering og genbrug, som følge af den udfordrende økonomiske situation, og serviceområdets marginale rapporterede vækst på 1 % var udelukkende baseret på sidste sommers opkøb af palleforretningen.

Affaldshåndteringsgebyrer og svage volumener trak resultatet under vores estimat

Selskabets justerede EBITA faldt til 0,2 MEUR og lå under vores estimat på 1,3 MEUR, og var som forventet lavere end sammenligningsperiodens 2,6 MEUR. Vi forventede, at resultatet for første kvartal ville lide betydeligt under dieselprisstigningen i marts, men selskabets rapporterede omkostningsstigning på 0,5 MEUR for brændstof var mere moderat end forventet. Vi vurderer, at årsagerne til resultatnedgangen var faldende volumener inden for affaldshåndtering samt en uventet stigning i affaldsbehandlingsgebyrer som følge af overudbud på markedet. Derudover belastede afskrivninger på et nyt IT-system resultatet med cirka 0,5 MEUR i forhold til sammenligningsperioden, hvilket var i tråd med vores forventninger. Nettoresultatet blev let negativt, hvilket også skyldtes små engangsposter relateret til opdelingen. Operationelt set var bundlinjen under EBIT stort set i overensstemmelse med vores forventninger. Selskabets balance forblev stabil, og netto rentebærende gæld/justeret EBITDA var 1,9x.

Guidance gentaget, men resultatestimatet vil sandsynligvis falde til den nedre ende

Lassila & Tikanoja gentog som forventet sin guidance for indeværende år, hvor ledelsen estimerer, at hele 2026 "omsætning vil være 420-450 MEUR og justeret EBITA 38-44 MEUR". Sammenligningstallene er 427 MEUR for omsætningen og 40,6 MEUR for justeret EBITA. Før rapporten forventede vi, at hele årets omsætning ville lande på 430 MEUR og justeret EBITA på 38,8 MEUR. Det svagere Q1-resultat end forventet, sammen med faldende materialevolumener, skaber efter vores mening pres for at sænke vores resultatestimater mod den nedre ende af guidanceintervallet. På den anden side er Q1 sæsonmæssigt et lille kvartal, og dets indvirkning på hele årets resultat er derfor begrænset ifølge vores vurdering. Selskabet oplyste også, at det allerede har iværksat effektiviseringstiltag inden for affaldshåndtering, som forventes at understøtte rentabiliteten fremover. Ligeledes er der som forventet foretaget prisstigninger for at kompensere for stigende brændstofpriser, som træder i kraft i april-maj.