HCA Red Flag: ISS slår forventningerne og hæver tilbagekøbet (AI)
HC Andersen Capital
Oversigt
- ISS A/S rapporterede en organisk vækst på 8,9 % i 2. kvartal 2026, hvilket oversteg de lovede 6 % for året, og omsætningen slog forventningerne med cirka 2 %.
- Hele pengestrømmen i første halvår blev påvirket af forliget med Deutsche Telekom, hvilket resulterede i et frit cash flow på 0,6 mia. kr., mens den underliggende pengeskabelse var tæt på nul.
- Marginen i Americas blev halveret til 1,4 % på grund af kommercielle investeringer og omstruktureringsomkostninger, mens den samlede driftsmargin steg til 4,6 % i første halvår.
- ISS øgede deres tilbagekøbsprogram med 600 mio. kr., hvilket bringer de samlede udbetalinger for 2026 op på 3,6 mia. kr., svarende til et udbetalingsafkast på 8 %.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Red Flag · Første læsning af regnskabet · AI-genereret indhold
ISS A/S (ISS) · 2. kvartal 2026 · 11. august
Aktien +26 % i 2026, flad i tre måneder, 8 % fra toppen
Samlet vurdering
Positiv læsning
Positiv læsning Balanceret Negativ læsning
Aktien bør åbne højere: den organiske vækst på 8,9 % ryddede de over 6 %, der er lovet for året, omsætningen slog forventningerne med cirka 2 %, og marginen steg til 4,6 %. Bremsen er, at forliget med Deutsche Telekom, ikke forretningen, skabte hele pengestrømmen i første halvår.
Røde flag i regnskabet
Hele halvårets pengestrøm er forliget
Frit cash flow 1. halvår 0,6 mia. kr. · DTAG-timing 0,6 mia. kr.
Selskabets egen pengestrømsbro sætter timingeffekten fra forliget med Deutsche Telekom til 0,6 mia. kr., altså hele det rapporterede frie cash flow i første halvår. Tages den ud, var den underliggende pengeskabelse tæt på nul mod minus 542 mio. kr. året før.
USA vender stadig ikke
Margin i Americas 1,4 % · Året før 2,8 %
Den organiske vækst i USA var igen flad, og marginen i Americas blev halveret af kommercielle investeringer i USA og omstruktureringsomkostninger i Chile. Analytikerne har presset koncernchef Kasper Fangel på afkastet af USA-investeringerne hele året, og svaret er igen udskudt til Capital Markets Day den 14. september.
Priser og projekter drev kvartalet
Nettoprisstigninger cirka 4 af de 8,9 procentpoint
Prisstigninger bidrog med cirka 4 procentpoint af kvartalets vækst, og projekter og merarbejde med yderligere 3, den mest uforudsigelige løftestang ISS har. Volumen og nye kontrakter netto, den vækstkvalitet ledelsen bliver ved med at love, bidrog tilsammen med cirka 2.
Grønne flag i regnskabet
Omsætningen slog forventningerne, væksten fordoblet
Omsætning 2. kvartal 22.767 mio. kr. · Est. cirka 22,4 mia. kr.
Omsætningen i andet kvartal landede cirka 2 % over analytikernes forventninger, og den organiske vækst på 8,9 % var mere end en fordobling af de 3,8 % året før. Væksten på 8,2 % i første halvår ligger allerede klart over de over 6 %, ISS lover for året.
Stærkeste margin i et første halvår i årevis
Margin 1. halvår 4,6 % · Året før 4,2 %
Driftsmarginen steg 0,4 procentpoint fra 4,2 % og 4,0 % i de to foregående første halvår. De nye vilkår med Deutsche Telekom lægger permanent 0,10 til 0,15 procentpoint til koncernmarginen hvert år.
Udbetalingerne stiger til 3,6 mia. kr.
Tilbagekøb 3,1 mia. kr. · anden tranche op 600 mio. kr.
ISS afsluttede den første tranche på 1,25 mia. kr. den 7. august og lagde straks 600 mio. kr. til den næste. Med udbyttet når de samlede udbetalinger for 2026 op på 3,6 mia. kr., et udbetalingsafkast på 8 % målt på aktiekursen den 10. august.
Disclaimer: Dette er en HCA AI-genereret research-kommentar baseret udelukkende på selskabets offentliggjorte regnskab. Kommentaren udgør ikke investeringsrådgivning og bør ikke alene lægges til grund for investeringsbeslutninger. Investering i aktier indebærer risiko for tab. Søg professionel rådgivning. /HC Andersen Capital, 08.06, 11.08.2026