Kempower Q1'26 preview: Stærk vækst forventes fra en svag sammenligningsperiode

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 24.4.2026, 04.35 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Modular Finance (konsensus: 7 analytikere)

Kempower offentliggør sin Q1-delårsrapport onsdag den 29. april. Vi forventer, at omsætningen er vokset betydeligt fra en svag sammenligningsperiode, understøttet af en stærk ordrebeholdning. Selvom det operationelle EBIT i vores estimat stadig er let underskudsgivende i et sæsonmæssigt roligere kvartal, forventer vi, at rentabiliteten forbedres i takt med stigende volumener.

Stærk ordrebeholdning driver omsætningsvækst

Vi forventer, at Kempowers Q1-omsætning var 56,5 MEUR, hvilket ville betyde en vækst på 30 % sammenlignet med en svag sammenligningsperiode. Selvom Q1 typisk er et sæsonmæssigt roligere kvartal for selskabet, understøttes omsætningen af en stærk ordrebeholdning. Det skal dog bemærkes, at omsætningsniveauet også afhænger af leveringstidspunkter.

Vi følger også nøje udviklingen i nye ordrer i rapporten og forventer, at antallet af ordrer er vokset cirka 25 % fra sammenligningsperioden. Vi vurderer, at væksten især er kommet fra Europa uden for Norden, hvor salget af elbiler har udviklet sig stærkt, samt fra Nordamerika, hvor der er opstået en investeringsgæld, da antallet af elbiler er højt i forhold til hurtigopladere. På den anden side har efterspørgslen efter elbiler udviklet sig svagt i Nordamerika, hvilket kan have en dæmpende effekt på efterspørgslen efter opladere. Udover væksten i personbilssegmentet ser vi også, at tung transport er ved at blive en stadig vigtigere markedsdriver. Inden for dette segment har Kempower opnået vigtige referencer, såsom EV Realtys rekordstore leverancer af opladere til ladeparker i Californien, USA.

Omkostningseffektivitet og skalerbarhed forbedrer resultatet

Vi estimerer, at det justerede operationelle EBIT i Q1 var -1,8 MEUR. Selvom resultatet stadig er underskudsgivende i vores estimat, er det en klar forbedring fra sammenligningsperiodens -7,3 MEUR. Rentabiliteten understøttes af bedre omkostningsskalering, der følger af omsætningsvæksten, da selskabets faste omkostningsstruktur allerede er gearet til et betydeligt højere volumen end det nuværende.

På den anden side begrænser den forventede forringelse af bruttomarginen i forhold til sammenligningsperioden styrken af rentabilitetsforbedringen. Ifølge vores vurdering har selskabets bestræbelser på at øge markedsandelen i Europa uden for Norden bidraget til den seneste tids fald i dækningsbidraget. Selskabet indledte i slutningen af sidste år foranstaltninger til at forbedre produktionseffektiviteten, hvis virkninger sandsynligvis først vil vise sig tydeligere i senere kvartaler.

2026-udsigterne i fokus for regnskabsmeddelelsen

Kempower har udmeldt forventninger om en omsætningsvækst på 10-30 % for 2026 og en betydelig forbedring af det operationelle EBIT fra 2025. Vi vurderer, at selskabet har sat forventningerne ret brede af forsigtighedshensyn, og vi anser det for sandsynligt, at omsætningsvæksten vil lande mellem 20-30 %. Vi forventer dog ikke, at selskabet ændrer sine forventninger på nuværende tidspunkt af året, da meget afhænger af udviklingen i slutningen af året. Ifølge selskabet er markedets vækstforventninger i Kontinentaleuropa styrket, selvom der stadig er usikkerhed forbundet med udsigterne i Norden og USA. Mange ladeoperatører er også delvist afhængige af private credit-finansiering, så vi vil på regnskabsdagen lytte efter tegn på, om udfordringerne i dette finansieringssegment afspejles i ladeoperatørernes investeringer. Der blev i hvert fald ikke givet indikationer herom under selskabets pre-silent-opkald.

Kapitalmarkedsdagen i foråret giver nye retningslinjer

Kempower afholder en kapitalmarkedsdag i slutningen af maj, hvor selskabet sandsynligvis vil opdatere sine nye finansielle mål. Vi forventer, at den nye strategi i endnu højere grad vil fokusere på opladningsløsninger til tung transport, software og vækst inden for serviceforretningen. Især inden for segmentet for tung transport har Kempower efter vores mening en stærk konkurrenceevne, og derfor vil der være særlig interesse for segmentets udsigter i strategien og på kapitalmarkedsdagen.