Enersense Q3’26 -kort kommentar: Det sidste kvartal levneds plads til at bevise værdien
Oversigt
- Enersense's omsætning i Q3 oversteg forventningerne med 87,1 MEUR, men det operationelle resultat var lavere end estimeret, med en justeret EBITDA på 5,5 MEUR.
- Selskabet gentog sine forventninger for året og forventer et stærkt afslutning på året, med et justeret EBITDA mellem 19-23 MEUR.
- Markedet i Finland og Sverige forbliver positivt, mens det baltiske marked er på et lavere niveau, men der forventes en forsigtig positiv udvikling i grønne investeringer.
- Ordrebeholdningen faldt til 318 MEUR ved udgangen af Q3, delvist på grund af en stærk sammenligningsperiode for Power-segmentet.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 5.11.2026, 07.25 GMT. Giv feedback her.
| Estimattabel | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Afvigelse (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | konsensus | Faktisk vs. inderes | Inderes | |
| Omsætning | 81,1 | 87,1 | 77,7 | 12 % | 317 | ||
| EBITDA | 5,8 | 2,9 | 5,0 | -42 % | 16,6 | ||
| EBITDA (justeret) | 9,2 | 5,5 | 6,0 | -8 % | 20,0 | ||
| EBIT | 3,8 | 1,0 | 2,9 | -67 % | 8,4 | ||
| Resultat før skat | 1,6 | -0,3 | 1,7 | -117 % | 2,2 | ||
| EPS (rapporteret) | 0,10 | -0,05 | 0,05 | -192 % | -0,11 | ||
| Omsætningsvækst-% | -27,3 % | 7,4 % | -4,2 % | 11,6 %-pkt. | 3,2 % | ||
| EBITDA-% (justeret) | 11,3 % | 6,4 % | 7,7 % | -1,3 %-pkt. | 6,3 % |
Kilde: Inderes
Enersense offentliggjorde sin Q3-regnskabsmeddelelse i morges. Selskabets omsætning oversteg vores estimat klart, mens det operationelle resultat haltede en smule efter vores estimat. Selskabet foretog ingen ændringer i sin guidance og venter, at udviklingen i slutningen af året bliver stærk, hvilket også forudsættes for at nå vores guidance. Selskabets markedsudsigter fortsætter som positive i Finland og Sverige, mens de er på lavere niveauer i Baltikum. Selskabets Q3-webcast kan følges her klokken 12.30.
Omsætning klart over vores estimat
Selskabets omsætning voksede med 7 % fra sammenligningsperioden og landede på 87,1 MEUR. Omvendt voksede omsætningen eksklusive frasolgte eller afviklede aktiviteter i 2025 med 14 % til 87,0 MEUR. Selskabet havde foretaget ændringer i sammenligningstallet, idet kerneforretningernes omsætning i Q3'25-regnskabet endnu var 81,0 MEUR. Blandt forretningsenhederne voksede Powers omsætning med hele 68 %. Udviklingen blev imidlertid udvandet særligt af de rapporterede omsætningsfald i Energy Transition (-53 % år/år) og Connectivity (-19 % år/år). Også i forhold til vores estimater oversteg Powers udvikling vores forventninger, mens Connectivity og Energy Transition blev under vores estimater.
Tilsvarende var selskabets ordrebog faldende ved udgangen af Q3 (318 MEUR vs. Q3’25: 379 MEUR), hvilket delvist også blev forklaret af en ekstremt stærk sammenligningsperiode for Power. Desuden udvikler Connectivitys ordrebog sig ikke jævnt, da størstedelen af omsætningen udgøres af rammeaftaler. Det skal derfor bemærkes, at større ordrer kan skabe volatilitet i ordrebogen på den korte sigt.
Den operationelle resultatudvikling blev under vores estimater
Enersenses justerede EBITDA landede omvendt på 5,5 MEUR, hvilket imidlertid var under vores estimat på 6,0 MEUR. Blandt forretningsenhederne oversteg Powers resultat vores forventninger en smule, mens udviklingen i Connectivity og særligt Energy Transition, der endte en anelse i minus, blev under vores forventninger. Udviklingen i Energy Transition blev påvirket af den langsommere igangsættelse af Aquatech-projektet, som vi også fremhævede i vores preview, mens Connectivitys resultat blev trukket ned af faldende efterspørgsel på fiberoptiske projekter. Til gengæld var poster, der ikke er allokeret til forretningsområderne, igen i plus. Disse opstod som følge af tidsforskydninger i periodiseringen og allokeringen af fællesomkostninger. Afspejlende dette giver segmenttallene efter vores opfattelse heller ikke et fuldstændigt billede af deres udvikling. Selskabets rapporterede EBITDA blev derimod tydeligt tynget af engangsposter, der var større end vores forventninger, og som var knyttet til fornyelsen af strategien, det nye ERP-system samt afviklede og reorganiserede aktiviteter i Power i Estland. Udgiftsbyrden på bundlinjen lå til gengæld stort set på niveau med vores estimater.
Årets resultatforventninger blev gentaget, selskabet venter et stærkt fjerde kvartal
I forbindelse med regnskabet gentog Enersense i overensstemmelse med vores forventninger sin selskabets guidance for indeværende år og vurderer, at det justerede EBITDA vil være 19–23 MEUR (2025: 18,8 MEUR). Selskabet venter, at flere projekter accelererer i årets fjerde kvartal, hvorfor det estimerer en stærk slutning på året. Inden regnskabet var vores estimat for årets justerede EBITDA på 20,0 MEUR, og vi ser ikke væsentlige ændringspres herimod. Vi havde allerede på forhånd ventet, at slutningen af året ville blive stærk, hvilket på den anden side også forudsættes for at nå vores guidance (mod Q3’26 YTD justeret EBITDA: 10,1 MEUR). Vi vurderer imidlertid, at Q4-vægtningen øger risiciene fra tidsmæssige faktorer (bl.a. vejr, projektplaner) i forhold til at nå vores guidance.
Selskabets markedskommentarer var også stort set uændrede. Selskabet venter, at situationen forbliver god på de markedssegmenter, der er centraler for Enersenses strategi, i 2026. Ifølge selskabet investeres der i Finland og Sverige i kapaciteten og driftssikkerheden i el- og teleinfrastrukturen. Særligt datacentlerinvesteringer øger kapacitetsbehovet. I de baltiske lande faldt markedsaktiviteten til gengæld i H1, og den ventes at forblive på et lavt niveau resten af året. Samtidig tror selskabet på, at den forsigtigt positive udvikling vil fortsætte i investeringerne i den grønne omstilling. Enkeltstående store investeringsprojekter kan have en indvirkning på markedsudviklingen.