Analytikerkommentar
Atria Q1'26 - kort kommentar: Lidt bedre end forventet
Af Rauli Juva
Oversigt
- Atria rapporterede en stærkere end forventet Q1, med omsætning og justeret EBIT, der oversteg estimaterne, drevet af stærk rentabilitet i Sverige og Estland.
- Omsætningen nåede 450 MEUR, primært drevet af en 8 % stigning i Finland, mens omsætningen i Danmark & Estland faldt lidt på grund af svagt eksportsalg i Danmark.
- Justeret EBIT blev 13,9 MEUR, hjulpet af øgede tilskud i Estland, mens Atria Finlands EBIT faldt på grund af overudbud på svinekødsmarkedet og stigende omkostninger.
- Atria gentog sin guidance for indeværende år, men bemærkede, at geopolitiske spændinger og stigende omkostningspres kan påvirke forbrugertilliden.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 23.4.2026, 05.45 GMT. Giv feedback her.
| Estimattabel | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Difference (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Faktisk vs. Inderes | Inderes | |
| Omsætning | 420 | 450 | 436 | 435 | 3 % | 1874 | |
| Justeret EBIT | 12,8 | 13,9 | 13,1 | 13,3 | 6 % | 72,6 | |
| EBIT | 12,8 | 13,9 | 13,1 | 6 % | 72,6 | ||
| EPS (just.) | 0,28 | 0,35 | 0,29 | 0,29 | 19 % | 1,71 | |
| EPS (rapporteret) | 0,28 | 0,35 | 0,29 | 0,35 | 19 % | 1,71 | |
| Omsætningsvækst-% | 0,9 % | 7,1 % | 3,7 % | 3,5 % | 3,5 %-point | 0,0 % | |
| Justeret EBIT-margin | 3,0 % | 3,1 % | 3,0 % | 3,1 % | 0,1 %-point | 3,9 % | |
Kilde: Inderes & Atria (konsensus: 3 analytikere)
Atria offentliggjorde en lidt stærkere Q1-rapport end forventet, hvor omsætningen og det justerede resultat oversteg vores estimater. Den positive resultatoverraskelse skyldtes den stærke rentabilitetsudvikling i Sverige og Estland, mens omkostningsinflation og overudbud på kødmarkedet tyngede resultatet i den finske enhed. Resultatet blev understøttet af højere støttebetalinger i Estland sammenlignet med referenceperioden; uden disse ville resultatet have været i tråd med vores estimat. Selskabet gentog sin guidance om indtjeningsvækst for indeværende år. Rapporten er efter vores mening samlet set relativt neutral, især i betragtning af de stigende omkostninger.
Stærk finsk detailhandel drev omsætningsvækst
Atrias Q1-omsætning nåede 450 MEUR, hvilket overgik vores estimat på 436 MEUR. Salgsvæksten på 7 % var primært baseret på selskabets største marked, Finland, hvor omsætningen steg med hele 8 %, drevet af detailhandel, foodservice-kanalen og eksport. Omsætningen i Sverige var på niveau med sammenligningsperioden i lokal valuta, på trods af udfordringer med tilgængelighed af fjerkræ forårsaget af fugleinfluenza, der varede indtil januar, men den lå lidt under vores estimat. I Danmark & Estland-enheden faldt omsætningen en smule til 29,0 MEUR (Q1'25: 29,8 MEUR), hvilket også var under vores estimat. Dette skyldtes en tilbagegang i Danmarks eksportsalg, men detailsalget i Estland udviklede sig positivt.
Øgede tilskud i Estland løftede resultatet over sidste år og vores estimat
Koncernens justerede EBIT landede på 13,9 MEUR, hvilket oversteg vores forventninger på 13,1 MEUR, selvom overskridelsen svarer til ændringen i den støtte, Atria modtog i Estland. Bag det stærke resultat i forhold til omsætningsudviklingen lå overraskende Atria Sverige og Estland. På trods af mangel på fjerkræråvarer forbedredes Sveriges justerede EBIT til 1,5 MEUR (Q1'25: 0,7 MEUR), drevet af succesfulde marketingtiltag, en gunstig salgsstruktur og færdigretter. Estlands operationelle effektivitet blev til gengæld understøttet af faldende råvarepriser. Derudover modtog selskabet 1,2 MEUR i støtte til dyrevelfærd, hvilket var markant højere end i sammenligningsperioden (0,4 MEUR). Drevet af denne støtte steg det justerede resultat for hele Danmark & Estland-enheden til 2,6 MEUR (Q1'25: 1,8 MEUR), hvilket vi derfor ikke mener giver et retvisende billede af enhedens operationelle resultat.
Det samlede billede blev overskygget af et fald i Atria Finlands justerede EBIT til 10,7 MEUR (Q1'25: 11,2 MEUR), hvor vi havde forventet en forbedring. Resultatudviklingen blev tynget af det fortsatte overudbud på det europæiske svinekødsmarked, og derudover blev resultatet påvirket af en stigning i det generelle omkostningsniveau og operationelle udgifter (lønninger, energi, vand). Vi forventede, at de betydelige fabriksinvesteringer allerede ville understøtte den operationelle effektivitet stærkere, og især i betragtning af den gode omsætningsudvikling er resultatet skuffende. De nederste linjer i resultatet (resultat fra associerede selskaber, finansielle omkostninger og skatter) var alle lidt bedre end vores forventninger, hvilket sammen med væksten i EBIT løftede indtjeningen per aktie til 0,35 EUR, hvilket oversteg vores estimat på 0,29 EUR og sammenligningsperiodens resultat på 0,28 EUR.
Guidance gentaget, mens omkostningspres overskygger udsigterne
Atria gentog sin guidance i overensstemmelse med vores estimater, ifølge hvilken 'Atria-koncernens justerede EBIT forventes at være højere i 2026 end året før (69,9 MEUR)'. Vi mener, at gentagelsen af guidance er forventet og berettiget på nuværende tidspunkt. Selskabet bemærkede dog, at den strammere geopolitiske situation og konflikten i Mellemøsten kan påvirke forbrugernes tillid, samtidig med at omkostningspresset stiger i hele fødevarekæden. Vi har tidligere fremhævet risikoen for resultatet som følge af inflationspres. Vores helårsresultatestimat var 73 MEUR før Q1-resultatet, og vi ser ingen væsentlige ændringspres på dette som følge af Q1-rapporten.
Atria is a food group. The group includes several players, the better known of which include Sibylla, Lithells and Ridderheims. The subsidiaries' operations include the production of liver pâté, meat and chicken products, and various finished products. The operations are conducted on a global level, mainly concentrated in the Nordic countries, the Baltics and Russia. The company was founded in 1903 and has its headquarters in Seinäjoki.
Læs mere på virksomhedssideKey Estimate Figures18.03
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Omsætning | 1.813,8 | 1.874,1 | 1.911,6 |
| vækst-% | 3,3 % | 3,3 % | 2,0 % |
| EBIT (adj.) | 69,9 | 72,6 | 76,7 |
| EBIT-% (adj.) | 3,9 % | 3,9 % | 4,0 % |
| EPS (adj.) | 1,61 | 1,71 | 1,82 |
| Udbytte | 0,75 | 0,77 | 0,79 |
| Udbytte % | 4,9 % | 5,2 % | 5,4 % |
| P/E (adj.) | 9,5 | 8,6 | 8,1 |
| EV/EBITDA | 5,0 | 4,4 | 4,1 |
Forumopdateringer
