Duell Q1'26 hurtig kommentar: Udfordringer med salget, men omkostningerne er under kontrol

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 14.1.2026, 07.27 GMT. Giv feedback her.

Duell offentliggjorde sin regnskabsmeddelelse for Q1'26 her til morgen. Selskabet havde lavere omsætning end ventet, da begge markedsområder udviklede sig svagere end forventet.  Selskabet formåede dog at presse rentabiliteten tæt på vores forventninger. Balancesituationen forbliver stram, da lagerniveauerne forblev høje som følge af den svage snedækning i Norden. Ifølge den foreløbige vurdering er der ingen klare revisionspres på indtjeningsestimaterne, selvom omsætningen udviklede sig svagere end forventet.

Omsætningen udviklede sig svagt på begge markedsområder

Duells omsætning i Q1'26 faldt med hele 11,7 % (12,5 % justeret for valutakurseffekter). Dette var klart lavere end vores estimat på 27,2 MEUR i omsætning. Omsætningsfaldet var kraftigere end forventet på begge markedsområder, idet omsætningen i Norden faldt cirka 10 % og i resten af Europa faldt den med godt 13 %. Baggrunden for omsætningsfaldet var den kendte langsomme start på vintersæsonen i Norden samt interne udfordringer i den franske forretning, men den negative effekt af begge viste sig på kort sigt at være stærkere end forventet.

 EBITA lå tæt på vores forventninger, og balancen er fortsat stram

Selskabets justerede EBITA var -0,1 MEUR, hvilket var nogenlunde på linje med vores estimat på 0,0 MEUR, da selskabet ikke bogførte de engangsudgifter, vi havde forventet i 1. kvartal. Selskabet opnåede en højere bruttomargin end forventet og formåede samtidig at holde den øvrige omkostningsstruktur lettere end forventet. På trods af det kraftige fald i omsætningen lykkedes det selskabet at forsvare pengestrømmen tilfredsstillende, hvilket er vigtigt, når gælden er høj. De finansielle omkostninger var som forventet høje (netto finansielle omkostninger/netto rentebærende gæld over 10 %), hvilket delvist indikerer en stram balancesituation. Der var ingen større overraskelser på bundlinjen i resultatopgørelsen, og det rapporterede resultat pr. aktie landede på -0,28 EUR, hvilket var en smule under vores estimat.

Balancesituationen udviklede sig som forventet, og forholdet mellem netto rentebærende gæld og justeret EBITDA steg markant til 4,2x sammenlignet med både det foregående kvartal og sammenligningsperioden. De genforhandlede covenants ved udgangen af det foregående regnskabsår blev opfyldt ved udgangen af 1. kvartal 2026. Selskabet formåede dog ikke at reducere lagerniveauerne sammenlignet med året før, hvilket var en lille skuffelse i forhold til vores forventninger. Selskabet kommenterede, at dette især skyldtes den forsinkede start på vintersæsonen i Norden.

At nå forventningerne kræver en god præstation i resten af regnskabsåret

Duells nuværende guidance er, at den organiske omsætning og den justerede EBITA forbliver på samme niveau som i det foregående regnskabsår. Efter Q1-regnskabet forudsætter opfyldelsen af forventningerne en bedre præstation i resten af regnskabsåret end i det foregående regnskabsår, hvilket, i betragtning af den nuværende vanskelige markedssituation og udfordringerne i Frankrig, synes at være et krævende mål. Før regnskabsmeddelelsen var vores estimat for hele året en omsætning på 126 MEUR og en justeret EBITA på 4,8 MEUR. Med de nu kendte tal er der nedadgående pres på vores omsætningsestimat, men for EBITA ser vi ifølge den foreløbige vurdering ingen klare ændringer i estimaterne.