Biohit offentliggjorde onsdag en blogdobt af administrerende direktør for tredje kvartal, som tilbød et kvalitativt overblik over selskabets strategiske projekters fremdrift uden nye tal. Gennemgangen afspejler efter vores opfattelse den langsommelige salgscyklus, der er typisk for sundhedssektoren, hvor omsætning af klinisk dokumentation til rutinebrug og omsætning kræver tålmodighed. Opdateringens indhold vedrørende blandt andet de britiske pilotprojekter og den amerikanske FDA-godkendelsesproces er i overensstemmelse med vores egne moderate tidsplanforventninger. Gennemgangen giver således ikke anledning til ændringer i vores syn.

Storbritannien går fra forskning til pilotprojekter

Undersøgelsen fra Homerton University Hospital blev offentliggjort i januar 2025. Resultaterne understøttede brugen af GastroPanel ved patienttriage. Der kører nu en række pilotprojekter, herunder i Oxford og Cambridge. De undersøger muligheden for at føje testen til patientforløbene. Ifølge bloggen vil det tage mindst et halvt år mere at afslutte de første pilotprojekter, men de skrider frem som planlagt. Målet er at få testen i rutinebrug først på pilothospitalerne og derefter bredere i hele NHS (National Health Service). GastroPanel har allerede fået sin diagnostiske ydeevne påvist i flere undersøgelser. Implementeringen afhænger dog af, om selskabet kan påvise testens nytteværdi i det daglige plejearbejde, for eksempel ved styring af endoskopi-ventelister. Det er allerede lykkedes i Chile. GastroPanel er en del af den nationale strategi, og i Molinas projekt blev endoskopi-ventelisterne forkortet med 87 %. I Storbritannien er der brug for tilsvarende dokumentation fra NHS' egen drift.

Påvirkning på EU-niveau

Biohit har aktivt arbejdet på EU-plan for forebyggelse og tidlig opsporing af mavekræft. I september godkendte Europaparlamentets Underudvalg om Folkesundhed (SANT) en betænkning om implementeringen af kræftplanen Europe’s Beating Cancer Plan. Betænkningen indeholdt en række ændringer, som Biohit har støttet. Betænkningen opfordrer medlemslandene til at harmonisere deres nationale kræftprogrammer med EU's anbefalinger. Mavekræft blev føjet til EU's screeninganbefalinger allerede i 2022, særligt i lande og regioner, hvor den forekommer hyppigt. Retningslinjerne på EU-niveau understøtter selskabets budskab og kan lette igangsættelsen af nationale projekter. Betænkningen forpligter dog ikke medlemslandene til noget, og vejen fra anbefalinger til nationale programmer er generelt lang. Ifølge ledelsen styrker arbejdet dog selskabets position som ekspert i gastrointestinal diagnostik.

FDA-processen blev forsinket i årets første kvartal

FDA-processen var der intet nyt om i bloggen. Ifølge ledelsen skred projektet meget langsomt frem i årets første kvartal af årsager, der knytter sig til den amerikanske administration og FDA. Kontakten til myndigheden er nu i gang igen. Selskabet tilstræber at hente den tabte tid og har styrket ressourcetildelingen til projektet. Selskabet gav ikke en opdateret tidsplan. Vi vurderede allerede i forbindelse med H1-rapporten, at FDA-processen sandsynligvis vil trække ud, og bloggen ændrer ikke på dette syn.

Vi forventer, at den moderate vækst fortsætter i H2

Ifølge vores estimat vil årets moderate væksttakt fortsætte i resten af året. Vores omsætningsestimat for hele året er 16,3 MEUR, hvilket svarer til en vækst på 4 % i forhold til sammenligningsperioden. Vores estimat bliver tynget af lukning af det italienske datterselskab, hvilket skabte modvind i H1, samt lav visibilitet i aftalesituationen i Kina. Vi forventer dog, at væksten accelererer i de kommende år i takt med, at screeningsprojekterne skrider frem. Hvad angår driftsresultatet, forventer vi en moderat vækst til 3,0 MEUR. Selskabets rapporterede rentabilitet har ligget på et fremragende niveau. Der er dog fortsat udeståender, der endnu ikke er inddrevet, særligt fra Kina, hvilket har svækket pengestrømmen. Ifølge årsrapporten bør beløb baseret på licens- og royaltyaftaler i Kina inddrives gradvist over en flerrårig periode. Aftalestrukturen er efter vores opfattelse også under ændring, og der vil sandsynligvis komme yderligere oplysninger om sagen senest i forbindelse med offentliggørelsen af regnskabet. Ud fra aktiens risiko/afkast-profil er det efter vores opfattelse af yderste vigtighed, at udeståenderne bliver inddrevet.