Kalmar: Situationen i Mellemøsten har i hvert fald endnu ingen væsentlig indvirkning

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 13.4.2026, 04.22 GMT. Giv feedback her.

Kalmar afholdt fredag et analytiker- og investorkald forud for den stille periode i Q1. Selskabet kommenterede, at efterspørgselsmiljøet indtil videre er forblevet uændret i forhold til de udsigter, der blev præsenteret i forbindelse med Q4-regnskabsmeddelelsen, på trods af den volatilitet, der skyldes situationen i Mellemøsten. De forskellige markedsestimater var også forblevet næsten uændrede. Ifølge selskabet kan en langvarig situation dog påvirke den globale økonomi og kundernes aktivitet negativt på grund af omkostningsinflation. Kalmar offentliggør sin Q1-regnskabsmeddelelse den 5. maj.

Efterspørgselsudsigterne forbliver uændrede

Selskabet gav under opkaldet indtryk af, at efterspørgselsudsigterne, som blev præsenteret i forbindelse med Q4-regnskabsmeddelelsen, er uændrede. Dengang forventede selskabet, at den samlede efterspørgsel i H1'26 ville forblive på omtrent samme niveau som i H2'25. Med henvisning til dette vurderer vi, at efterspørgslen har holdt sig på et godt niveau, især i Europa. Vi vurderer også, at kundeaktiviteten i havne og terminaler er forblevet god og stabil i slutsegmenterne for industri og tung logistik. Derimod vurderer vi, at usikkerheden fortsat har afspejlet sig i beslutningstagningen i distributionssegmentet for slutkunder i Amerika. Kalmar kommenterede dog, at markederne langsomt begynder at vænne sig til det nuværende toldmiljø. Dette kan også ses som en vis støtte til den regionale efterspørgsel, selvom tilpasningen endnu ikke har givet et markant løft til ordrerne. Hvad angår Amerika, udtalte selskabet, at efterspørgslen efter netværksforbundet udstyr ikke viste samme stigning i begyndelsen af året som i slutningen af Q4, men aktiviteten var igen steget mod slutningen af kvartalet. Efter vores mening er det dog stadig for tidligt at drage vidtrækkende konklusioner herom. I øvrigt kommenterede selskabet, at det ikke har set væsentlige ændringer i aktiviteten. Samtidig er det vigtigt at bemærke, at den mere detaljerede udvikling af tidligere aktivitet for den netværksforbundne udstyrspark må afvente regnskabsmeddelelsen.

Hvad angår ordreannonceringer i Q1, har selskabet indtil videre akkumuleret færre end i sammenligningsperioden ifølge vores estimater (Q1'26: 2 stk., hvoraf den ene er betydelig og den anden mindre vs. Q1'25: 1 betydelig, 2 store). Man bør dog ikke drage for stærke konklusioner ud fra ordreannonceringerne på grund af deres timing (især for store udstyrsordrer) eller potentielle forsinkelser i forbindelse hermed. Efter vores mening understøtter de hidtidige ordreannonceringer og markedskommentarer dog både vores (461 MEUR) og konsensus' (473 MEUR) ordreestimater, som er på et godt niveau, men en smule lavere end i sammenligningsperioden (Q1'25: 480 MEUR).

Direkte virkninger af situationen i Mellemøsten er i hvert fald endnu begrænsede

På den anden side er usikkerheden i øjeblikket især forårsaget af situationen i Mellemøsten, som, hvis den trækker ud, kan påvirke den globale økonomiske udvikling (inkl. inflation og renteudvikling) og dermed Kalmars markedsefterspørgsel. Selskabet kommenterede, at situationen har haft en vis indvirkning på den regionale udvikling, men samtidig udgør Mellemøstens andel af koncernens omsætning ifølge selskabet kun en lav encifret procentdel. Vi vurderer derfor, at de direkte økonomiske virkninger for selskabet på nuværende tidspunkt er begrænsede. Kalmar udtalte også, at de i hvert fald indtil videre ikke havde observeret, at situationen i Mellemøsten havde haft en væsentlig indvirkning på kundernes beslutningstagning i Europa. Hvad angår omkostningssiden, udtalte selskabet, at dets egen drift ikke er energiintensiv, men at virkningerne snarere ses i logistikken, som er en væsentlig omkostningspost. Kalmar oplyste, at de vil vende tilbage til de mulige virkninger af logistikomkostningerne mere detaljeret i forbindelse med Q1-regnskabsmeddelelsen. Naturligvis er den endelige varighed af situationen en afgørende faktor for det samlede billede, hvor omfanget af muligheder indtil videre er bredt. Vi vurderer dog, at Kalmar vil være i stand til at overføre en eventuel omkostningsinflation ret hurtigt til sine priser på grund af sin stærke markedsposition (inkl. prisdannelsesevne), og at risiciene snarere vil være rettet mod efterspørgselssidens holdbarhed, hvis situationen trækker ud.

Markedsestimater forbliver stabile sammenlignet med tidligere

I forbindelse med opkaldet præsenterede selskabet også de seneste markedsindikatorer, som stort set var forblevet uændrede. Blandt disse var IMF's estimat for den globale BNP-vækst for de kommende år stadig på godt 3 % på årsbasis. Drewry forventede i sit seneste estimat, at væksten i den globale containerfragt ville være på 1,8 % i indeværende år (2,1 % i forbindelse med Kalmars Q4-regnskabsmeddelelse) og stige til 3,6 % næste år (tidligere 2,7 %). Estimaterne for industriproduktionen var steget til 3,2 % for 2026 (tidligere 3,0 %) og til 3,6 % for næste år (tidligere 3,3 %). Den tydeligste ændring var i estimaterne for det private forbrug, som var steget til 2,8 % for indeværende år (tidligere 2,2 %), mens estimaterne for de kommende år forblev under 3 %. Selskabet kommenterede dog selv, at stabiliteten i indikatorerne kan betragtes som en smule overraskende midt i den seneste tids turbulens. Efter vores mening er det også svært at vurdere, hvor meget situationen i Mellemøsten er blevet taget i betragtning i estimaterne, og på den anden side er det stadig for tidligt at vurdere virkningerne af en mulig langvarig situation. Vi vil derfor med interesse følge udviklingen i estimaterne i de kommende måneder. Indtil videre ser det dog ud til, at hvis situationen i Mellemøsten løses inden for en moderat tidsramme, og markedsestimaterne forbliver omtrent som nu, vil markedets vækstbillede være på et moderat niveau. Dette ville også placere markedssituationen i en i hvert fald let positiv position for Kalmar. Der er dog stadig en øget usikkerhed forbundet hermed.