Canatu H2’25 preview: I år skal der igen leveres stærk vækst

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 24.2.2026, 05.25 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Canatu offentliggør sin H2-rapport tirsdag den 3. marts kl. 9.00. Selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 12.00. Vi forventer, at selskabets omsætning og resultat er faldet markant fra sammenligningsperioden, hvor leverancerne af selskabets første carbon-nanorørsreaktorer understøttede tallene. I 2025 blev der ikke set nye reaktorordrer, men for indeværende år forventer vi levering af to nye reaktorer, hvilket skulle vende omsætningen tilbage til stærk vækst. Der søges derfor særligt bekræftelse på dette i selskabets udsigter og forventninger. Alle kommentarer om reaktorforretningens fremskridt hos nuværende kunder og salgsudsigterne er også af særlig interesse i rapporten.

Vi estimerer, at omsætningen er faldet på grund af manglende nye reaktorleverancer

Vi forventer, at Canatus H2-omsætning var 7,6 MEUR, hvilket ville betyde et fald på cirka 31 % fra sammenligningsperioden (Q4'24: 10,9 MEUR). Faldet i omsætningen skyldes manglende reaktorleverancer, da selskabet i 2024 indregnede omsætning fra de to første reaktorleverancer til halvledersektoren. I løbet af 2025 blev der ikke set nye reaktorordrer. Vi estimerer dog, at salget af inspektionsudstyr fortsatte med at vokse, selvom der ikke er præcis visibilitet for omsætningsudviklingen. Samlet set forventer vi, at omsætningen inden for halvlederindustrien er faldet 43 % til 5,6 MEUR.

Vi estimerer, at omsætningen inden for bilindustrien er vokset til 2,0 MEUR (H2’24: 1,1 MEUR). Omsætningen understøttes af den fælles udviklingsaftale med DENSO, som blev annonceret i april. Selskaberne annoncerede en udvidelse af samarbejdet i januar 2026.

Investeringer i vækst og lav omsætning har holdt resultatet klart underskudsgivende

Vi estimerer, at Canatus justerede EBIT var -6,8 MEUR i H2 (H2’24: -2,3 MEUR). Resultatniveauet tynges af en lavere omsætning sammenlignet med referenceperioden samt selskabets vækstinvesteringer. Siden sin børsnotering har Canatu fortsat med betydelige investeringer i at styrke organisationen, produktudvikling og udvidelse af produktionskapaciteten for at nå sine langsigtede vækstmål. Da en stor del af selskabets omkostninger er faste personale- og udviklingsomkostninger, afspejles faldet i omsætningen direkte i rentabiliteten. Hvis selskabet lykkes med at øge sin reaktorforretning mod målene i de kommende år, bør rentabiliteten forbedres markant. På grund af sin udviklingsfase forventer vi, at Canatu holder udbyttehanerne lukkede. Canatu har stærke muskler til at foretage investeringer, da netto kassebeholdningen ved udgangen af H1 stadig var 96,2 MEUR.

Udsigterne for 2026 og nye reaktorordrer i fokus

For Canatus investorhistorie er udsigterne for 2026 centrale i H2-rapporten. Vi estimerer en stærk vækst for 2026 (29,8 MEUR, +100 %), hvilket kræver nye reaktorordrer fra halvledersektoren (vores estimat er 2 stk.) for at blive realiseret. Selskabets udsigter bør derfor afspejle en klar omsætningsvækst for indeværende år. Vi forventer, at selskabets resultat (2026e justeret EBIT -7,6 MEUR) stadig vil være klart underskudsgivende i år, før stærkt voksende volumener i de kommende år vender det til et solidt plus. På dette tidspunkt er der naturligvis stadig usikkerhed forbundet med vækstkoefficienten, både hvad angår volumener og deres timing. Markedsforholdene ser dog gunstige ud, da den centrale aktør i branchen, ASML, i januar rapporterede om meget stærke Q4-ordrer, drevet især af efterspørgslen efter EUV-udstyr, som er accelereret af investeringer i kunstig intelligens. Den stigende efterspørgsel efter det mest avancerede EUV-udstyr bør øge efterspørgselspotentialet for Canatus pellicle-film fremstillet af carbon-nanorør i de kommende år. Derudover har Canatu begrundet den svage omsætningsudvikling i 2025 med forsinkede reaktorordrer. I lyset heraf kunne man forvente nye ordrer i år, og hvis dette ikke sker, ville det rejse nye spørgsmål vedrørende selskabets vækstforventninger. Selskabet vil opdatere sine finansielle mål i forbindelse med kapitalmarkedsdagen den 26. marts. Vi estimerer, at de nuværende mål (omsætning >100 MEUR og EBIT >30 %) vil blive realiseret i 2029, hvor selskabets oprindelige mål var for 2027.

Vi følger også kommentarer om fremskridtene inden for bilindustrisegmentet i rapporten. Den nye fælles udviklingsaftale med DENSO, indgået i januar, om produktion af store mængder CNT-film er et strategisk vigtigt skridt mod varmere, der dækker hele forruden. Nyheder fra diagnostikforretningen er også af interesse, selvom det potentielle omsætningspotentiale her sandsynligvis først vil realiseres engang i 2030'erne.