Bioretec Q1’25 -ennakko: Pelinavaus Euroopassa

Bioretec julkaisee Q1-raporttinsa torstaina 15.5. Yhtiö sai Q1:n alussa CE-merkinnän RemeOs™-traumaruuville. Merkintä käsittää useita tuotemalleja, -kokoja sekä käyttötarkoituksia. Merkinnän myötä odotammekin ensimmäisiä tilauksia Euroopasta, mutta niiden kokoluokkaa on ennalta vaikeaa arvioida. Tuloksen odotamme olevan kasvusta huolimatta karkeasti vertailukauden tasolla kasvaneista kustannuksista johtuen.

Jakelijat täyttänevät traumaruuvivarastojaan

Odotamme Q1-liikevaihdoksi 1,22 MEUR, mikä tarkoittaisi vahvaa suhteellista kasvua heikkoon vertailukauteen nähden (Q1’24: 0,68 MEUR). Absoluuttisesti liikevaihto jää kuitenkin vielä alhaiselle tasolle. Vertailukaudella tuotannon puhdastilat avattiin uuden laitteiston asentamisen takia, mikä häiritsi toimituksia ja johti alhaiseen liikevaihdon tasoon. Bioretec sai tammikuun lopussa pitkään odotetun CE-merkinnän RemeOs™-traumaruuvin tuoteperheelle. Merkintä mahdollistaa kaupallistamisen aloittamisen Euroopassa ja muissa CE-merkinnän hyväksyvissä maissa. Hyväksyntä käsittää 4 eri ruuvityyppiä ja useita eri kokoja. Ruuvia voidaan käyttää laajasti eri käyttöaiheissa (indikaatioissa) aikuis- ja lapsipotilailla, mikä mahdollistaa tuotteen monipuolisen käytön alusta asti. Tilinpäätöshaastattelun perusteella odotamme ensimmäisten Eurooppalaisten jakelijoiden tilausten toteutuneen jo Q1:n aikana. Tilausten toteutumisesta ja kokoluokasta ei kuitenkaan ole tarkempaa tietoa, joten yllätykset suuntaan tai toiseen ovat mahdollisia. Activa-tuotteiden osalta odotamme maltillista kasvua. Isoimmat riskit liittyvät arviomme mukaan Kiinaan, jossa volyymipohjainen hinnoittelu on muuttanut toimintaympäristöä selvästi.

Kasvupanostukset rasittavat tulosta

Liiketulosennusteemme on -1,25 MEUR, mikä tarkoittaa hienoista heikennystä vertailukauteen (Q1’24: -1,14 MEUR) nähden kasvupanostusten takia. Odotamme kustannusten nousseen vertailukaudesta uusien rekrytointien ja kasvaneiden kaupallistamisaktiviteettien myötä. Epävarmuus liikevaihdon tasosta heijastuu luonnollisesti myös tuloksen vähäisenä näkyvyytenä. Liiketoiminnan rahavirran odotamme olevan linjassa tuloksen kanssa. Kassatilanne parantui syksyllä 6 MEUR:n osakeannin myötä. Yhtiö on kuitenkin kertonut tulevien rahoitustarpeiden ylittävän nykyiset kassavarat, joten uusi rahoituskierros on todennäköisesti vielä edessä kesän jälkeen.

Vahvaa kasvua olisi tärkeää saada tänä vuonna aikaan

Bioretec ei ole antanut totuttuun tapaan ohjeistusta, joten näkyvyys liiketoiminnan kehitykseen on verrattain alhainen. Ensimmäiset toimitukset Eurooppaan voivat tuoda positiivisiakin yllätyksiä, mikäli jakelijat ostavat kerralla suurempia tuotemääriä varastoihinsa. Bioretecillä on jo jakelijaverkosto olemassa Activa-tuotteiden pohjalta, joten kaupallinen eteneminen voi sujua hyvässä skenaariossa ripeästi. Yhdysvalloissa odotamme vuoden aikana uusien paikallisten jakelijoiden mukaantuloa, mikä yhdessä olemassa olevien asiakkaiden kanssa pitäisi tuoda kasvua. Kasvun kulmakerrointa on vaikeaa arvioida, mutta volyymien pitäisi joka tapauksessa kasvaa viime vuodesta merkittävästi.

Yhdysvaltojen tulleilla ja dollarin heikkenemisellä on kielteinen vaikutus Bioreteciin. Oleellista yhtiön kannalta on kuitenkin onnistuminen myynnin nopeassa kasvattamisessa, jotta matka kohti kassavirtakäännettä (tavoite vuoden 2027 loppuun mennessä) toteutuisi tavoitteiden mukaan. Tähän verrattuna tullit ja valuuttakurssit ovat toissijaisessa asemassa.