Gabriel: Realiseret Q3 2025/26 tæt på vores forventninger, og guidance for 2026 indsnævres
Oversigt
- Gabriel's Q3 2025/26 regnskab viser en omsætning på DKK 133,0 mio., hvilket er tæt på estimatet, og en EBIT-margin på 9,0%, lidt over forventningerne.
- Helårsforventningerne er præciseret til en omsætning på DKK 528-532 mio. og et EBIT på DKK 44-46 mio., hvilket er en indsnævring fra tidligere guidance.
- Salget af den europæiske FurnMaster-forretning til Leggett & Platt blev gennemført den 14. august, med en estimeret equity value på DKK 76,9 mio.
- Resultatet efter skat fra ophørte aktiviteter er DKK -39,6 mio., og der planlægges en ny salgsproces for den mexicanske FurnMaster-enhed.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Gabriel har her til formiddag udsendt sit regnskab for 3. kvartal 2025/26, der dækker perioden 1. april til 30. juni 2026. Omsætningen fra de fortsættende aktiviteter rammer stort set vores estimat, mens indtjeningen kommer ud marginalt over vores estimat. Samtidig præciseres helårsforventningerne, og der er nu yderligere afklaring omkring salget af den europæiske FurnMaster-forretning, der blev gennemført den 14. august.
Omsætningen fra de fortsættende aktiviteter blev i kvartalet DKK 133,0 mio. mod DKK 128,6 mio. i samme periode sidste år, svarende til en vækst på 3%. Vores estimat lød på DKK 134 mio. eller en vækst på 4,5%. Væksten er som ventet drevet af et lavere sammenligningsgrundlag, og omsætningen ligger på niveau med de DKK 134,1 mio. i Q2 2025/26. Der var fremgang i både Europa og Nordamerika, mens Asien landede på niveau med samme periode sidste år. Ledelsen betegner fortsat forudsætningerne for vækst i den globale tekstilforretning som uændret negative – særligt i Europa og Asien – mens markedstendensen i USA har været let stigende.
EBITDA i kvartalet blev DKK 22,3 mio. mod DKK 20,7 mio. sidste år, imens EBIT lander på DKK 11,9 mio. mod DKK 10,9 mio. Det svarer til en EBIT-margin på 9,0% imod 8,4% i Q3 2024/25. Vi ventede her et EBITDA på DKK 21,5 mio. og et EBIT på DKK 11,5 mio. svarende til en EBIT-margin på 8,6%. Bruttomarginen i de fortsættende aktiviteter er efter 9 måneder løftet til 55,2% (54,7%), hvilket selskabet tilskriver en fordelagtig forskydning i kunde- og produktmix.
Resultat før skat blev DKK 11,5 mio. i kvartalet mod DKK 4,6 mio. sidste år og vores estimat på DKK 10,3 mio. Forbedringen kommer primært fra nettofinansieringen, der efter 9 måneder er reduceret til en udgift på DKK 3,0 mio. mod DKK 10,5 mio. som følge af reducerede gældsforpligtelser samt valutakursgevinster. EPS fra de fortsættende aktiviteter blev DKK 4,4 i kvartalet (DKK 1,0) mod vores estimat på DKK 4,05.
Gabriel præciserer helårsforventningerne for de fortsættende aktiviteter til en omsætning på DKK 528-532 mio. (oprindeligt DKK 510-550 mio.) og et EBIT på DKK 44-46 mio. (oprindeligt DKK 40-55 mio.). Omsætningsintervallet er indsnævret omkring midtpunktet af den oprindelige guidance og ligger lige under vores estimat på DKK 535 mio., mens EBIT-intervallet ligger under både midtpunktet i den tidligere guidance og vores estimat på DKK 48,1 mio. De nye forventninger indebærer en omsætning i Q4 på DKK 132-136 mio. og et EBIT på DKK 9,4-11,4 mio., svarende til en EBIT-margin på ca. 7-9%. Det er lavere end i Q3, og dermed bliver Q4 ikke årets stærkeste kvartal, som vores estimat forudsatte.
Salget af FurnMaster i Europa til Leggett & Platt blev gennemført (closing) d. 14. august, dvs. efter balancedagen. Den samlede initierende købesum (Enterprise Value) er aftalt til DKK 67,3 mio. (~EUR 9 mio.), og Gabriel oplyser nu en estimeret equity value på DKK 76,9 mio., hvortil kommer muligheden for en betinget udskudt kontant betaling på op mod DKK 7,5 mio. (~EUR 1 mio.). Provenuet anvendes til at nedbringe de rentebærende gældsforpligtelser.
Da den realiserede salgsværdi anses som en regulerende begivenhed, er goodwill henført til forretningsenheden – fra købet af Screen Solutions i 2016 – nedskrevet med DKK 22,0 mio. pr. balancedagen. Nedskrivningen er ikke likviditetspåvirkende. Derudover er skatteaktivet i Mexico nedskrevet med DKK 4,4 mio.
Samlet blev resultatet efter skat fra de ophørte aktiviteter DKK -39,6 mio. efter 9 måneder mod DKK -6,2 mio. sidste år, imens omsætningen i FurnMaster faldt 31% til DKK 210,1 mio. Den mexicanske FurnMaster-forretning er ikke en del af transaktionen, og der igangsættes en fornyet salgsproces med henblik på salg af enheden.
Gabriel har tidligere igangsat et aktietilbagekøbsprogram, og beholdningen af egne aktier udgjorde 59.462 stk. efter 9 måneder.
Vi gennemgår regnskabet nærmere og vender tilbage med en opdatering af estimater og anbefaling.
Husk at vi i morgen – torsdag d. 27. august kl. 10.00 – afholder event med Gabriel, hvor CEO Anders Hedegaard Petersen vil tage os igennem regnskabet og svare på spørgsmål fra publikum. Tilmelding her: https://www.inderes.dk/videos/gabriel-praesentation-af-regnskabet-for-3-kvartal-202526
Du finder hele kvartalsregnskabet fra Gabriel her: https://www.gabriel.dk/investor/announcements-and-presentations/
Disclaimer: HC Andersen Capital modtager betaling fra Gabriel for en Digital IR abonnementsaftale og research aftale. /Rasmus Køjborg, CFA kl. 11.55 d. 26/08-2026.