Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 13.8.2026, 06.22 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Enersense offentliggjorde sit Q2-regnskab her til morgen. Selskabets omsætning og operationelle resultat overgik en smule vores forventninger. Derudover forblev guidance for andet halvår af indeværende år uændret. Markedsudsigterne er fortsat overvejende gunstige for selskabet, og vi forventer ikke, at rapporten vil føre til væsentlige operationelle ændringer i estimaterne på koncernniveau. Selskabets Q2-webcast kan følges her kl. 12:30.

Omsætningen en smule over vores estimat

Selskabets rapporterede omsætning faldt som følge af effekten fra solgte eller ophørte aktiviteter i sammenligningsperioden. Justeret for disse forblev omsætningsudviklingen stabil (73,0 MEUR vs. Q2'25: 72,5 MEUR) og overgik en smule vores estimat (70,6 MEUR). Ser man på forretningsområderne, voksede Power's omsætning med hele 32 %. Denne udvikling blev dog dæmpet af sammenlignelige fald i omsætningen for Connectivity (-15 % år/år) og især Energy Transition (-41 % år/år). Også i forhold til vores estimater overgik Power's udvikling vores forventninger, mens Connectivity og Energy Transition lå under vores estimater. Manglen på opdaterede kvartalsvise sammenligningstal for forretningsområderne medførte en vis usikkerhed i estimaterne, men dette ville dog ikke have ændret det samlede billede.

Tilsvarende lå selskabets ordrebeholdning ved udgangen af Q2 på niveau med sammenligningsperioden på 373 MEUR. Ordrebeholdningen faldt fra Q1-niveauet (413 MEUR), især på grund af timingen af Power-projekterne. Det skal dog bemærkes, at større ordrer kan forårsage volatilitet i ordrebeholdningen på kort sigt.

Også det operationelle resultat en smule over forventningerne og stærk pengestrøm 

Enersenses justerede EBITDA landede på 3,1 MEUR, hvilket ligeledes overgik vores estimat på 2,7 MEUR en smule. Forretningsområderne Power og Connectivity lå en smule under vores forventninger, mens Energy Transition, i modsætning til vores forventninger, faldt til et negativt resultat, ligesom i sammenligningsperioden. Ifølge selskabet svækkede den stille markedssituation i Estland Power's resultat, mens Connectivity's margin blev tynget af faldende efterspørgsel efter fiberoptiske projekter til hjemmet. Selskabet kommenterede, at Energy Transition's udvikling var forbedret i forhold til sammenligningsperioden på grund af en stærkere serviceforretning, men vi vurderer, at resultatet faldt til et tab på grund af volumen. Set i lyset af dette samlede billede kom overskridelsen igen fra ikke-allokerede poster til forretningsområderne, som var klart positive. Disse skyldtes timingforskelle i periodisering og allokering af fælles omkostninger. Set i lyset af dette giver de segmentspecifikke tal efter vores mening heller ikke et fuldt billede af deres udvikling. Selskabets rapporterede EBITDA faldt en smule under vores estimat på grund af højere engangsudgifter relateret til strategifornyelse og Value Uplift samt et nyt ERP-system. På bundlinjen var finansieringsomkostningerne derimod højere end forventet, hvilket efter vores opfattelse delvist blev påvirket af en ikke-likviditetspåvirkende postering af den vindmølleportefølje, der blev solgt til Fortum (ifølge vores beregninger var denne effekt 0,4 MEUR).

Et positivt punkt i rapporten var den stærke pengestrøm efter et usædvanligt svagt Q1, som var belastet af en engangsændring i momsforpligtelser. I Q2 steg selskabets nettopengestrøm fra driftsaktiviteter til 6,7 MEUR (Q2'25: -3,1 MEUR) og til 5,1 MEUR efter betaling af leasingforpligtelser. Denne udvikling blev især understøttet af ændringen i arbejdskapitalen.

Årets resultatforventninger gentaget, flere vigtige projekter starter i Q3

I forbindelse med rapporten gentog Enersense, som forventet, sine forventninger for indeværende år og estimerede, at den justerede EBITDA ville ligge på 19-23 MEUR (2025: 18,8 MEUR). Ifølge selskabet indeholder ordrebeholdningen flere betydelige projekter, der forventes at starte i Q3, og disse forventes at understøtte udviklingen i H2. Før rapporten var vores estimat for indeværende års justerede EBITDA 21,2 MEUR, og vi ser ingen væsentlige ændringspres herpå. Vi vurderer, at selskabets andet halvår vil blive stærkt, hvilket naturligvis er en forudsætning for at nå forventningerne (mod H1’26 justeret EBITDA: 4,6 MEUR). Vi bemærker dog, at H2-vægtningen øger risikoen en smule for timingrelaterede faktorer (f.eks. vejr, projektplaner) i forhold til at nå forventningerne.

Selskabets markedskommentar var også uændret. Selskabet forventer, at situationen forbliver god inden for de centrale markedssegmenter i Enersenses strategi. Ifølge Enersense investeres der i alle dets driftslande i kapacitet og driftssikkerhed for el- og telekommunikationsnetværk. Især datacenterinvesteringer øger kapacitetsbehovet. Samtidig forventede selskabet, at den forsigtigt positive udvikling ville fortsætte i investeringerne i den rene energiovergang. Enkelte store investeringsprojekter kan påvirke markedsudviklingen.

Selskabet meddelte også, at det havde afsluttet sit Value Uplift-effektiviseringsprogram og ved udgangen af Q2 havde opnået en årlig resultatforbedring på 8,6 MEUR (EBIT/EBITDA run-rate). Dermed overgik programmet klart de oprindeligt fastsatte mål (5 MEUR).