Der opstod en kløft mellem den amerikanske forbrugertillid og aktiemarkederne

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 15.4.2026, 12.30 GMT. Giv feedback her.

Den amerikanske forbrugers stemning er hurtigt skiftet fra et forsigtigt smil til en sur mine. Den accelererende inflation ved benzinpumpen rammer især lavindkomstgruppernes forbrug. Virksomhedernes gode regnskabsmeddelelse har tidligere også gavnet arbejderne, men AI-æraen har ændret situationen.

Den amerikanske forbrugertillid faldt kraftigt i marts. Det foreløbige tal for Michigan-tillidsindekset faldt med et slag til 47,6 fra 53,3 i marts og til det laveste niveau i årtier. Årsagerne er ikke svære at gætte: Krigen i Iran og stigningen i oliefutures ses nu ved benzinpumperne, og desuden er beskæftigelsesudsigterne blevet en smule vanskeligere.

Michigan-forbrugertillid

Kilde: LSEG

Selvom USA's energiaafhængighed støt er faldet i de seneste årtier, og den gennemsnitlige nettoformue er steget til rekordhøje niveauer, påvirker økonomisk ulighed helt sikkert forbrugertilliden. Som jeg nævnte for et stykke tid siden i en makrokommentar, viser en undersøgelse fra Fed, at hver femte husstand i USA er "energibelastet", hvilket betyder, at energiudgifter i gennemsnit udgør 25 % af deres disponible indkomst. For disse lavindkomsthusstande kan et besøg ved benzinpumpen fremkalde svedperler på panden, ligesom en hurtig rentestigning kan for en finsk boligejer. På den anden side, som Verneri rammende bemærkede i sin kvartalsrapport, har den økonomiske opdeling i USA også ført til, at 10 % af amerikanerne står for halvdelen af nationaløkonomiens forbrug. Derfor betyder en svækkelse af forbrugertilliden ikke nødvendigvis et fald i selve forbruget, især hvis usikkerheden rammer de lave indkomstgrupper, som det er tilfældet nu.

Et interessant fænomen er også, at aktiemarkedets langsigtede (10 år) afkast og forbrugertillid tidligere har fulgt samme retning, men det gør de ikke længere. Der kan være mange årsager til dette fænomen, men TS Lombard præsenterer i sin figur en troværdig forklaring. Nemlig at virksomhedernes indtjeningsvækst ikke længere gavner arbejdstagerne på samme måde som før. Dette ses blandt andet ved, at trods en accelererende indtjeningsvækst er beskæftigelsesvæksten tværtimod aftaget. AI-investeringer forklarer i høj grad den nye kløft mellem kapital og arbejdskraft. Det er derfor ikke overraskende, at den ikke-investerende og bilkørende amerikanske forbruger nu er en smule utilfreds.

Kilde til figurer: TS Lombard