Enento Group Q4'25 preview: Efterspørgselsmiljøet forventes at forbedres moderat

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 5.2.2026, 05.00 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Enento (6 analytikere, konsensus)

Enento offentliggør sin Q4-regnskabsmeddelelse fredag den 13. februar 2026, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges kl. 14.00 her. Vi forventer, at Enentos rapporterede omsætning voksede moderat i slutningen af året, understøttet af valutakurser, og at det operationelle resultat forbedredes en smule fra sammenligningsperioden. Vi har tilføjet nogle engangsomkostninger til vores Q4-estimater fra selskabets restruktureringsforhandlinger i slutningen af året. I rapporten fokuseres der især på de første kommentarer fra den nye administrerende direktør, der tiltrådte i begyndelsen af januar, samt udsigterne for 2026. Der er endnu ikke store grunde til at fejre i driftsmiljøet, især ikke i Finland, men i Sverige viser det økonomiske miljø tegn på bedring. Vi mener, at selskabet bør have forudsætninger for moderat vækst og resultatforbedring i år.

Valutadrevet vækst

Enento har udmeldt en omsætning for 2025 på 150-156 MEUR, og vores estimat for hele året er 152,6 MEUR. Vi forventer, at Enentos Q4-omsætning voksede med cirka 3 % til 39,0 MEUR. Væksten drives ifølge vores vurdering primært af medvind fra valutakurser (SEK), mens vi med sammenlignelige valutaer forventer, at omsætningen stort set har været stabil. Inden for forretningsområderne vurderer vi, at Business Insight har fortsat sin stabile udvikling, understøttet af god efterspørgsel efter blandt andet compliance- og ejendomsdatatjenester. For Consumer Insight er efterspørgslen stadig afdæmpet, men her burde omsætningen få tydeligere støtte fra valutaerne (aktiviteten er koncentreret i Sverige). Selvom vækstforventningerne for den svenske økonomi er forbedret, og der er set en stabilisering i volumenerne af forbrugerkreditdata, holder reguleringsændringerne på det svenske marked udsigterne noget afdæmpede. Transformationen af den svenske SME-forretning kan også have haft en negativ indvirkning på omsætningen i Q4 og vil fortsat have det i indeværende år.

Lille forbedring forventes i det operationelle resultat

Enento har udmeldt en justeret EBITDA for 2025 på 50-55 MEUR, og vores estimat for hele året ligger i den nedre ende af intervallet på 51,0 MEUR. For Q4 er vores estimat 12,1 MEUR (Q4'24: 11,7 MEUR). Vi forventer, at den justerede EBIT var 9,3 MEUR (Q4'24: 8,4 MEUR). Den lille resultatforbedring i vores estimater skyldes i høj grad en moderat omsætningsvækst. Rentabiliteten tynges stadig af en forringet salgsfordeling, da andelen af produkter med lavere margin, såsom ejendomstjenester, er vokset, mens andelen af produkter med højere margin, såsom forbrugerkreditdata, er faldet. Stigende priser på dataindsamling bør ikke længere have en negativ indvirkning på bruttomarginen, men vi forventer, at bruttomarginen stadig er faldet fra sammenligningsperioden på grund af salgsfordelingen, selvom udviklingen er stabiliseret i forhold til det foregående kvartal. Det rapporterede resultat i Q4 vil blive belastet af omkostninger i forbindelse med selskabets mindre restruktureringsforhandlinger, som vi har tilføjet til vores estimater. Disse påvirker kun vores rapporterede estimater (justeres som engangsposter), men er dog pengestrømspåvirkende omkostninger. Vi forventer, at den rapporterede EBIT er forbedret til 5,4 MEUR (Q4'24: 4,3 MEUR).

Vi forventer, at Enentos bestyrelse vil foreslå et udbytte på 1,0 EUR per aktie, ligesom sidste år. Udbyttet ville være højere end selskabets rapporterede og justerede indtjening per aktie og ville derfor ikke være bæredygtigt på det nuværende indtjeningsniveau. I vores estimater vender selskabet tydeligere tilbage til indtjeningsvækst i år, hvilket betyder, at et udbytte, der er lidt højere end indtjeningen, efter vores mening ikke ville være særligt dramatisk. En udbyttesænkning kunne også være en velbegrundet løsning, da selskabet også sidste år fastholdt et udbytte på 1,0 EUR, der oversteg indtjeningen, hvilket har ført til en stigning i gældsætningen (Q3'25 netto rentebærende gæld / justeret EBITDA 2,8x). Hvis bestyrelsen skulle ende med at foreslå et udbytte på 1,0 EUR, ville det sandsynligvis blive udbetalt i to rater, ligesom sidste år, og betalingen af den anden rate ville blive overladt til bestyrelsen at beslutte senere.

Fokus på 2026 og den nye administrerende direktørs første optræden

Rapportens mest interessante indhold vedrører udsigterne for 2026 og den nye administrerende direktør Teppo Paavolas første kommentarer. Vi estimerer i øjeblikket en omsætningsvækst på cirka 3 % for 2026, og at den justerede EBITDA vil stige meget moderat til 52,2 MEUR. Støtte hertil forventes at komme fra den forbedrede økonomiske vækst i Sverige, som økonomer har estimeret, selvom reguleringsændringer her stadig skaber usikkerhed i Consumer Insight og SME-forretningens transformation til Business Insight-forretningen. Sidstnævnte bør dog have positive effekter på rentabiliteten i løbet af året. I Finland er estimaterne for økonomisk vækst mere moderate, men her har Business Insight alligevel udviklet sig mere stabilt, understøttet af voksende nye produktområder. Resultatudviklingen afhænger i høj grad af volumenudviklingen, men omkostningsmæssige tiltag har også en indvirkning (f.eks. selskabets restruktureringsforhandlinger i slutningen af året). Vi ser med spænding frem til den nye administrerende direktørs kommentarer om Enentos situation, og hvordan selskabet kan komme tilbage på en klarere indtjeningsvækstkurs.