Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 28.1.2026, 05.50 GMT. Giv feedback her.

Elisa offentliggør sit regnskab for 2025 fredag den 30. januar 2026, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 12.00. Vi forventer, at selskabets omsætningsvækst fortsat var moderat, og at engangsomkostninger på cirka 20 MEUR, der er relateret til det tidligere annoncerede ændringsprogram, vil tynge den rapporterede resultatudvikling i Q4. Operatørmarkedet var godt i årevis, men sidste år blev konkurrencen skærpet. Rapporten fokuserer derfor på selskabets udsigter for 2026. Derudover er bestyrelsens udbytteforslag naturligvis af interesse, og vi forventer, at det igen vil stige fra året før.

Kilde: Inderes & Modular Finance 17-21 estimater (konsensus)

Mobiltjenester og international vækst som drivkraft for omsætningen

Vi estimerer, at Elisas omsætning i Q4 var på niveau med sammenligningsperioden og udgjorde 581 MEUR (konsensus 595 MEUR). Ifølge vores vurdering understøttes omsætningen fortsat af mobiltjenester, selvom den største drivkraft fra 5G-overgangen er begyndt at aftage en smule. Vi følger især udviklingen i omsætningen fra mobile tjenester, hvis vækst i Q3 var 3,3 %. Selskabet har tidligere haft som målsætning at accelerere væksten tilbage til cirka 5 %, men den skærpede konkurrence, især inden for 4G-abonnementer, har bremset denne udvikling. Vi forventer, at internationale digitale tjenester fortsat har oplevet en stærk vækst, understøttet af virksomhedsovertagelser og organisk vækst, selvom deres andel af den samlede omsætning stadig er begrænset.

Omkostningsbesparelsesprogram og engangsposter præger rentabiliteten

Vi estimerer, at Elisas justerede EBITDA i Q4 var 196 MEUR (konsensus 202 MEUR). Rentabiliteten understøttes af løbende effektiviseringstiltag, men det rapporterede resultat tynges betydeligt af det omfattende ændringsprogram, der blev offentliggjort i forbindelse med Q3-rapporten. Programmet sigter mod at opnå årlige besparelser på cirka 40 MEUR, og det medfører engangsudgifter til omstrukturering på anslået 20 MEUR i Q4. Derudover følger vi nøje, hvordan konkurrencesituationen og kundeafgangen har udviklet sig i slutningen af året, da afgangen i Q3 steg til et bekymrende højt niveau på 22,3 %. Forbedring af den operationelle effektivitet er afgørende for, at selskabet kan imødegå udfordringerne fra løninflation og andre omkostningspres. Vi forventer, at finansieringsomkostningerne har været på niveau med de foregående kvartaler, hvilket er et lidt lavere niveau end i sammenligningsperioden. Vi estimerer, at det justerede resultat pr. aktie er steget næsten 5 % til 0,59 EUR i Q4. For hele året forventer vi, at det justerede resultat pr. aktie var 2,40 EUR og det rapporterede 2,23 EUR.

Med hensyn til udbytte forventer vi, at Elisa fortsætter sin lange række af stigende udbytter. Vi estimerer, at bestyrelsen vil foreslå et udbytte på 2,40 EUR pr. aktie for 2025 (2024: 2,35 EUR og konsensus 2,45 EUR). Dette ville svare til et udbytteafkast på cirka 6,0 % og ville ligge i den øvre ende af selskabets udbyttepolitik (80-100 % af nettoresultatet).

Vi forventer, at selskabet vil give guidance i traditionel stil på niveau med sammenligningsperioden eller en lidt bedre udvikling

For 2026 forventer vi, at Elisa vil give guidance om, at omsætningen og den sammenlignelige EBITDA vil være på niveau med året før eller lidt højere, hvilket er en typisk måde for selskabet at starte året på. Vi forventer, at indtjeningsvæksten i 2026 vil få betydelig støtte fra besparelsesprogrammet på 40 MEUR, hvis virkninger forventes at begynde at vise sig fuldt ud fra Q1’26. Derudover er selskabets mål om at accelerere væksten i omsætningen fra mobiltjenester et centralt fokuspunkt. Vi estimerer, at omsætningen vil vokse med 2,4 % og den justerede EBITDA med 4,9 % i 2026 (konsensus 2,3 % og 3,8 %).