HCA Invest - Frygt for recession og toldkonflikt udløser global markedsvending

Globale aktiemarkeder vendte i går i negativ retning, efter at en kortvarig kursopgang – udløst af Trumps beslutning om en 90-dages pause på nye tariffer – hurtigt blev afløst af fornyet usikkerhed. Det midlertidige tiltag har givet få konkrete signaler om retningen for det videre handelsforløb og har samtidig bidraget til øget volatilitet i forventningerne til den fremadrettede politik. Toldpausen omfatter ikke Kina, og samtidig blev toldsatserne på kinesiske varer hævet til op mod 145 %, hvilket forstærker bekymringerne om en langvarig handelskonflikt og de afledte effekter på globale forsyningskæder og virksomhedernes indtjening. Investorer positionerer sig i stigende grad mere defensivt på baggrund af den handelspolitiske usikkerhed og den uforudsigelige retorik.

Flere forhold har bidraget til den pludselige markedsvending:

De forhøjede toldsatser på kinesiske varer har fastholdt frygten for en langvarig handelskonflikt mellem verdens to største økonomier og øget presset på globale forsyningskæder – særligt mellem USA og Kina.

Forventninger om en svækket amerikansk og kinesisk økonomi har bredere implikationer for den globale vækst. Flere amerikanske investeringsbanker har opjusteret deres vurdering af, at USA vil ende i recession inden for det næste år. Blandt andet har Goldman Sachs hævet deres skøn over sandsynligheden for en amerikansk recession til 65 % inden for de kommende 12 måneder. Dette forventes også at få konsekvenser for virksomheder og økonomier i andre lande.

Markedets reaktion:

Reaktionen har især ramt eksponeringer mod USA, mens forsigtigheden over for Kina består. Samtidig hersker der fortsat usikkerhed om aktieudsigterne i Europa og andre regioner, hvor effekterne endnu er mindre tydelige og i høj grad afhænger af udviklingen i den transatlantiske handelspolitik.

På tværs af aktivklasser afspejler markedsbevægelserne et skifte mod mere afdæmpede forventninger – særligt til USA:

US crude faldt 3,7 % og lukkede tæt på 60 dollar pr. tønde – et niveau nær det laveste i fire år – som følge af bekymringer om svækket global efterspørgsel. Guldprisen steg, mens dollaren blev svækket for tredje dag i træk, og schweizerfrancen noterede sin største styrkelse i over ti år. Investorerne har søgt mod sikre havne og reduceret deres eksponering i risikofyldte aktiver.

Dollarfald udhuler danske investorers afkast:

Den seneste svækkelse af dollaren har reduceret værdien af danske investorers amerikanske aktiebeholdninger – selv i tilfælde, hvor aktiekurserne har været stabile. Valutatabet ved omregning til danske kroner udhuler afkastet og illustrerer den aktuelle betydning af valutarisiko ved udenlandske investeringer. Ved lukketid i går faldt S&P 500 med -3,5 %, mens NASDAQ 100 var nede -4,2 %. OMXC25 lukkede i 1503,7 med en stigning på +4,6 %.

Disclaimer: Oplægget er udarbejdet af HCA Invest, en kapitalforvalter og datterselskab af HC Andersen Capital. Det er udelukkende til informationsformål og indeholder ikke anbefalinger om at købe, ikke købe, sælge eller ikke at sælge aktier. HCA Invest påtager sig intet ansvar for eventuelle fejl eller unøjagtigheder i det anvendte datagrundlag eller for dispositioner foretaget på baggrund af oplægget. Henrik Braasch den 11-04-2025 kl. 08:41