Digias kapitalmarkedsdag: Bredt udbud imødekommer markedstendenser

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 22.5.2026, 05.58 GMT. Giv feedback her.

Digia afholdt i går en kapitalmarkedsdag, hvor selskabet præsenterede implementeringen af den nye strategi, der blev annonceret tidligere på året, sine forretningsområder, internationalisering og de muligheder, som kunstig intelligens skaber. Samlet set styrkede dagen vores tillid til, at det samlede udbud fungerer godt sammen og imødekommer de nuværende markedstendenser. Link til optagelsen fra kapitalmarkedsdagen her.

Faserne i strategiperioden er fornyelse, vækst og skalering.

I det store billede var der naturligvis ingen større ændringer i den strategi, der blev annonceret tidligere på året, men den er efter vores mening en naturlig og positiv fortsættelse af de tidligere strategier. På kapitalmarkedsdagen blev der dykket ned i foranstaltningerne og tidsplanen for denne nye strategiperiode. I strategiperioden 2026-2028 er selskabets mål at udvide sig til en betroet europæisk partner inden for intelligent forretning gennem organisk vækst og opkøb. Efter vores standpunkt giver det brede udbud, der længe har vist sig at være konkurrencedygtigt, et godt udgangspunkt for dette. Kunstig intelligens er naturligvis blevet integreret stærkere i strategien.

Selskabets fire specialiserede forretningsområder er uændrede: 1) Digital Solutions, 2) Business Platforms, 3) Financial Platforms og 4) Managed Solutions. Selskabet præsenterede i sin præsentation omsætningen for forretningsområderne: Digital Solutions' omsætning var 73 MEUR, Business Platforms' og Financial Platforms' 61 MEUR og Managed Solutions' 84 MEUR i 2025. Selskabet oplyste også i sin præsentation, hvor meget der kommer fra Finland, hvor meget internationalt, samt andelen af de 20 største kunder, hvilket afspejler graden af internationalisering af forretningen og kundernes afhængighed. Samlet set kan det siges, at kundebasen er meget diversificeret, og afhængigheden af store kunder er meget lille. Da den internationale forretning allerede er vokset til omkring 20 %, giver det selskabet et endnu stærkere vækstgrundlag.

Kernen i strategiimplementeringen er:

Kompetence: Fornyelse i overensstemmelse med markedets behov og kravene til intelligent forretning. Selskabet har historisk set også gjort dette kraftigt gennem opkøb.

Skalerbare tjenester og løsninger: At produktificere intelligente, skalerbare løsninger og tjenester. Dette, og især produktificeringen af tjenester, er i overensstemmelse med strategiopdateringer fra andre førende selskaber (f.eks. Netcompany). Derudover har selskabet næsten 20 % af sin forretning baseret på egne produkter, hvilket primært er et veletableret produktsortiment og tilbyder god rentabilitet samt cash flow.

AI-løsninger og autonome tjenester: At implementere intelligente løsninger og tjenester for kunder, der udnytter automatisering og kunstig intelligens. Dette er kernen i strategien, og vi anser det for at være en vigtig markedstendens samt en klar vækst- og rentabilitetsdriver for selskabet. Især Managed Solutions drager ifølge vores forståelse fordel heraf. Selskabets perspektiv er at anvende kunstig intelligens som en del af hele udbuddet, snarere end at sælge kunstig intelligens som en separat tjeneste. Dette har tydeligvis fungeret på markedet, da Digias data- og AI-forretninger ifølge vores forståelse er vokset godt i de seneste år.

International ekspansion: At vokse til en europæisk pioner inden for intelligent forretning ved at udnytte hele koncernens ressourcer. Med hensyn til omfanget af serviceudbuddet er der efter vores vurdering gode muligheder på papiret, men det kræver efter vores mening stadig beviser. Der er dog foreløbigt gode beviser for synergier fra det forholdsvis store Savangard-opkøb i Digias målestok, med stærkere konkurrenceevne med hensyn til salg. Derudover forudsætter international ekspansion i fremtiden, i tråd med de finansielle mål, stærk organisk og fortsat ikke-organisk vækst. Dette er historisk set lykkedes godt, men kræver stadig et nyt gear i den organiske vækst og fortsatte succeser i den ikke-organiske vækst.   

Selskabets konkurrenceevne er fortsat baseret på 1) stærk ekspertise, 2) dybe kunderelationer og en kontinuerlig forretningsmodel samt 3) et bredt serviceudbud, hvilket vi tilslutter os. Især det brede serviceudbud samt stærke integrations- og vedligeholdelseskompetencer passer godt til markedstendenserne og adskiller selskabet fra mange konkurrenter. Derudover giver en stabil finansiel position og et godt cash flow løbende gode muligheder for at investere og implementere vækststrategien. Selskabet har med forretningskontinuitet, stærke præstationer i et vanskeligt marked og gode NPS-tal (senest 62) bevist, at det er en strategisk partner for kunderne. Opnåelse af rollen som strategisk partner letter tydeligt forretningen, da det skaber kontinuitet og reducerer behovet for mere udfordrende nysalg. Selskabet skal dog nu fortsat bevise sin styrke på det AI-formede IT-servicemarked, hvor selskabet efter vores standpunkt har gode muligheder og foreløbige beviser.

Hovedfaserne i strategiimplementeringen er: 2026 – Forny, 2027 – Vækst, 2028 – Skalér. I begyndelsen af strategiperioden vil fokus være på investeringer i service og produktudvikling samt fornyelse af egen drift, hvilket også selskabets forventninger for 2026 indikerer. De efterfølgende år vil derefter være præget af vækst og skalerbar forretning. Selskabet vil sandsynligvis accelerere strategiimplementeringen og væksten gennem opkøb, som det har gjort i de seneste 10 år (15 opkøb).

De finansielle mål er stort set de samme som i den foregående periode 

Digia sigter mod en årlig omsætningsvækst på over 10 % i strategiperioden, inklusive organisk og ikke-organisk vækst. Efter kapitalmarkedsdagen fastholdt vi vores estimater. Digias målsætning er realistisk, men forudsætter nye opkøb, da vi estimerer den organiske vækst til at være 1-4 % i strategiperioden, begrænset af et vanskeligt marked. I den foregående strategiperiode voksede Digia årligt med gennemsnitligt 8 % (organisk ifølge vores beregninger 4 %). Med en forbedring af den økonomiske situation og kundernes AI-investeringer, estimerer vi, at der er et opadgående pres på IT-servicemarkedet og i Digias estimater.

Med hensyn til rentabilitet sigter selskabet mod en EBITA-% på over 12 % af omsætningen ved udgangen af strategiperioden. Målet er et højere niveau end sektorgennemsnittet (EBITA-% ~6-8 %). Selskabet opnåede allerede en EBITA-margin på cirka 11,5 % i 2020-21, dog delvist understøttet af besparelser under corona-pandemien. I den seneste strategiperiode var rentabiliteten på årsbasis 9-10 %. På den anden side investerede selskabet samtidig løbende gennem resultatopgørelsen i forretningen og skalerbare løsninger. Derudover måtte selskabet effektivisere forretningen, hvilket medførte relativt betydelige engangsomkostninger. Selskabet investerer også i 2026, hvilket begrænser rentabiliteten. Samlet set anser vi rentabilitetsmålet for muligt ved udgangen af strategiperioden, men markedets svaghed og den disruption, som kunstig intelligens medfører, holder os fortsat forsigtige, selvom der er en lille positiv tendens på markedet. Historisk set, selvom selskabet ikke helt nåede sit rentabilitetsmål, var det dog klart på et bedre niveau end sektoren.

6% 2% 6% 8% 12% 11% 9% 9% 10% 10% 10% 11% 11% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026e 2027e 2028e EBITA-% (justeret) Målsætning EBITA-% og målsætning Med hensyn til den internationale forretning sigter selskabet mod en andel på over 30 % af omsætningen ved udgangen af strategiperioden. I 2022 var andelen af den internationale omsætning cirka 8 %. Efter opkøbet af Top of Minds steg andelen af den internationale forretning til cirka 12 % af omsætningen i 2024 (2023 9 %). Med det seneste Savangard-opkøb tog selskabet et spring i strategiperiodens mål, og efter handlen vil andelen af den internationale omsætning være cirka 20 % ved udgangen af 2025. Selskabets forhøjede mål på 30 % indikerer en årlig vækst på cirka 20 % for den internationale forretning. Dette kræver efter vores standpunkt stærk organisk vækst og et klart fokus på internationale opkøb.