Analytikerkommentar

Danske Bank: Key-takes fra Investor Update

Af Rasmus KøjborgHead of Research, Stables

Danske Bank afholder her til formiddag sin Investor Update, og har fra morgenstunden offentliggjort sin nye Forward ’28 strategi inkl. finansielle målsætninger for 2026, samt det materiale som ledelsen vil gennemgå i løbet af dagen.

Vi hæfter os specielt ved at Danske Bank vil genoptage udbyttebetalingerne allerede fra regnskabet for 1. halvår 2023, ligesom en egenkapitalforrentning i 2026 på 13% synes ambitiøs i forhold til markedets forventninger.

De primære punkter som markedet ventes at hæfte sig ved i dag er:

Danske Bank sigter efter en egenkapitalforrentning (ROE) på 13% i 2026. Der foreligger ingen konsensusestimater for 2026, men i 2025 venter analytikerkorpset ifølge Refinitiv blandt 14 analytikere ROE omkring 9,6-9,8%, så de 13% året efter virker forholdsvis ambitiøse i forhold til forventningerne.
Omkostningerne som procent af indtægterne ventes at ligge omkring 45% i 2026. Det er under forventningerne om ca. 50% der ligger i analytikerkorpset for de kommende år, men stadig højere end nogle sammenlignelige nordiske banker.
Det er fortsat Danske Banks ambition at udbetale 40-60% af årets overskud som udbytte. På bankens egne beregninger, og baseret på den øvre del af intervallet giver det et udbyttepotentiale på mindst DKK 50 mia. i årene 2023-26 sammenholdt med den aktuelle markedsværdi på DKK 128-129 mia.
Foruden udbytter har banken også ambitioner om yderligere kapitaludlodninger i perioden 2023-26, hvilket formentlig skal læses som muligheden for aktietilbagekøb.
På baggrund af ønsket om kapitalreturneringer er det Danske Banks hensigt at genoptage udbyttebetalinger fra regnskabet for 1. halvår 2023 der offentliggøres 21. juli 2023. Det lå ikke i de aktuelle konsensusforventninger.
Danske Bank ønsker at forlade det norske privatkundemarked. Vi har set samme tiltag fra f.eks. Svenske Handelsbanken der frasolgte sine danske aktiviteter, og har samme ambitioner på det finske marked.

Du finder meddelelsen om den nye strategi, samt dagens slides her på Danske Banks hjemmeside: https://danskebank.com/da/investor-relations

Husk at vi på fredag d. 9. juni kl. 12.30 har fornøjelsen at invitere til en gennemgang af de væsentligste highlights fra dagens Investor Update. Med fra Danske Bank, til at præsentere og svare på spørgsmål, har vi CEO Carsten Egeriis. Tilmelding her: https://www.inderes.dk/videos/danske-bank-investor-update

Disclaimer: HC Andersen Capital modtager betaling fra Danske Bank for en Digital IR/Corporate Visibility abonnementsaftale. /Rasmus Køjborg, CFA kl. 9.52 d. 07/06-2023

Danske Bank blev stiftet i 1871 og er Danmarks største bank med hovedkontor i København og aktiviteter i Danmark, Sverige, Norge, Finland, Nordirland og Storbritannien. Danske Bank beskæftiger sig med betalingsløsninger, handel med værdipapirer og andre instrumenter, placering af overskudslikviditet samt tilvejebringelse af kort- og langfristet finansiering. Det driver fire kommercielle forretningsenheder Personal & Business Customers, Large Corporates & Institutions, Danica Pension og Nordirland. Segmentet Personal & Business Customers yder rådgivning til privatkunder, Private Banking-kunder samt små og mellemstore virksomheder i Danmark, Sverige, Norge og Finland. Segmentet Large Corporates & Institutions beskæftiger sig med at levere strategisk rådgivning, finansielle løsninger og produkter til store nordiske og institutionelle kunder. Danica Pension leverer pensionsydelser i Danmark, imens nordirske privat- og erhvervskunder serviceres i forretningsenheden Nordirland der også forestår aktiviteter i målrettede sektorer i resten af Storbritannien. I 2021 var Danske Banks markedsandel i Danmark 25 % på udlån og 29 % på indlån.

Læs mere på virksomhedsside