Kilde: Inderes

Apetit offentliggør sit Q2-regnskab fredag den 21. august om morgenen, og selskabets informationsmøde kan følges her kl. 10.00. Vi forventer, at omsætningen er vokset drevet af Foodhills-opkøbet, men at rentabiliteten er faldet i forhold til sammenligningsperioden. Det rapporterede resultat tynges desuden af en engangspost i forbindelse med lukningen af frysepizzafabrikken. Selskabet udsendte netop en nedjustering på grund af en dårlig ærtehøst, så vores opmærksomhed i Q2-regnskabet er især rettet mod udsigterne for de svenske aktiviteter i resten af året og forsinkelsen af resultatforbedringen.

Omsætningen vokser med det svenske virksomhedskøb

Vi estimerer, at omsætningen i Q2 er vokset med 11 % til 44 MEUR (Q2'25: 39 MEUR). Væksten drives praktisk talt udelukkende af forretningssegmentet Food Solutions, hvis omsætning vi forventer er steget til 21,8 MEUR (Q2'25: 17,3 MEUR). Dette skyldes opkøbet af Foodhills' ærteforretning i Sverige. Vi estimerer, at den organiske omsætningsudvikling i Food Solutions har været moderat i tråd med detailhandlens udvikling (i PTY's statistik steg kategorien for frosne grøntsager med +1,5 % i Q2 år/år). Inden for Oilseed Products estimerer vi, at omsætningen har udviklet sig stabilt (estimat 21,9 MEUR). I Q1 faldt omsætningen for Oilseed Products stadig, men den prisstigning, der blev observeret i foråret, er sandsynligvis gradvist begyndt at afspejle sig i omsætningen i løbet af Q1.

Sæsonudsving og tab i Sverige trækker resultatet ned

Q2 er typisk årets svageste kvartal for Apetit. Vi estimerer et justeret EBIT for Q2 på -1,2 MEUR, hvilket er en moderat forringelse i forhold til sammenligningsperioden (Q2'25: -0,8 MEUR). Der er dog usikkerhed forbundet med resultatestimatet, da sæsonudsvingene i den nyligt opkøbte ærteforretning i Sverige ikke er kendte for os, og det er muligt, at Sveriges resultatpåvirkning er mere negativ end vores estimat. På den anden side var Q2 sidste år resultat-mæssigt svagere end de foregående år, så vi vurderer, at de finske forretningsområder har haft mulighed for resultatforbedring. Rentabiliteten for Oilseed Products kan dog blive svækket af den nylige prisstigning på råvarer, som muligvis endnu ikke er blevet afspejlet i salgspriserne. Vi estimerer, at det rapporterede EBIT er faldet til -3,5 MEUR, hvilket påvirkes af en engangsudgift på cirka 2,3 MEUR i forbindelse med lukningen af frysepizzafabrikken i Pudasjärvi. Vi estimerer et rapporteret resultat for Food Solutions på -3,3 MEUR (justeret -1,0 MEUR, Q2'25: -0,4 MEUR) og et resultat for Oilseed Products på -0,6 MEUR (stabilt år/år). Vi estimerer, at koncernomkostningerne er steget en smule. Vi estimerer, at resultatandelen fra associerede selskaber Sucros var -0,2 MEUR, hvilket afspejler et udfordrende sukkermarked.

Nedjustering overskygger udsigten til lønsomhed turn-around i Sverige

Apetit udsendte en nedjustering lige før Q2-regnskabet og sænkede sine forventninger til indeværende år. Selskabet forventer nu, at koncernens EBIT for 2026 vil være mellem -2,0 og +1,0 MEUR. Vi forventer, at selskabet vil gentage denne nye guidance i forbindelse med regnskabet. Før nedjusteringen var vores estimat for det rapporterede EBIT -0,7 MEUR, hvilket er inden for den nye guidance. Vores justerede EBIT-estimat, med engangspåvirkningen fra lukningen af pizzafabrikken, er 1,6 MEUR. Selvom den dårlige ærtehøst i Sverige ikke skulle medføre yderligere resultatnedskæringer for indeværende år, er usikkerheden omkring den planlagte resultatforbedring for 2027 steget.