Lamor Q1'26 preview: Tynd ordrebog trækker årets første tal ned

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 26.5.2026, 04.10 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Lamor offentliggør sit Q1-regnskab fredag den 29. maj. Vi forventer, at omsætningen for perioden er faldet markant fra sammenligningsperioden på grund af en tynd ordrebog, og at driftsresultatet er omkring nul, i overensstemmelse med selskabets forventninger. På regnskabsdagen vil vores opmærksomhed især være rettet mod den nyligt annoncerede forlængelse af Kuwait-projektet, opstarten af Kilpilahti-genbrugsanlægget, den stramme balancesituation samt ledelsens kommentarer om forudsætningerne for en resultatforbedring i slutningen af året.

Vi forventer, at omsætningen er faldet markant på grund af den tynde ordrebog

Vi forventer, at Lamors Q1-omsætning er faldet 20 % fra sammenligningsperioden til 15,2 MEUR (Q1'25: 19,0 MEUR). Faldet i omsætningen skyldes en betydeligt mindre ordrebog end året før (Q4'25: 65 MEUR vs. Q4'24: 88 MEUR) samt et svagt nysalg i lyset af nyhedsstrømmen. Som en positiv nyhed har Lamors joint venture KAK-Lamor dog indgået en aftale med Kuwait Oil Company (KOC) om at forlænge det nuværende jordrensningsprojekt i Kuwait med maksimum 18 måneder. Forlængelsen af aftalen øger kontraktens samlede værdi en smule, giver tiltrængt kontinuitet til selskabets største igangværende projekt og fungerer derudover som en værdifuld reference for Lamor. Da store servicekontrakter nærmer sig deres afslutning, er en genoplivning af nysalget afgørende for at stabilisere omsætningen, men indtil videre lader signalerne vente på sig.

Rentabiliteten falder til nul som følge af lav volumen i begyndelsen af året

Vi estimerer, at den justerede EBIT i Q1 er faldet til omkring nul, 0,1 MEUR (Q1'25: 1,7 MEUR), hvilket svarer til en EBIT-margin på 0,9 %. Vores estimat er i overensstemmelse med selskabets egne forventninger, ifølge hvilke den justerede EBIT for årets første del forventes at være på nul. Rentabiliteten tynges af en markant faldende omsætningsvolumen. På den anden side understøtter selskabets igangværende omkostningsbesparelsesprogram på 8 MEUR og overgangen til en ny global driftsmodel delvist omkostningsstrukturen. Vi forventer derudover, at opstarten af Kilpilahti kemiske genbrugsanlæg vil medføre front-loaded omkostninger, som vil belaste periodens resultat. Vi forventer, at periodens resultat per aktie vil lande på -0,04 EUR (Q1'25: 0,00 EUR).

Fokus på resultatforbedring i slutningen af året og balancesituationen

I februar meddelte Lamor sine opdaterede finansielle mål, som satte rentabilitet i centrum for selskabets aktiviteter. Selskabet opgav blandt andet sit tidligere omsætningsmål på 170 MEUR, hvilket vi mener er berettiget og gør rentabilitet til en vigtigere indikator for selskabets udvikling i den nuværende strategiperiode end vækst. Lamors forventninger for indeværende år er en omsætning på 80-92 MEUR (2025: 90,2 MEUR) og et sammenligneligt driftsresultat på niveau med sammenligningsperioden eller stigende. Selskabet forventer dog, at årets resultat vil være stærkt vægtet mod andet halvår.

I rapporten vil vores opmærksomhed især være rettet mod ledelsens kommentarer om udviklingen i salgspipelinen. Et andet kritisk punkt at følge er fremdriften i opstarten af Kilpilahti-plastgenbrugsanlægget, da selskabet i maj meddelte, at supplerende installationer til genbrugsolieanlægget stadig var i gang. Derudover følger vi nøje selskabets stramme balancesituation og kommentarer om refinansieringen af den kommende grønne obligation på 25 MEUR (forfalder i august 2026), hvilket er en central faktor for at reducere selskabets risikoprofil.