Analytikerkommentar

Fondia Q4'25 - hurtig kommentar: En slanket organisation leverede et stærkt Q4-resultat

Oversigt

Fondia rapporterede en stærk forbedring i rentabiliteten i Q4, med en justeret EBITA på 0,9 MEUR, hvilket oversteg forventningerne og resulterede i en EBIT-margin på 13,5 %.
Omsætningen faldt med 3,3 % til 6,3 MEUR i Q4, hvilket var i tråd med forventningerne, på trods af udfordringer i Sverige og Baltikum.
Effektiviseringstiltag har øget produktiviteten, hvilket afspejles i et fald på 16 % i antallet af medarbejdere og en foreslået udbytte på 0,30 EUR pr. aktie.
Guidance for 2026 forventer omsætningsvækst og forbedret justeret EBITDA-margin, i overensstemmelse med estimaterne, med fokus på strategiske projekter og øget fakturering.

Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 11.2.2026, 07.12 GMT. Giv feedback her.

Estimat tabel	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus		Difference (%)	2025
MEUR / EUR	Sammenligning	Faktisk	Inderes	Konsensus	Laveste	Højeste	Faktisk vs. Inderes	Faktisk
Omsætning	6,5	6,3	6,3				1 %	23,9
EBITDA	0,5	1,2	1,0				24 %	2,0
EBITA (justeret)	0,4	0,9	0,8				14 %	1,5
EBIT	0,2	0,9	0,7				14 %	1,0
Udbytte/aktie	0,30	0,30	0,30				0 %	0,30

Omsætningsvækst-%	-9,9 %	-3,3 %	-3,8 %				0,5 %-point.	-5,6 %
EBIT-margin	2,8 %	13,5 %	11,9 %				1,6 %-point.	4,1 %

Kilde: Inderes

Fondias regnskabsmeddelelse for 2025, der blev offentliggjort onsdag, bekræftede, at selskabets rentabilitet steg markant i slutningen af året. Selvom omsætningen faldt som forventet i et udfordrende marked, afspejlede effektiviseringstiltagene fra begyndelsen af året sig i en meget stærk margin i den sæsonmæssigt stærke Q4-periode. Bestyrelsens udbytteforslag var i tråd med vores forventninger, og selskabets forventninger til 2026 levede også op til vores forventninger. Samlet set var Q4-rapporten efter vores mening meget opmuntrende. Fondias investorkald kan følges på vores service fra kl. 10:00.

Omsætningen faldt som forventet

Fondias omsætning faldt med 3,3 % i Q4 til 6,3 MEUR, hvilket var præcis som estimeret. Faldet i omsætningen skyldtes fortsat en svag efterspørgsel, hvilket afspejledes i færre ressourcereservationer og separate projekter fra juridiske afdelingskunder (LDaaS). Koncernens andel af løbende månedlig fakturering forblev stabil på 46 %, hvilket var i tråd med vores forventninger.

Omsætningen i Finland blev stort set stabiliseret i Q4, hvor omsætningen faldt med 0,7 % år-til-år (2025: -8,4 %). Dette er en meget vigtig faktor for fremtiden. Situationen i Sverige var dog mere udfordrende, da omsætningsfaldet (Q4'25: -12,0 %) accelererede i slutningen af året. Selskabet lykkedes ikke med at erhverve nye kunder i Sverige i tilstrækkelig grad og opererede en del af året med midlertidige ledelsesordninger. Victoria Swedjemark tiltræder som administrerende direktør for det svenske datterselskab i begyndelsen af marts. Vanskelighederne i Sverige var ikke en overraskelse, men at omsætningen i Baltikum vendte til et fald, var. I Q4 faldt omsætningen i det lille Baltikum med 10 % år-til-år og reducerede væksten for hele 2025 til "kun" 8,5 %.

Q4-rentabilitet overraskede positivt

Med hensyn til rentabilitet var Q4 stærk, selv når vi tager højde for selskabets sæsonbetonede karakter. Den justerede EBITA steg til 0,9 MEUR i Q4 (Q4'24: 0,4 MEUR), hvilket oversteg vores estimat på 0,8 MEUR. Den rapporterede EBIT var 0,9 MEUR, og EBIT-marginen var en fremragende 13,5 % (Q4'24: 3,8 %). Resultatet indeholdt stadig en lille engangspost, hvilket betød, at den justerede EBIT-% var 14,0 %. Vi bliver nødt til at se nærmere på disse poster på et senere tidspunkt, men rentabiliteten var stadig på et meget godt niveau og bekræfter i praksis Fondias tidligere spirende vending i resultaterne.

Forbedringen i rentabiliteten skyldes effektiviseringstiltag, der blev implementeret for et år siden, og som nu tydeligt afspejles i produktiviteten. I Q4 var det gennemsnitlige antal medarbejdere (FTE) 133, hvilket er et fald på næsten 16 % fra sammenligningsperioden, hvor selskabet kørte på tomgang. Dette betyder, at produktiviteten er steget markant i Q4 i overensstemmelse med selskabets strategiske projekter. Bestyrelsen foreslår et udbytte på 0,30 EUR per aktie, hvilket var i tråd med vores forventninger og giver et udbytteafkast på over 6 %.

Forventninger i overensstemmelse med forventningerne

Fondia forventer omsætningsvækst og en forbedring af den justerede EBITDA-margin i 2026 sammenlignet med året før. Forventningerne er i overensstemmelse med vores nuværende estimater, da vi forventer en moderat omsætningsvækst på 3,0 % i 2026, og at den justerede EBITA vil stige til 1,8 MEUR (2025: 1,5 MEUR). Vi har vurderet, at den profitable vækst især vil stamme fra strategiske projekter, såsom effektivisering af kundearbejdet og øgede faktureringsgrader. Q4-rapporten bekræfter vores standpunkt om, at disse drivkræfter fungerer, og at Fondias resultatudvikling fortsætter i 2026. Fondias omkostningsstruktur er nu på et sundt grundlag, og de strategiske projekter begynder at afspejle sig i produktiviteten, hvilket giver selskabet forudsætninger for indtjeningsvækst i de kommende år. Foreløbig ser vi ingen grund til væsentlige ændringer i estimaterne, men den samlede situation og for eksempel markedsudsigterne vil blive klarere i løbet af dagen.

Fondia operates in the legal sector. The company offers business legal services and ongoing management of legal matters. The company has expertise in corporate agreements, personnel matters, confidentiality and competition law. Fondia has operations concentrated on the Nordic market with clients in various industries. The head office is located in Helsinki.

Læs mere på virksomhedsside

Key Estimate Figures12.12.2025

	2024	25e	26e
Omsætning	25,6	23,9	24,6
vækst-%	-1,8 %	-6,8 %	3,0 %
EBIT (adj.)	1,6	1,5	1,8
EBIT-% (adj.)	6,1 %	6,2 %	7,4 %
EPS (adj.)	0,32	0,31	0,37
Udbytte	0,30	0,30	0,30
Udbytte %	6,0 %	5,7 %	5,7 %
P/E (adj.)	15,7	16,8	14,0
EV/EBITDA	8,4	10,2	7,2