Kilde: Inderes

Apetit offentliggør sit Q3 regnskab fredag den 23.10. Vi venter, at omsætningen er vokset trukket af virksomhedshandlen i Sverige, men at den sammenlignelige rentabilitet vil blive klart svagere end i sammenligningsperioden. Resultatet tynges efter vores vurdering særligt af tabene i den svenske ærteforretning og Olieplantedelenes svagere pressesmargener i forhold til sammenligningsperioden, mens resultatet for Food Solutions i Finland understøttes af en vellykket høstsæson. Vi venter, at selskabet gentager sin guidance opdateret i august, og vores opmærksomhed rettes især mod fremgangen i resultatudviklingen for de svenske aktiviteter samt markedssituationen for Olieplantedele.

Omsætningen vokser gennem virksomhedshandlen i Sverige

Vi venter, at Apetits omsætning voksede med knap 9 % i Q3. Væksten drives i vores estimater af segmentet Food Solutions, hvis omsætning vi venter er steget med 3,2 MEUR (17 % år/år) via Foodhills-ærteforretningen, der blev købt i slutningen af 2025. Vores estimat for den organisk vækst for Food Solutions er på lave 1 %. For Olieplanteprodukter estimerer vi, at omsætningen er vokset med 2 % år/år, hvilket ville betyde et væsentligt positivt vendepunkt for vækstudviklingen. I H1 faldt omsætningen for Olieplanteprodukter med 9 %, bl.a. fordi foderets lave pris tyngede salgsværdien. Rapssens højere markedspris hæver dog efter vores opfattelse udsigterne for omsætningen.

Svenske tab og pressesmargener tynger rentabiliteten

Vi estimerer, at det justerede EBIT i Q3 er faldet til 2,6 MEUR (Q3'25: 3,6 MEUR). Inden for Food Solutions venter vi et moderat faldende justeret EBIT på 2,6 MEUR (Q3'25: 3,1 MEUR). Resultatet for de finske aktiviteter understøttes af en rekordstor og højkvalitets ærtehøst, men segmentets samlede rentabilitet belastes af underskuddet i den svenske ærteforretning og tørkens svækkede høst. For Olieplanteprodukter estimerer vi, at EBIT er faldet til 0,7 MEUR (Q3'25: 1,2 MEUR). Resultatet for Olieplanteprodukter har på det seneste været under pres som følge af bl.a. lave foderpriser, relativt høje råvareomkostninger og dermed svage pressesmargener (H1 EBIT var -1,6 MEUR). Vi venter, at resultatet er kommet sig i Q3 over årets tidlige tab, men dog er forblevet lavere end i sammenligningsperioden. Vi venter, at resultatandelen fra the associerede selskab Sucrose har ligget på nulniveau (Q3'25: -0,2 MEUR).

Forventningerne gentages, blikket rettet mod drivkræfterne for resultatudviklingen

Apetit udsendte en nedjustering i august og sænkede sin guidance for det løbende år. Selskabet forventer, at koncernens EBIT for 2026 vil være -2,0 – +1,0 MEUR. Vi venter, at selskabet gentager denne guidance i forbindelse med Q3 regnskabet. Vores estimat for hele årets rapporterede EBIT er -1,6 MEUR, hvilket ligger inden for guidance-intervallet, om end i den nedre ende, og som indeholder engangsposter relateret til lukningen af pizzafabrikken i Pudasjärvi (cirka 1 MEUR i estimaterne for Q4). For at selskabet kan nå sin guidance for det rapporterede EBIT efter en svag indledning på året, skal H2's EBIT ligge på mellem 3,8-6,8 MEUR (vi estimerer 4,3 MEUR).

I regnskabsmeddelelsen rettes vores opmærksomhed især mod udsigterne for den svenske ærteforretning og foranstaltningerne til forbedring af rentabiliteten på trods af den svage høst. Derudover følger vi Olieplantedelenes pressesmargener og andre rentabilitetsdrivere. Selvom Finlands stærke høst skaber et godt grundlag for resten af året for de finske aktiviteter inden for Food Solutions, er visibiliteten i forhold til det bredere resultatudvikling, som selskabet stiler efter, fortsat begrænset.