Digital Workforce Q1’26 - kort kommentar: Nu fik vi de ønskede beviser

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 22.4.2026, 06.04 GMT. Giv feedback her.

Digital Workforce offentliggjorde sin Q1-forretningsgennemgang i morges, som var bedre end forventet. Omsætningen voksede stærkt drevet af opkøb og også organisk, og oversteg dermed vores estimater markant. Væksten skalerede delvist også til rentabilitet, selvom selskabet samtidig investerede i at starte store kundekontrakter. Selskabet har i begyndelsen af året vundet lovende nye og strategisk vigtige kontrakter, hvilket forbedrer tilliden til fremtiden.

Omsætningen oversteg vores estimater og voksede også stærkt organisk

Digital Workforces omsætning voksede med 45 % til 7,6 MEUR i Q1 og oversteg vores estimater markant. Væksten var drevet af e18-opkøbet, og vi estimerer, at den organiske vækst var 22 %. Særligt positivt er accelerationen i den organiske vækst, som er markant bedre end IT-servicesektoren (Q4 +1 %). Inden for forretningsområderne voksede de "mere værdifulde" tilbagevendende tjenester med 38 %, hvilket var bedre end vores estimerede vækst på 23 %. Konsulentydelser voksede med 55 % og udviklede sig markant bedre end vækstestimatet på 16 %. Væksten blev drevet af en stærk udvikling inden for sundhedssektoren i Finland og Storbritannien samt udvidelse inden for Enterprise & Public-kunder. Med hensyn til salg har selskabet i begyndelsen af året meddelt flere kontrakter, og i Storbritannien er der derudover flere kontrakter, som ikke har overskredet meddelelsestærsklen. Salgspipelinen ser således fortsat god ud på kort sigt, og der kan forventes yderligere beviser i fremtiden. Selskabet kommenterede også, at det i højere grad arbejder med kundernes topledelse om dybtgående forretningsændringer, hvilket efter vores mening indikerer, at selskabet har forbedret sin position i værdikæden, i hvert fald delvist.

Operationelt resultat oversteg vores estimater i Q1

Resultatet i Q1 forbedredes markant og oversteg vores estimater. Bruttomarginen var 40 %, hvilket var en klar forbedring fra sammenligningsperiodens 34 % og oversteg også det sæsonmæssigt stærke Q4-niveau (39 %). På den anden side var dette også mindst ønskeligt i lyset af den stærke vækst og dens skalering. Selskabet kommenterede, at det havde investeret i at starte store kundekontrakter, hvilket efter vores forståelse begrænsede vækstens skalering til rentabilitet. EBITDA var 0,42 MEUR og justeret for engangsposter 0,50 MEUR, hvilket oversteg vores estimat på 0,31 MEUR. Dette svarer til en justeret EBITDA-margin på 7 %. Afskrivningerne var en smule højere end forventet, og der var højere omkostninger på de lavere linjer end forventet (selskabet specificerer ikke de lavere linjer nærmere). Således var EPS -0,02 EUR og en cent under vores estimat.

Præstationen er på et godt niveau i forhold til guidance

Digital Workforce forventer, at koncernens omsætning vil vokse med mindst 15 % i 2026 sammenlignet med 2025. Derudover forventer selskabet, at den justerede EBITDA vil udgøre 6-12 % af omsætningen. Før Q1-rapporten estimerede vi, at selskabets omsætning ville vokse med 17 % i 2026 (organisk 2 %) drevet af opkøb, og at den justerede EBITDA-margin ville være 9,4 %. Med en god realisering af salgspipelinen er der i øjeblikket et opadgående pres på vores kortsigtede estimater.