KONE Q1’26 preview: Resultatforbedring forventes at fortsætte

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 27.4.2026, 06.01 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Vara Research (11-13 estimater, 24.04.2026 konsensus)

KONE offentliggør sit Q1 resultat onsdag den 29. april kl. 8:30. Vi forventer, at selskabets positive marginudvikling er fortsat i første kvartal, ligesom konsensus. Vi estimerer også, at ordrevæksten er fortsat, men vi vil følge kommentarerne i regnskabsmeddelelsen vedrørende de mulige virkninger af situationen i Mellemøsten på markedsudsigterne. Forud for resultatet er der også fokus på spekulationer om en virksomhedsovertagelse mellem KONE og TK Elevator, og vi vil tæt følge eventuelle nyheder og kommentarer i den forbindelse.

Forventninger om fortsat marginforbedring

Vi estimerer, at KONEs omsætning i begyndelsen af året har holdt sig på niveau med sammenligningsperioden, hvilket også er stort set i overensstemmelse med konsensus. Vi vurderer, at negative valutaeffekter har tynget den rapporterede vækst i Q1, ligesom i tidligere kvartaler. Vi forventer, at skiftet i omsætningsstrukturen er fortsat, hvor væksten i service- og moderniseringstjenester kompenserer for faldet i nybyggeriløsninger. Vi estimerer dog, at KONEs margin er steget til 10,9 % gennem en gunstig udvikling i salgsmixet, omsætningsvækst (med sammenlignelige valutaer) og fremskridt i effektivitetsprogrammerne. Vi forventer dog, at udviklingen delvist vil blive bremset af salget af nyt udstyr i Kina og omkostningsinflation (lønninger og råvarer), selvom vi vurderer, at selskabet kan imødegå dette gennem prissætning og effektiviseringstiltag. Vores marginestimat er også stort set i overensstemmelse med konsensus.

Vi estimerer moderat ordrevækst i begyndelsen af året

Vores estimat for KONEs ordreindgang i Q1 er 2426 MEUR (+2 % år/år), hvilket er noget over konsensus, der ligger på sidste års niveau (konsensus 2364 MEUR vs. Q1’25: 2378 MEUR). Vi forventer, at ordrerne er fortsat med at vokse godt på markederne uden for Kina. Vi vurderer dog, at valutaeffekter og den fortsatte nedadgående trend på det kinesiske boligmarked (kinesiske boligstarter i januar-marts -22 % år/år, færdiggjorte boliger -27 % år/år) fortsat har lagt pres på ordrerne. Usikkerheden vedrørende ordrer på nybyggeriløsninger øges af situationen i Mellemøsten, men vi vurderer, at de mulige virkninger vil afspejles mere i kommende kvartalers ordrer. Samtidig er det vigtigt at bemærke, at APMEA-regionen (Asien og Stillehavsområdet, Mellemøsten og Afrika) udgjorde 15 % af KONEs omsætning sidste år, hvilket betyder, at de mulige direkte negative virkninger fra Mellemøsten er begrænsede. Situationen kan dog efter vores mening have en indvirkning på investeringsaktiviteten også uden for regionen gennem inflation eller stigende renter. Mere end 90 % af KONEs resultat kommer dog fra eftermarkedet (service og modernisering), så en opbremsning i efterspørgslen efter nybyggeriløsninger ville ikke have en væsentlig indvirkning på selskabets indtjening på kort sigt.

Vi forventer ingen væsentlige ændringer i forventningerne, opkøbsspekulationer i fokus

I forventningerne for 2026 forventer KONE, at omsætningen vil vokse med 2-6 % i sammenlignelige valutakurser, og at den justerede EBIT-margin vil være 12,3-13,0 %. Vi mener, at de nedre grænser for de intervaller, der blev givet i forbindelse med Q4-resultatet, er forsigtige i lyset af sidste års udvikling (inkl. vækst i eftermarkedet) (mod 2025 ordrebogs vækst på 4,5 % år/år i sammenlignelige valutaer, 2025 justeret EBIT-% 12,2 %). Typisk justerer KONE sine forventninger i løbet af året. Uden større ændringer i markedssituationen ser vi, at selskabet har forudsætninger for at hæve i det mindste de nedre grænser for intervallerne. Før Q1-resultatet er vores estimat for selskabets EBIT-margin for indeværende år 12,8 % (konsensus 12,7 %). En vis usikkerhed opretholdes dog stadig af udviklingen i Kinas boligbyggeri og især den geopolitiske situation. Vi vil derfor følge selskabets mere detaljerede kommentarer vedrørende markedsudsigterne og situationen i Mellemøsten.

I øjeblikket er markedets fokus, endnu mere end resultatet, rettet mod KONEs opkøbsspekulationer vedrørende TK Elevator. Bloomberg rapporterede for nylig, at forhandlingerne er fremskredne, selvom der ikke er sikkerhed for, at handlen vil blive gennemført. Ifølge nyhedsbureauets kilder forsøger KONE at indgå en aftale allerede i april, hvilket betyder, at vi kan blive klogere på sagen inden for få dage. Selskaberne har ikke kommenteret de rygtede forhandlinger, men TK Elevator har offentligt meddelt, at de også undersøger en mulig børsnotering. Derfor vil eventuelle nyheder eller kommentarer vedrørende virksomhedsovertagelsen være særligt i fokus på kort sigt.