GRK meddelte mandag i en meddelelse, at det nyligt opkøbte datterselskab KSBR er blevet valgt til at udføre underjordisk teknologi samt anlægs- og betonarbejder for et teknologi ସelskab i Finland. Arbejdet starter i denne måned og afsluttes ved udgangen af 2027, og ordren registreres i ordrebogen for tredje kvartal. Kontraktsværdien blev ikke offentliggjort, men vi vurderer, at den er væsentlig i KSBR's målestok. Vi betragter nyheden som et positivt bevis på den strategiske egnethed af KSBR-opkøbet, idet vi tidligere har vurderet, at opkøbet vil styrke GRK's position netop i datacenteraftaler.

Datacenteraftaler er blevet stadig vigtigere efterspørselsdrivere for GRK, og selskabet fremhævede dem som en faktor bag den stærke resultatudvikling allerede i andet kvartal. GRK offentliggjorde tidligere i august en jordelevationskontrakt for et datacenterområde på 66 MEUR, som allerede blev registreret i selskabets ordrebog for andet kvartal. Den nyligt meddelte kontrakt omfatter datacenterområdets underjordiske teknologi samt anlægs- og betonarbejder, og den registreres i selskabets ordrebog for det inneværende tredje kvartal. Arbejdet starter i løbet af denne måned og forventes afsluttet ved udgangen af 2027. Kontraktens værdi blev ikke oplyst i meddelelsen, men en varighed på over et år peger efter vores vurdering på en størrelsesorden på ti millioner euro. I regnskabsmeddelelsen for tredje kvartal vil vores opmærksomhed derfor især være rettet mod udviklingen i ordrebogen.

Teknologiselskabet Google meddelte i sidste uge, at det vil investere mindst 13 milliarder euro i Finland i perioden 2027-2028. Programmet dækker udvidelsen i Hamina samt nye centre i Kajaani, Muhos og Vaala, og ifølge Googles estimat vil byggefasen beskæftige cirka 16.000 personer i byggebranchen. KSBR nævnes blandt Googles samarbejdspartnere. Oulujokilaaksos lokalavis Tervareitti rapporterede i juli, at GRK allerede arbejder i Muhos. GRK har ikke navngivet kunderne for sine entrepriser, og vi drager ikke konklusioner på det grundlag, men partnerskabet sammen med de seneste ordrer styrker vores holdning om, at koncernen er godt positioneret som udfører af anlægsbyggeri i forbindelse med de kommende års datacenterinvesteringer. Vi behandlede datacenterbyggeri mere detaljeret i vores tidligere analyse, hvor vi også så på emnet fra GRK's perspektiv.

Projektet, der afsluttes inden udgangen af næste år, understøtter delvist omsætningsforventningerne, som GRK efter vores opfattelse allerede i forvejen har en fremragende visibilitet til takket være en ordrebog på næsten 1,2 milliarder euro ved udgangen af andet kvartal. Efter vores vurdering tilbyder den private sektors krævende industriprojekter typisk et godt rentabilitetspotentiale og reducerer selskabets afhængighed af den offentlige sektors indkøbscyklusser. Samtidig fremstår KSBR-opkøbet, der blev gennemført i sommers, endnu mere berettiget i lyset af de seneste nyheder. Som den vigtigste risiko anså vi i forbindelse med opkøbet KSBR's historisk stærkt svingende omsætning og indtjeningsniveau, men den efterspørgsel fra slutmarkedet, som datacenterinvesteringerne medfører, forbedrer indtjeningsvæksten for de kommende år og reducerer efter vores opfattelse denne risiko væsentligt. Derudover følger vi med spænding med i, om GRK med sine styrkede referencer fremover vil være i stand the at hjemkøbe lignende ordrer fra andre nordiske lande.