Biohit Q4'25 preview: Tilbage på vækstsporet efter sandstormen

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 6.2.2026, 03.50 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Biohit offentliggør sin regnskabsmeddelelse for 2025 onsdag den 11. februar 2026. Vi forventer, at selskabets omsætning er vendt tilbage til en klar vækstbane i andet halvår efter et udfordrende første halvår, hvor situationen i Mellemøsten bremsede leverancerne. For hele 2025 estimerer vi, at omsætningen vil ligge i den nedre ende af selskabets forventninger, og at rentabiliteten forbliver på et godt niveau. I rapporten vil vi især fokusere på normaliseringen af markedet i Mellemøsten, udviklingen i tilgodehavender og fremskridtet i den amerikanske FDA-godkendelsesproces.

Vi forventer, at omsætningen er steget i slutningen af året

Vi estimerer Biohits omsætning for 2025 til 15,7 MEUR, hvilket ville svare til en vækst på cirka 10 % år-til-år. Vores forventninger ligger i den nedre ende af selskabets guidance på 15,7–17,1 MEUR (10–20 % vækst). Første halvår (H1'25) var skuffende, da omsætningen forblev på samme niveau som året før på grund af leveringsvanskeligheder forårsaget af konflikten i Mellemøsten. Væksten på andre markeder var dog stærk. Vi forventer også, at situationen i Mellemøsten er blevet lettere i andet halvår. Vores omsætningsestimat for H2'25 er 8,3 MEUR, og væksten understøttes ud over GastroPanel-produktfamilien af nye distributionsaftaler i Europa samt et nyt prøvehåndteringsprodukt lanceret i begyndelsen af 2025. Selvom det traditionelt er svært at forudsige det nøjagtige omsætningsniveau, mener vi, at den defensive efterspørgsel efter selskabets produkter og omkostningspresset i sundhedssektoren understøtter den langsigtede væksthistorie.

Vi forventer, at rentabiliteten forbliver på et godt niveau

Vi forventer, at Biohits EBIT for 2025 bliver 2,5 MEUR, hvilket svarer til en EBIT-margin på 15,9 %. Dette er i overensstemmelse med selskabets guidance, der forventer en EBIT-margin på 10–20 %. For H2'25 forventer vi en EBIT på 1,3 MEUR. Selvom selskabets rentabilitet har været fremragende, vurderer vi, at ændringer i salgsfordelingen fremover vil lægge et let pres på marginerne. Vækstens fokus på OEM-salg med lavere dækningsbidrag og nye distributionsaftaler for andre producenters produkter kan reducere den relative rentabilitet sammenlignet med selskabets egen produktion med høj margin. På den anden side understøtter selskabets skalerbarhed af faste omkostninger, når omsætningen vokser, indtjeningsevnen. På balancesiden er vores opmærksomhed rettet mod udviklingen i tilgodehavender relateret til det kinesiske marked, som er vokset kraftigt siden H1'24.

Nye markedsåbninger og fremskridt i FDA-processen vægtes i 2026-udsigterne

For 2026 estimerer vi, at Biohits omsætningsvækst vil accelerere til 15 % og nå 18,1 MEUR. De vigtigste punkter at følge er realiseringen af en tidligere forsinket, betydelig ny markedsåbning samt fremskridt på det amerikanske marked. Selskabet sigter mod at opnå FDA-godkendelse for sin GastroPanel-test i løbet af 2026, hvilket ville give adgang til verdens største diagnostikmarked. Godkendelsen kan dog også strække sig ind i 2027, da lange og komplekse myndighedsprocesser har en tendens til at blive forsinket. Nyheder relateret til FDA-processen og den mulige tidsplan for kommercialisering er vigtige faktorer for aktiens langsigtede værdiskabelse.

På balancesiden følger vi især udviklingen i salgsfordringer, som tidligere voksede, især i forbindelse med forretningen i Kina. Selvom aktiepantene i forbindelse med Kina-aftalen begrænser risikoen, er inddrivelse af tilgodehavender vigtig for pengestrømmen. Biohits balance er meget stærk, hvilket muliggør investeringer i vækst og skaber grundlag for at påbegynde udbyttebetalinger i de kommende år. Vi forventer, at selskabet gentager sit strategiske mål om en årlig vækst på 15-20 %.