Kilde: Inderes

KH Groups Q2-resultat overgik vores forventninger både med hensyn til omsætningsvækst og især rentabilitet. Som en positiv overraskelse fremhævede rapporten KH-Koneets svenske forretningsområdes lønsomhed turn-around og en bred forbedring af den relative rentabilitet. Med KH-Koneets svenske forretningsområdes lønsomhed turn-around og NRG's rekordstore ordrebeholdning ser selskabets udsigter efter vores mening gode ud. Den stærke Q2-rapport styrkede troværdigheden af indeværende års forventninger betydeligt. I stedet for at se på et enkelt kvartal, mener vi, at KH Groups første halvår bør betragtes som en helhed. KH-Koneet led i Q1 under forsinkede maskinleverancer, og NRG's leverancer blev flyttet til Q2, hvilket styrkede andet kvartal på bekostning af det første. På trods af dette ser vi et opadgående pres i vores estimater som følge af rapporten.

Dattervirksomhedernes træk drev omsætningsvæksten

KH Groups omsætningsvækst accelererede i andet kvartal stærkere end forventet takket være begge datterselskabers gode præstationer. KH-Koneets omsætning voksede med godt 12 % fra sammenligningsperioden, hvilket især blev understøttet af en genopretning i salget af de svenske aktiviteter. Nordic Rescue Groups (NRG) omsætning sprang derimod med over en fjerdedel fra sammenligningsperioden. NRG's vækst i Finland blev drevet af et stærkt salg af operationelt udstyr samt afviklingen af leverancer, der var koncentreret i begyndelsen af året, selvom eftermarkedets omsætning forblev lidt under sammenligningsperioden.

Svensk turnaround og genoprettede marginer drev forbedret rentabilitet

KH Groups datterselskabers omsætningsvækst og forbedrede relative rentabilitet afspejledes effektivt i resultatet, og selskabets sammenlignelige EBIT oversteg både vores estimater og sammenligningsperiodens niveau markant. Indtjeningsoverraskelsen skyldtes begge datterselskabers stærkere end forventede rentabilitet. KH-Koneets EBIT i Sverige steg til 0,9 MEUR (Q2'25: -0,4 MEUR), mens EBIT i Finland steg til 2,3 MEUR (Q2'25: 1,3 MEUR) understøttet af øget omsætning og en forbedret marginprofil. På trods af væksten forblev KH-Koneets faste omkostninger på niveau med sammenligningsperioden. NRG's rentabilitet blev udover omsætningsvæksten understøttet af en ændring i salgsstrukturen i Sverige, da andelen af platformssalg med lavere margin faldt. Ifølge vores vurdering havde NRG i Q2 en mere gunstig salgsstruktur end normalt, da salget af operationelt udstyr til køretøjer voksede betydeligt i Finland. Udover den stærke udvikling i datterselskaberne blev koncernens resultat yderligere styrket af en mærkbar tilbagegang i moderselskabets omkostninger.

Forventninger gentaget, effektiviseringstiltag understøtter resten af året

KH Group gentog sine forventninger for indeværende år, ifølge hvilke selskabet forventer, at både omsætningen og det sammenlignelige driftsresultat vil vokse sammenlignet med 2025. Takket være det stærke andet kvartal er presset på årets resterende præstationer aftaget, og risikoen i forbindelse med forventningerne er faldet. Udsigterne understøttes også af NRG's stærke ordrebeholdning, som rækker langt ind i 2029. Ledelsen meddelte yderligere beslutninger om at flytte hovedkontoret til Klaukkala i Nurmijärvi og at strømline koncernens administrative funktioner. Disse effektiviseringstiltag forventes at lette omkostningsstrukturen i 2027 med cirka 1 MEUR sammenlignet med indeværende år. Rapportens stærke helhedsbillede og nye besparelsesforanstaltninger understøtter selskabets indtjeningsvækstforventninger for de kommende år.