F-Secure meddelt fredag, at selskabet har omlagt sin låneportefølje med en finansieringspakke på 147 MEUR. Aftalen forenkler selskabets kapitalstruktur og sænker samtidig finansieringsomkostningerne, når de tidligere tre separate finansieringsarrangementer samles i en ny helhed. Nyheden giver ikke anledning til umiddelbare ændringer i vores estimater, selvom de efter vores vurdering lidt forbedrede finansieringsvilkår vil sænke de nette finansielle poster og understøtte resultatet pr. aktie en anelse i de kommende år.

Den nye finansieringspakke består af en låneaftale på 137 MEUR og en aftenkredit på 10 MEUR, som selskabet har indgået med Danske Bank og OP Erhvervsbank. Pakken erstatter det tidligere tidsbegrænsede lån på 102 MEUR, et lån på 35 MEUR optaget hos Den Nordiske Investeringsbank samt en trækningsret på 20 MEUR. Løbetiden på de nye arrangementer er tre år, og de indeholder to étårige forlængelsesoptioner. Ifølge selskabet har de nye arrangementer bedre prisfastsættelsesvilkår end de lån, de erstatter. Vi har allerede tidligere estimeret, at F-Secures nette finansielle poster vil falde i de kommende år, i takt med at gældsbyrden letter, og det generelle renteniveau falder, og den nyligt meddelte refinansiering understøtter denne antagelse. Ifølge finansieringskovenanten må selskabets forhold mellem netto rentebærende gæld og EBITDA ikke overstige en faktor på 3,5x. Ved udgangen af Q2 var F-Secures forhold mellem netto rentebærende gæld og justeret EBITDA på 2,9x, og balancen styrkes løbende takket være et stærkt pengestrøm.