Betolar Q1'26 preview: Leverancer af stor ordre understøtter vækst

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 20.4.2026, 06.00 GMT. Giv feedback her.

Betolar offentliggør sin Q1'26 forretningsgennemgang torsdag den 23. april 2026. Vi forventer, at selskabets omsætning er vokset betydeligt fra sammenligningsperioden på grund af leverancerne af en stor ordre modtaget i slutningen af 2025, hvilket også understøtter rentabiliteten i forhold til sammenligningsperioden. På kvartalsbasis kan der forekomme betydelige afvigelser i omsætning og rentabilitet på grund af indregningen af den store ordre og timingen af støttebetalinger. Derfor fokuserer vi primært på udviklingen af modtagne ordrer, fremskridt med nye kommercielle projekter og kommentarer om fremskridt med den store leverance.

Omsætningsvækst baseret på leverancer af store ordrer

Vi estimerer, at Betolars Q1-omsætning er vokset til 0,8 MEUR fra 0,2 MEUR i sammenligningsperioden. Den primære drivkraft for væksten er selskabets største ordre i historien (1,4 MEUR), som blev meddelt i oktober 2025, og som vi forventer vil blive indregnet næsten fuldt ud i H1'26. Selskabet kommenterede i forbindelse med offentliggørelsen af ordren, at den ville blive indregnet inden for 10 måneder, og fordelingen af ordreindregningen mellem Q1 og Q2 kan gøre omsætningen på kvartalsbasis volatil. Derfor bør Q1-omsætningen relateres til de modtagne ordrer, hvilket giver en indikation af omsætningsudviklingen i de kommende kvartaler. Vi forventer, at de modtagne ordrer i Q1'26 er steget betydeligt fra sammenligningsperioden til 0,6 MEUR, men dog er forblevet klart under rekordniveauet i Q4'25 (1,5 MEUR).

Omkostningsstyring og voksende omsætning begrænser tab

Vi forventer, at Betolars EBITDA i Q1'26 var cirka -0,5 MEUR, hvilket ville betyde en klar forbedring fra sammenligningsperiodens -1,0 MEUR. Resultatet understøttes udover stigningen i omsætningen af selskabets fortsatte stramme omkostningsstyring. Vi forventer, at selskabet i rapporteringsperioden har modtaget 0,25 MEUR i tilskud, som understøtter EBITDA. I sammenligningsperioden blev rentabiliteten understøttet af betydeligt større tilskudsbetalinger. I den begrænsede Q1-forretningsgennemgang rapporterer Betolar typisk ikke bundlinjen i resultatopgørelsen.

Vi forventer, at selskabets kontantbeholdning er faldet med 0,7 MEUR fra udgangen af Q4'25 til 6 MEUR, derudover ville selskabet have adgang til knap 1 MEUR i bevilgede tilskud. Hvis forretningen fortsatte med at belaste kassen i samme tempo som i H2'25, ville pengene ifølge vores estimat række i cirka et år. I lyset heraf er en styrkelse af forretningens pengestrøm i indeværende regnskabsår afgørende. På trods af vores estimerede omsætningsvækst forventer vi, at selskabet vil have brug for yderligere finansiering senest i regnskabsåret 2027.

Fremskridt inden for kommercialisering i fokus i regnskabsmeddelelsen

Betolars nuværende forventninger for 2026 forventer, at omsætningen vil vokse betydeligt fra året før (2025 omsætning: 0,9 MEUR). For hele 2026 estimerer vi, at omsætningen vil stige til 3,7 MEUR, hvilket er på linje med selskabets forventninger. Opnåelse af vores estimat og tilnærmelsen til det strategiske mål (positiv EBITDA inden udgangen af Q4/2027) kræver dog ifølge vores vurdering en kontinuerlig strøm af nye ordrer. Derfor vil vi i regnskabsmeddelelsen især følge udviklingen i ordrer og den kommercielle fremdrift af nye initiativer, såsom de nyligt meddelte beskyttelsesløsninger til forsvarsmarkedet.