Enersense Q4'25 preview: Hældningskoefficienten for fremskridt med effektivitetsskruen under lup

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 9.2.2026, 06.17 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Enersense offentliggør sin regnskabsmeddelelse for 2025 torsdag den 12. februar 2026, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 12.00. Vi forventer, at selskabets kerneforretningsområders operationelle resultat er vokset understøttet af effektiviseringstiltag. I regnskabsmeddelelsen vil fokus især være på forventningerne til 2026, fremskridtet i Value Uplift-effektiviseringsprogrammet samt mere detaljerede markedskommentarer.

Vi forventer, at omsætningen for kerneforretningsområderne er vokset en smule

Vi estimerer, at Enersenses rapporterede omsætning er faldet markant fra sammenligningsperioden. Dette skyldes det høje omsætningsniveau for tidligere ikke-kerneforretningsområder (især marineindustrienheden) i sammenligningsperioden. Derimod estimerer vi, at omsætningen for Enersenses kerneforretningsområder har været i en let vækst i Q4 og har ligget på 85,6 MEUR (Q4'25: 83,0 MEUR). Vi forventer, at væksten er blevet understøttet af den styrkede ordrebog i Q3. Samtidig er det dog vigtigt at bemærke, at der er usikkerhed forbundet med den mere præcise fordeling af ordrebogen. Fordelt på forretningsområder forventer vi en let vækst i både Power og Energy Transition, mens Connectivity forventes at forblive stabil.

Vi estimerer, at det operationelle resultat er forbedret fra sammenligningsperioden

Tilsvarende er vores estimat for kerneforretningsområdernes justerede EBITDA 5,0 MEUR. Selskabet har udmeldt forventninger for hele 2025 om en justeret EBITDA for kerneforretningsområderne på 16-20 MEUR, hvilket ville indikere et operationelt resultat på 1,5-5,5 MEUR for Q4. Dermed ligger vores helårsestimat i den øvre ende af forventningsintervallet. Blandt forretningsområderne forventer vi, at Power har trukket resultatforbedringen, da resultatet i sammenligningsperioden blev betydeligt tynget (1,8 MEUR) af øgede hensættelser. Derudover forventer vi, at uallokerede omkostninger har været lidt lavere end i sammenligningsperioden, mens udviklingen i de øvrige forretningsområder forventes at have været ret stabil. Vores estimat for koncernens rapporterede EBITDA er 2,8 MEUR, men der er øget usikkerhed forbundet med niveauet af de rapporterede tal på grund af engangsposter (bl.a. Value Uplift, ERP-projekt, resultat fra associerede selskaber).

Vi forventer, at afskrivninger og finansieringsomkostninger har været på niveau med det foregående kvartal. På baggrund af denne udvikling estimerer vi, at det rapporterede resultat pr. aktie for Q4 er faldet en smule under nul. På trods af den finansieringsordning, der blev gennemført i slutningen af året, forventer vi ikke, at selskabet udbetaler udbytte af sit resultat, men i stedet fokuserer kapitalen på implementeringen af vækststrategien.

Forventningerne til 2026 er af størst interesse

Vi forventer, at Enersense vil give forventninger for 2026, som vil bane vejen mod selskabets langsigtede finansielle mål. I lyset heraf estimerer vi, at selskabets resultatforventningsnøgle vil ændre sig fra EBITDA til EBIT eller EBIT-margin (mod finansielt mål for 2028 > 5 % EBIT-margin). Før regnskabsmeddelelsen estimerer vi, at selskabets omsætning vil vokse til 337 MEUR i indeværende år, og at den justerede EBIT vil lande på 13,9 MEUR (justeret EBIT-% 4,1 %). Vi forventer, at indtjeningsvæksten udover omsætningsvæksten vil blive understøttet af fordelene ved Value Uplift-programmet, hvis målniveau i øjeblikket er 6,5 MEUR inden midten af 2026. Vi vil følge selskabets kommentarer om programmets fremskridt samt eventuelle revisions af målene (inkl. omkostningsestimater).  

Som normalt følger vi også med stor interesse de mere detaljerede markedskommentarer. Inden for kerneforretningsområderne vurderer vi, at efterspørgselssituationen for Power-forretningsområdet er forblevet god, understøttet af investeringsbehovene i energiinfrastruktur, og at det også fungerer som drivkraft for selskabets vækst, styrket af en solid ordrebog. Tilsvarende vurderer vi, at udsigterne for Connectivity-segmentet er forblevet relativt stabile, mens realiseringen af vækst inden for Energy Transition stadig delvist afhænger af en opblomstring i den generelle økonomiske udvikling.