Auroora Yhtiöt meddelt, at det opkøber Wavin Finland Oy's Labko-forretning. Forretningen, der omsætter for cirka 10,5 MEUR, er en væsentlig tilføjelse til selskabets hidtil mindste segment, Rent vand og miljøteknologi. Vi betragter også opkøbet som et profildæssigmæssigt meget passende mål for segmentet og Auroora, selvom der ikke er tilgængelige nærmere økonomiske tal for Labko-forretningen, hvilket begrænser analysen. Vi vil indregne virksomhedshandlen i vores estimater senest i forbindelse med selskabets Q3-regnskab.

Strategisk og størrelsesmæssigt væsentlig tilføjelse til miljøteknologi

Labko er den førende aktør inden for udskilningssystemer i Finland og et velkendt brand inden for spildevandsløsninger i tyndtbefolkede områder. Forretningens omsætning er på cirka 10,5 millioner euro, og forretningen beskæftiger 40 personer. Opkøbsemnet knyttes som en del af Aurooras segment Rent vand og miljøteknologi, som hidtil har været koncernens klart mindste forretningsområde. Relativt set er Labko en væsentlig tilføjelse til segmentet, idet vores estimater før handlen ventede, at segmentets omsætning ville være cirka 24 MEUR i år. På niveau med hele Auroora giver handlen en tilføjelse på knap 4 % til vores forventede omsætning på 267 MEUR for dette år. Opkøbsemnet supplerer efter vores opfattelse godt udbuddet fra segmentets nuværende selskaber, Vestell og Avalon Nordic. Personalet overdrages til det nye selskab ved en virksomhedsovertagelse. I forbindelse med handlen overføres også de forretningsrelaterede kundeforhold, Labko-varemærket og produktrelaterede immaterielle rettigheder samt produktionsejendommen i Kangasala til Auroora.

Segmentet Rent vand og miljøteknologi har historisk set været det svageste led rent rentabilitetsmæssigt for Auroora, selvom det viste tegn på bedring i Q2-regnskabet. En del af denne fremgang stammede dog fra effekten af det rentable Rasmix-virksomhedsopkøb, der blev gennemført i begyndelsen af året.

Forventet skridt i kapitalallokeringen

Auroora oplyste ikke købsprisen eller Labkos rentabilitetstal i sin meddelelse. Ifølge Aurooras opkøbskriterier bør målets justerede EBITA-margin overstige 10 %, og købsprisen skal ligge i intervallet 4-8x. Selskabet bemærkede i meddelelsen, at virksomhedshandlen opfylder selskabets investeringskriterier, og vi antager derfor, at parametrene ligger i overensstemmelse med disse kriterier. Auroora har som målsætning at foretage 4-8 virksomhedsopkøb om året, og indtil videre har selskabet gennemført 3 (børsnoteringen i foråret forårsagede et mindre brud i virksomhedsopkøbene). Selskabet har dog kommenteret, at opkøbspipelinen har set stærk ud både hvad angår antal og kvalitet siden børsnoteringen, og vi anser det for fuldt muligt, at der vil blive hørt om nye handler i løbet af resten af året. Aurooras balance er desuden fortsat meget stærk efter børsnoteringen (Q2'26 netto rentebærende gæld / justeret EBITDA 0,7x, målsætning under 2x), så der er rigeligt med finansiel styrke til virksomhedsopkøb.

Vi vil indregne handlen i vores estimater senest i forbindelse med Q3-regnskabet. Transaktionen forventes at blive gennemført inden udgangen af 2026.